自国药集团入主后，“十年九亏”的太极集团业绩数据一路刷新。继半年报归股净利润同比大增6倍后，10月22日发布的2021年三季报显示，今年1-9月归股净利润同比猛增14倍。
不可否认，这是一张数据漂亮的“成绩单”。不过，在这华丽数据的背后，太极集团研发投入少、过度依赖单品销售等老问题依然存在。
通过分析太极集团三季报，可以揭开太极集团业绩背后的“玄机”……
A面：数据暴涨
B面：去年基数太低
从太极集团前三季的业绩来看，今年1-9月实现营业收入95.70亿元，同比增长10.70%；归属于上市公司股东的净利润2.48亿元，同比增长1425.54%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润0.94亿元，增长269.82%。
数据来看，太极集团今年前三季度实现了业绩“转正”。不过值得注意的是，今年前三季度净利润数据大幅增长，与去年同期基数太低有一定关系。
太极集团公布的数据显示，在2019年前三季，实现归股净利润1.24亿元，而在2020年同期，归母净利润仅1625万元，较前年“断崖”下降86.87%。
如果与2019年前三季的归股净利润相比，今年前三季度归股净利润增长并没有14倍那么夸张。
图片来源：公告截图
A面：净利增加
B面：炒股收益支撑
另一方面，通过分析其非经常性损益，可以看出太极集团盈利真实水平。
前三季度，太极集团归股净利润2.48亿元，扣除非后净利润为0.94亿元；其中7-9月，太极集团实现归股净利润1.71亿元，扣非后净利润971.26万元。
也就是说，不管是从前三季度总的情况来看，还是第三季度的数据，太极集团在扣除非经常性损益后，归股净利润中有近半数利润都不是来自主营业务。
这一点从太极集团给出的业绩变动原因中也可以得到验证，太极集团表示，公司业绩增长的原因之一，是公司所持太阳能股票市值上升增加非经常性损益。
太极集团半年报显示，截至2021年6月30日，公司共持有西南证券、太阳能、重药控股三只股票。其中，持有太阳能2972.5万股股份，初始投资额为2.12亿元。截至2021年9月30日收盘，太阳能股价报收12.57元/股，较2021年6月30日的收盘价增长105.73%。若按照太极集团半年度的持仓来计算，该公司持有的太阳能股票在三季度市值增长达1.92亿元。
A面：营收增长
B面：过度依赖单品
对于业绩大增的另一原因，太极集团表示，是营收增长和毛利率提升带来的利润增加。
从主要经营数据看，今年前9月，公司医药工业和医药商业分别实现销售收入61.09亿元和55.35亿元，增幅分别为8.66%和4.37%；主营业务成本分别为26.80亿元和49.72亿元，分别下降4.95%和增加4.16%；毛利率分别为56.13%和10.17%，分别增长6.28和0.18个百分点。
分品种看，消化系统药品营收同比增长49.66%，主要系藿香正气口服液销售额增长所致；呼吸系统药品营收增长32.77%，主要系急支糖浆销售额增长所致。今年半年报显示，藿香正气口服液实现销售收入5.58 亿元，同比增长30%，急支糖浆实现销售收入 1.30 亿元，同比增长120%。
由此可见，太极集团营收增长对藿香正气口服液、急支糖浆等单品的依赖度仍然较重。
A面：销售费用增加
B面：研发投入下降
对单品过度依赖的原因，仍是研发投入不足。
今年前三季报数据显示，前9个月，太极集团投入的研发费用为5698万元，营业收入的比例依然不到1%。研发费用不仅占比低，与去年同期相比，研发费用还在下降。去年前9个月，太极集团的研发费用为6083万元。
研发费用下降的同时，其销售费用却在增加。
今年前9个月，太极集团的销售费用达到30.71亿元，比去年同期25.58亿元，增加了5.13亿元。
在今年的半年报中，太极集团表示，销售费用主要用于学术推广、体验式营销以及线上推广营销方面。
作为医药企业来说，太极集团轻研发而重高额营销问题依然存在。