来源 :金融界2025-02-25
2025年1月客车市场受传统淡季影响销量短期承压，但国内公交需求得益于旅游复苏及车辆更新周期，景气度呈现同比回暖趋势。与此同时，中国客车行业正以技术输出为核心驱动力，加速向全球市场渗透，海外业务贡献有望在未来3-5年再造一个“中国市场”。
一、技术输出驱动全球市场
天时：政策红利下的国际化战略
中国客车企业深度融入国家“一带一路”倡议及“中特估”战略，通过十余年的海外布局积累经验，进一步强化国际市场拓展能力。在当前国际经贸格局调整的背景下，客车行业成为“中国制造”技术输出的标杆领域，推动中国汽车产业向全球产业链高端迈进。
地利：产品与技术全球领先
新能源客车领域，中国企业在电池技术、整车集成及智能化水平上已超越海外竞争对手；传统燃油客车则凭借高性价比和本地化服务能力，持续扩大市场份额。技术优势叠加成本控制能力，使中国客车在国际市场的竞争力持续提升。
人和：国内市场企稳形成共振
过去7年，国内客车行业受高铁替代、新能源公交透支及疫情冲击影响陷入价格战。随着宇通等头部企业2022年率先提价，叠加旅游需求复苏及公交更新周期重启，国内销量有望恢复至2019年水平。国内市场的企稳，为海外扩张提供了稳定的利润和产能支撑。
二、盈利与市值空间重构
国内竞争格局优化
国内价格战结束叠加寡头格局深化（宇通、金龙等头部企业市占率持续提升），行业利润空间逐步修复。与此同时，碳酸锂等原材料成本下行进一步降低企业生产成本，为盈利回升提供支撑。
海外业务贡献高利润
海外市场新能源及传统客车的净利率显著高于国内，且无需大规模固定资产投资，利润弹性更大。随着海外订单放量，中国客车企业的盈利能力有望突破上一轮周期峰值（2015-2017年）。
市值目标锚定世界龙头
行业短期目标为挑战2015-2017年市值高点，长期则需突破现有天花板，确立全球客车龙头地位。宇通、金龙等企业凭借技术积累和国际化能力，成为这一进程的核心推动者。