股权结构变动扰动了郑州煤电（600121.SH）的股价。
6月10日早盘，郑州煤电大幅高开，不到一分钟便涨停。前一个交易日，股价也在尾盘强势崛起封板。
k线图显示，4月27日以来，公司股价累计涨幅已达67.36%。
郑州煤电的强势上涨，可能与其股权结构变动有关。6月6日晚间，公司披露，控股股东郑州煤炭工业(集团)有限责任公司（简称郑煤集团）向河南中豫信用增进有限公司（简称中豫信增）协议转让约5.75%股权。今年2月，郑煤集团还完成了向中国平煤神马集团协议转让5.19%股权。
大股东积极动作的背后，是郑州煤电的经营业绩不太理想。2021年，煤价居于高位，但郑州煤电仍然亏损2.15亿元。此前的2019年、2020年，公司也是连续亏损。近三年，公司累计亏损达20.81亿元。
截至2021年底，郑州煤电的资产负债率达81.31%，明显偏高。
接连协议转让引进两名实力股东
郑州煤电再次引进实力股东，引发市场高度关注。
6月6日，郑州煤电控股股东郑煤集团与中豫信增签署了转让协议，郑煤集团拟将其持有郑州煤电的7000万股（占郑州煤电总股本的5.7452%）转让给中豫信增。
中豫信增于今年2月8日才成立，注册资本40亿元，由河南省豫资城乡一体化建设发展有限公司100%持股，实际控制人为河南省财政厅。
本次股份转让的价格为4.22元/股，股份转让价款合计约为2.95亿元。协议签署前一个交易日6月2日，郑州煤电的收盘价为4.44元/股，协议转让价格较收盘价折价约为5%。
至于本次股权转让目的，郑煤集团称，是基于自身的战略部署要求和经营发展需求市场人士分析称，郑州煤电引进中豫信增作为重要股东，将有利于拓宽融资渠道。
这是郑煤集团近半年内第二次协议转让郑州煤电股权。
去年12月16日，郑州煤电曾公告，郑煤集团与中国平煤神马集团签署附生效条件的股权转让协议，郑煤集团将其所持郑州煤电5.19%股权转让给中国平煤神马集团。
中国平煤神马集团是以能源化工为主的国有特大型企业集团，产业遍布河南、湖北、江苏、上海、陕西等9个省区，产品远销30多个国家和地区，与40多家世界500强企业建立战略合作关系，拥有“平煤股份”和“神马实业”、“新大新材”三家上市公司，是中国品种最全的炼焦煤、动力煤生产基地和亚洲最大的尼龙化工产品生产基地。
郑煤集团本次协议转让郑州煤电股权给中国平煤神马集团，是帮助郑州煤电引进战略投资者。郑煤集团的想法是，通过本次交易，中国平煤神马集团将助力郑州煤电优化股权结构和公司治理，支持郑州煤电提质增效，促进国有资源整合和协同发展。
这一次，股权转让价格为4.87 元/股，交易总价款约为3.08亿元。协议签署的前一个交易日，郑州煤电的收盘价为4.86元/股。本次股权转让，与市场价基本一致。
连续两次转让所持郑州煤电股权，郑煤集团的持股比例将从62.84%下降至51.9068%，仍然为郑州煤电的控股股东。
长江商报记者发现，去年以前，郑煤集团对郑州煤电处于绝对控股地位，且属于一股独大，其余股东的持股比例绝大部分低于1%。本次股权转让后，两名实力股东中国平煤神马集团、中豫信增的持股比例均超过5%，均为重要股东。如此以来，郑州煤电的股权结构将进一步优化、公司治理更趋完善，而且，两大实力股东在业务开拓、融资渠道等方面给予郑州煤电支持。
坐拥优质动力煤连续亏损
郑州煤电股权结构变动，可能也与自身经营业绩不理想有关。
年报显示，2021年，郑州煤电实现营业收32.12亿元，同比增长15%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）-2.15亿元，同比减亏77.23%。
2021年，是煤炭价格大幅波动的一年。1月中旬煤价一度达到1150元/吨，后受春节假日影响，煤炭需求阶段性回落，煤炭价格随之下降，2月底降至571元/吨左右，5月再度调头向上至950元/吨，一直持续到10月中旬，形成史上最高煤价2600元/吨，随后，在保供和政策双重打击下，煤价出现下跌。整体而言，2021 年，煤炭中长期合同5500 大卡动力煤基准价为535元/吨。
整个行业而言，2021年，煤炭行业经济形势总体稳中向好，行业营收及利润继续实现双增长。
“煤飞色舞”之下，郑州煤电仍然出现亏损。对此，郑州煤电解释称，自去年6 月起，受区域政策性停产和暴雨洪灾等持续影响，公司所属 6 对生产矿井出现了不同程度的停产（6 对矿井累计停产逾 440 天），造成全年原煤产量较计划减少约 150万吨，相应减少营业收入约 9.73 亿元、减少当期利润约 3.86 亿元，加上暴雨灾害损失，致使公司 2021 年度出现亏损。
如果说2021年因为区域政策及暴雨停产导致亏损还可以理解，但2019年、2020年连续亏损，让人有些不解。
2019年、2020年，郑州煤电实现的营业收入分别为35.80亿元、27.93亿元，同比分别下降25.58%、22.32%。对应的净利润分别为-9.22亿元、-9.44亿元，连续大幅亏损。
上述数据显示，2019年至2021年，郑州煤电累计亏损20.81亿元。
2019年为何会大幅亏损？公司解释称，主力生产矿井产量、煤质下降，单位成本上升，此外，对东风电厂计提资产减值等，导致当年出现亏损。
2020年，受疫情反复、矿井停产整顿和地质条件等多方面因素影响，郑州煤电再次出现大幅亏损。
其实，早在2012年、2013年，郑州煤电的营业收入就已超过200亿元，2021年的营业收入仅为2013年的15.63%，公司营业收入已经出现了连续七年下降。
郑州煤电称，公司拥有三大核心竞争力，其中，最为重要的竞争力是产品优势。煤种优势是公司的天然优势、第一优势和核心优势。在开采技术上、交通区位方面，公司也有优势。
只是，让人不解的是，坐拥优质动力煤，市场行情也不错，郑州煤电仍然出现持续亏损。郑州煤电该如何突围？
郑州煤电还存在资产负债率偏高的突出问题。截至2021年底，公司资产负债率达81.31%。同行业上市公司中，兖煤能源资产负债率不到70%，而陕西煤业的资产负债率低至38.18%。