稀土涨价的钱，正在加速流向龙头企业。
北方稀土4月13日晚披露一季报业绩预告，预计2026年第一季度归母净利润介于9亿元至9.40亿元，同比增幅达109%至118%。2024年，公司全年净利润刚过10亿元，如今一个季度就几乎追平了那整年的数字。
预告发出的三天前，原料端已率先动作。4月10日，北方稀土与关联公司包钢股份同步宣布，二季度稀土精矿交易价格调整为不含税38804元/吨，较一季度价格环比跃升44.61%。翻查记录，自2024年四季度以来，双方已七度联手调价。
涨价行情的受益者不只一家，同日，中稀有色发布业绩预告，预计一季度归母净利润同比增幅在217%至280%之间。多家企业集体报喜，稀土板块的景气程度正在账面上集中呈现。
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理解北方稀土这轮盈利爆发，需要先把时间线拉长来看。
2022年稀土价格处于高点，公司归母净利润达59.84亿元。随后价格走弱，2023年净利润回落至23.71亿元，2024年进一步降至10.04亿元，两年累计跌去逾八成。
2025年价格重新走强，当年营收426.63亿元，历史最高，同比增长29.11%；归母净利润22.51亿元，同比增长124.17%。进入2026年，尽管2025年一季度本身已有较高基数，净利润仍再度翻倍。这说明价格上行的力度足够大，足以在高基数上继续放出利润。
价格的持续走强，与供给侧的系统性收紧关系密切。中信证券研报数据显示，2025年至2028年间，全球氧化镨钕供需缺口逐年扩大，到2028年预计达到-2.1万吨，在此背景下，氧化镨钕价格中枢向60万至80万元/吨一带移动存在较强支撑。
国金证券则指出，年内稀土价格重心持续上移，与过去两年间出台的多份供给侧管理文件直接相关，行业供改还在推进，与此同时，海外市场存在明显补库需求，新能源汽车、人形机器人、低空经济等行业的长期消耗也在形成新的需求曲线。
中美贸易摩擦一度引发稀土出口是否受阻的担忧，目前的情况是，商务部4月9日在新闻发布会上明确，按照中美双方吉隆坡磋商达成的共识，去年10月中方发布的一批出口管制措施当前已处于暂停执行状态，这一暂停安排将持续至2026年11月10日。政策层面的阶段性落定，为市场预期提供了短期的稳定窗口。
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北方稀土今年的动作，不只是在等稀土涨价。
3月13日，公司连发两份投资公告，合计出资约2.28亿元，以控股和参股两种方式同步切入下游。一个项目是与宁波复能合资，建设年产1万吨稀土金属合金生产线，北方稀土以51%的持股比例成为控股方，新公司并入合并报表；另一个是与宁波铄腾合资推进年产1万吨含铈钕铁硼磁性材料项目，持股34%，以参股形式介入。
两个项目均聚焦铈磁体、镝铁合金等此前公司尚未规模化涉足的产品，目的是把现有金属品种偏窄、下游延伸不足的短板补起来，向产业链中高端靠拢。
公司公告中也坦承，当前金属业务以镨钕、镧铈产品为主，中重稀土金属板块至今缺乏成规模的市场化能力，与公司资源体量之间存在明显落差。
支撑上述扩张的，是公司在资源端长期积累的优势。控股股东包钢（集团）握有白云鄂博矿的独家开采权，这座矿山是全球最大的铁稀土共生矿，关联方包钢股份在选铁过程中产出的稀土精矿持续供应给北方稀土，形成原料端的稳定通道。
国家层面，2024年度稀土开采及冶炼分离总量指标分配中，北方稀土获得的份额占全国总量的近70%，资源保障程度在行业内居首位。
经营管理上，公司在量价扩张的同时也在压成本。2025年前三季度管理费用7.09亿元，较上年同期7.24亿元小幅收窄，同期研发投入2.09亿元，同比增长43.15%，在控费的同时未削减技术投入。
财务层面，2025年9月末资产负债率约36.82%，负债水平较低。据数据显示，公司历年累计现金分红约53.58亿元，与历年再融资总额相比，派息融资比例达到821.54%，在资源类上市公司中属于高回报水平。
当下，价格上行、指标集中、产能向下延伸，几条逻辑线正在向同一个方向叠加。能维持多久，取决于稀土供需格局和政策节奏，这是目前这个阶段市场仍在跟踪的核心变量。