来源 :金石杂谈2026-02-24
2月23日消息，国投瑞银旗下白银LOF基金影响还在持续。刚刚，国投资本公告，公司下属三级控股投资企业国投瑞银旗下国投白银LOF对公司归母净利有一定负面影响，整体影响金额低于2024年归母利润的5%，不会产生实质性影响。
2月15日消息，国投白银基金由于2月2日突然变更净值规则而闹的沸沸扬扬，最终基金公司做出让步，将分情况进行退钱，在这中国公募历史上也是第一次。根据公告，当日赎回的损失有了补偿。
一是对估值调整影响金额（由-17%调至-31.5%的部分）为1000元以下的自然人投资者，按实际影响金额全额确定和解金额（该部分投资者占当日赎回投资者的比例超九成）。
二是对估值调整影响金额（由-17%调至-31.5%的部分）超过1000元（含）的自然人投资者，在1000元基础上加上超1000元部分乘以一定比例确定总和解金额。
三是上述自然人投资者可通过支付宝搜索“国投瑞银白银基金”小程序，按提示完成身份核验后，依指引在线办理相关事宜。因涉及投资者人数众多，工作量大，为确保投资者诉求得到便捷、可靠地解决，公司正在全力以赴推进技术支持准备工作，相关小程序将于2026年2月26日正式启用。
金石杂谈此前曾对补偿方案进行了简单的梳理：
1）1000元并非你赎回1000元，而是受估值调整而影响的金额。比如你赎回1500份，当日赎回净值是2.2494，但若按-17%计算，赎回净值应该是2.7255，差值就是1500*（2.7255-2.2494）=714元。也就是说受影响金额低于1000元，全部补偿。
2）那如果赎回了15000份，如何补偿？同样按以上计算：15000*（2.7255-2.2494）=7140元，其中，1000元全额补偿，6140元按一定比例补偿，至于多少比例，是否还有分档，国投瑞银基金尚未公布细化方案，等具体方案。
3）什么区间的时间才会得到补偿？根据公告，只有2月2日当天赎回的才能补偿。所谓2月2日当天，即1月30日15点以后至2月2月2日15点之前的时间区间。（比如下面这位基民，都能得到补偿，至于是否全额，要返回上文第一点）
接下来聊一聊国投资本这则公告带来的信息？首先，国投瑞银基金退款基本意味着是基金公司承担由于国内国际净值回撤不匹配带来的投资损失。
其次，国投资本2024年归母净利润是26.94亿，总影响不足1.347亿。虽然说对国投资本影响不大，但是对国投瑞银基金影响则大的多。
根据持股，国投资本通过持股61.2908%的国投泰康股权持有51%的国投瑞银基金，这就意味着对国投瑞银基金的影响放大为1.347/0.612908/0.51=4.31亿。
不过，金石杂谈查询发现，国投瑞银基金对国投资本的利润贡献只有3.69%；若是影响超过5%，国投资本最大影响金额为1.347亿，而国投瑞银基金影响金额高达4.31亿，届时国投瑞银基金有望转为亏损。
根据国投资本财报，2024年国投瑞银基金实现收入13.79亿，净利润3.76亿，并入国投资本的利润为1.013亿；若拿出国投资本的1.347亿，对应国投银瑞基金的4.31亿，按24年财报计则转为亏损0.55亿。
赔偿的极致金额为X*（2.7255-2.2494）=4.31亿元；若是按赔偿4.31亿计算，对应赎回份数为9.05亿份（不考虑其他情况，也不考虑超1000元比例赔偿）。当然，这个数据并不重要，关键的问题是，对于国投瑞银基金来说，影响还是很大的：一方面归母利润大打折扣，另一方面存在由盈转亏的可能。