来源 :中华网新闻2026-04-08
国内客车市场已进入存量竞争阶段，行业产能过剩、产品同质化问题突出。2025年，行业前五企业市占率较上年下降2.09个百分点，竞争格局趋于分散。海外市场方面，尽管宇通2025年出口表现尚可，但竞争对手加速追赶。2026年前两月，苏州金龙销量反超宇通，出口量同比暴涨312.7%。比亚迪在新能源客车出口领域持续领跑，1月以35.41%份额居首，在德国、日本、新加坡等市场占有率领先。中通、福田等企业也在海外市场快速突破，挤压宇通份额。
国内市场，宇通在大型客车、公交领域的优势不断被蚕食。多地公交采购因地方财政紧张而缩减，新能源客车市场被比亚迪、中车电动等分流。座位客车市场，宇通市占率从60%降至52%，金龙等企业份额明显提升。产品结构上，公司新能源转型速度不及部分同行，出口新能源占比仅23.39%，低于行业头部水平。
当前，宇通客车面临多重经营压力。国内市场，公交电动化一期工程接近尾声，新增需求减少；公路客运受高铁、网约车持续分流，需求长期低迷。地方财政紧平衡状态下，公交采购能力受限，订单恢复缓慢。海外市场虽有增长，但不确定性上升。贸易保护主义抬头，部分国家设置贸易壁垒，影响出口节奏。同时，公司海外业务遭遇法律纠纷，香港子公司面临以色列经销商2.69亿欧元仲裁索赔，尚未开庭审理。此外，海外订单多为项目制，持续性波动较大，难以形成稳定贡献。
成本端，原材料价格波动、供应链成本高企，压缩盈利空间。公司2025年加快支付供应商货款，进一步加剧现金流压力。叠加行业价格战加剧，毛利率存在继续下行风险。
二级市场上，宇通客车股价自2022年10月以来持续走高，从2元左右涨至38元上方。4月2日股价再创历史新高38.50元，4月3日收盘报37.15元，市值822.5亿元。当前股价已充分反映过往高增长预期，但基本面正逐步走弱。产销下滑、现金流恶化、竞争加剧等问题，与高位股价形成背离。随着一季度业绩不及预期，市场对公司盈利持续性的担忧上升，估值存在回调压力。
宇通客车正经历增长拐点：过去三年高增长周期结束，增速持续放缓并转为负增长；现金流恶化、盈利质量下降；行业竞争加剧，国内外份额双双承压；多重风险交织，未来业绩充满不确定性。曾经的高增长光环逐步褪去，公司正进入增长乏力、风险上升的调整期，短期难现此前强劲表现。