8月19日，长春一东发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为7.27亿元，同比增长28.43%；归母净利润为2753.86万元，同比下降9.41%；扣非归母净利润为2466.58万元，同比下降17.58%；基本每股收益0.1946元/股。
公司自1998年5月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为1.55亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长春一东2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.27亿元，同比增长28.43%；净利润为4071.68万元，同比下降10.23%；经营活动净现金流为-5173.84万元，同比下降174.1%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长28.43%，净利润同比下降10.23%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
4.87亿 |
5.66亿 |
7.27亿 |
| 净利润（元） |
3036.29万 |
4535.63万 |
4071.68万 |
| 营业收入增速 |
-0.23% |
16.31% |
28.43% |
| 净利润增速 |
-10.07% |
49.38% |
-10.23% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动28.43%，销售费用同比变动49.17%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
4.87亿 |
5.66亿 |
7.27亿 |
| 销售费用（元） |
4230.72万 |
5033.47万 |
7508.43万 |
| 营业收入增速 |
-0.23% |
16.31% |
28.43% |
| 销售费用增速 |
-3.78% |
18.97% |
49.17% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长226.71%，营业收入同比增长28.43%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入增速 |
-0.23% |
16.31% |
28.43% |
| 应收账款较期初增速 |
23.71% |
74.96% |
226.71% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长28.43%，经营活动净现金流同比下降174.1%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
4.87亿 |
5.66亿 |
7.27亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
-601.26万 |
-1887.57万 |
-5173.84万 |
| 营业收入增速 |
-0.23% |
16.31% |
28.43% |
| 经营活动净现金流增速 |
36.13% |
-213.94% |
-174.1% |
经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-601.26万 |
-1887.57万 |
-5173.84万 |
经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-601.3万元、-0.2亿元、-0.5亿元，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-601.26万 |
-1887.57万 |
-5173.84万 |
净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-601.26万 |
-1887.57万 |
-5173.84万 |
| 净利润（元） |
3036.29万 |
4535.63万 |
4071.68万 |
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.27低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-601.26万 |
-1887.57万 |
-5173.84万 |
| 净利润（元） |
3036.29万 |
4535.63万 |
4071.68万 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
-0.2 |
-0.42 |
-1.27 |
经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.2、-0.42、-1.27，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-601.26万 |
-1887.57万 |
-5173.84万 |
| 净利润（元） |
3036.29万 |
4535.63万 |
4071.68万 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
-0.2 |
-0.42 |
-1.27 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.42%，同比下降7.76%；净利率为5.6%，同比下降30.1%；净资产收益率（加权）为5.56%，同比下降18.36%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为26.42%，同比下降7.76%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
27.72% |
28.64% |
26.42% |
| 销售毛利率增速 |
-1.23% |
3.29% |
-7.76% |
销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.6%，同比大幅下降30.1%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售净利率 |
6.24% |
8.01% |
5.6% |
| 销售净利率增速 |
-9.86% |
28.43% |
-30.1% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.56%，同比下降18.36%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 净资产收益率 |
4.28% |
6.81% |
5.56% |
| 净资产收益率增速 |
-19.85% |
59.11% |
-18.36% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.77%，同比增长0.41%；流动比率为1.67，速动比率为1.32；总债务为2.46亿元，其中短期债务为2.42亿元，短期债务占总债务比为98.38%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为52.99%，57.53%，57.77%，变动趋势增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 资产负债率 |
52.99% |
57.53% |
57.77% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为42.18，48.72，60.61，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 短期债务（元） |
1.69亿 |
1.95亿 |
2.42亿 |
| 长期债务（元） |
400万 |
400万 |
400万 |
| 短期债务/长期债务 |
42.18 |
48.72 |
60.61 |
短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.4亿元，短期债务为2.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.98，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币资金（元） |
3.98亿 |
1.77亿 |
2.38亿 |
| 短期债务（元） |
1.69亿 |
1.95亿 |
2.42亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
2.36 |
0.91 |
0.98 |
短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.4亿元，短期债务为2.4亿元，经营活动净现金流为-0.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
3.92亿 |
1.58亿 |
1.86亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
1.68亿 |
1.95亿 |
2.41亿 |
现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.46、0.35、0.3，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 现金比率 |
0.46 |
0.35 |
0.3 |
经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.01、-0.03、-0.07，持续下降。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 经营活动净现金流（元） |
2044.23万 |
1.22亿 |
4979.63万 |
| 流动负债（元） |
4.49亿 |
4.68亿 |
6.44亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.05 |
0.26 |
0.08 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为31.35%、34.92%、37.56%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 总债务（元） |
1.73亿 |
1.99亿 |
2.46亿 |
| 净资产（元） |
5.51亿 |
5.69亿 |
6.56亿 |
| 总债务/净资产 |
31.35% |
34.92% |
37.56% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为791.1万元，较期初变动率为177.25%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初预付账款（元） |
285.34万 |
| 本期预付账款（元） |
791.08万 |
预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长177.25%，营业成本同比增长32.43%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 预付账款较期初增速 |
29.43% |
5.35% |
177.25% |
| 营业成本增速 |
0.25% |
14.85% |
32.43% |
其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为298.9万元，较期初变动率为140.59%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初其他应收款（元） |
124.25万 |
| 本期其他应收款（元） |
298.93万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.5亿元、-47.1万元、-4.6万元，需关注资金链风险。
| 项目 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-5173.84万 |
| 投资活动净现金流（元） |
-47.1万 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-4.55万 |
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为202.8万元、204.4万元、47.1万元，公司经营活动净现金流分别-601.3万元、-0.2亿元、-0.5亿元。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 资本性支出（元） |
202.79万 |
204.37万 |
47.1万 |
| 经营活动净现金流（元） |
-601.26万 |
-1887.57万 |
-5173.84万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.49，同比增长40.97%；存货周转率为1.97，同比下降6.97%；总资产周转率为0.5，同比增长7.98%。
从经营性资产看，需要重点关注：
存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.41，2.12，1.97，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货周转率（次） |
2.41 |
2.12 |
1.97 |
| 存货周转率增速 |
12.19% |
-11.92% |
-6.97% |
从三费维度看，需要重点关注：
销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.8亿元，同比增长49.17%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售费用（元） |
4230.72万 |
5033.47万 |
7508.43万 |
| 销售费用增速 |
-3.78% |
18.97% |
49.17% |
销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为8.69%、8.89%、10.33%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售费用（元） |
4230.72万 |
5033.47万 |
7508.43万 |
| 营业收入（元） |
4.87亿 |
5.66亿 |
7.27亿 |
| 销售费用/营业收入 |
8.69% |
8.89% |
10.33% |
管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长28.54%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 管理费用（元） |
2980.89万 |
3366.19万 |
4326.78万 |
| 管理费用增速 |
1.6% |
12.93% |
28.54% |
管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长28.54%，营业收入同比增长28.43%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入增速 |
-0.23% |
16.31% |
28.43% |
| 管理费用增速 |
1.6% |
12.93% |
28.54% |