美的集团（000333.SZ）入主一年后，医疗设备商万东医疗（600055.SH）业绩并无太大起色。这家公司不仅去年业绩下滑，今年第一季更有加剧之势，稳增长压力陡增。
根据披露，万东医疗主力产品DR设备（数字化X射线摄影系统）销售大幅减少，导致业绩下滑明显。事实上，市场对于DR设备需求在2020年新冠疫情初始阶段大量释放，2021年起需求就已进入平缓期。2022年第一季度，万东医疗收入和归母净利润分别减少12.25%和49.73%。受年报以及大盘双重影响，4月25日收盘，万东医疗股价跌停，报收20.54元/股。
DR设备需求放缓对万东医疗造成多大影响？万东医疗下一个业绩增长点在哪里？
DR产品大幅下滑
年报显示，2021年万东医疗收入11.56亿元，同比略增2.14%；归母净利润与扣非后归母净利润均出现下滑，分别为1.83亿元和1.60亿元，降幅达16.98%和29.21%。
2020年前后，市场对DR产品抱有极大热情。受2020年新冠疫情市场需求的大幅推动，当年万东医疗防疫抗疫设备移动DR设备业务收入2.80亿元，占总收入比重达24.71%。
随着新冠疫情防控进入常态化，DR产品出货量回落。据中国医疗器械招标采购网公开的中标信息，2021年国内医院影像类设备招标采购数量大幅减少，其中移动DR及DR设备的招标采购数量同比减少50%以上。
万东医疗属国产DR设备头部企业，产品销量亦随之减少。根据披露，2021年万东医疗移动DR设备销售319台，同比减少61.57%，DR设备实现销售1463台，同比减少 18.72%。
另一方面，过去几年医院建设持续加大，其中基层医院建设基本完成，县级医院成为未来建设重点。可以预见，市场对DR设备的增量需求将逐渐减少，转入常规置换需求为主。
MRI成下个增长点？
MRI（磁共振成像系统）设备将成为万东医疗下一个重要增长点。2021年，万东医疗MRI销售125台，同比增加119.30%；DSA（血管介入治疗系统）设备销售63台，得益于上年同期低基数，同比增加6倍。CT（计算机断层扫描成像系统）设备销售61台，同比持平。
万东医疗称，稀土材料价格持续上涨，制约了MRI产品线盈利水平。据铁合金在线公开资料，永磁MRI所需的钕铁硼材料价格全年涨幅达60%左右。稀土材料价格上涨，直接削弱了永磁MRI产品的竞争力，变相增加了超导MRI竞争力。
目前，万东医疗的超导MRI销售快速增长，占比已经过半。2021年，公司超导MRI系列销售64台，占全部MRI产品比例达51.2%，同比增长204.76%。
DR产品出货大幅下降，叠加MRI产品成本高企等因素，万东医疗产品盈利能力大幅削弱。2021年公司综合毛利率44.10%，同比减少5.65个百分点；2022年一季度回升至47.68%，但与2020年水平仍有差距。
美的带来什么影响？
MRI设备是万东医疗潜力最大的产品线之一，针对1.5T超导MRI设备及后续产品的研发，则是公司开拓MRI市场重要战略。
国内MRI市场头部品牌均为大型跨国企业，余下市场竞争激烈，有超过15个品牌参与。目前国内MRI市场规模超过200亿元，外资三巨头GPS（GE、飞利浦、西门子）占有率合计约70%。
产品技术能力的差距，令国产品牌迟迟不能破局。如万东医疗现有MRI产品磁场强度最高为1.5T，在高场磁共振技术加持下，外资医疗设备厂商研发出3.0T、4.0T超导型磁共振成像系统。
1.5T超导MRI已经成为二级及以上医院装备的主流大型医学影像设备之一，凭借这款产品，万东医疗一定程度缩小了与头部公司的差距。根据披露，2021年万东医疗发布了i_Field系列大孔径1.5T、1.48T 产品共计 6 个型号。
按销售台数统计口径，万东医疗MRI业务排名行业第五位，国产品牌第二位，处于第二梯队。国产品牌主要包括上海联影医疗科技有限公司、东软医疗系统股份有限公司等。
即使如此，1.5T超导MRI仍属于相对低端产品，市场见顶迹象已出现。2021年，超导 1.5T(含1.48T)市场首次出现同比下滑，3.0T设备市场则持续增长。目前万东医疗3.0T设备仍处于开发阶段，预计上市时间是2023年。
2021年2月，美的集团入主万东医疗，给予后者研发投入更大信心。2021年的定增预案披露，万东医疗定向募集20.83亿元将主要用于多项产品研发和产业化项目，其中MRI产品相关项目拟投资金额达4.44亿元。此外，万东医疗还制定了MRI产品三年发展规划，决定大幅增加研发投入，增加研发人员招聘力度。
2021年，万东医疗研发支出及研发人员规模有所增长。2021年，公司研发投入合计1.07亿元，占总收入比升至9.27%，同比增加24.42%。截至2021年12月，公司研发人员共计170人，同比增加23.19%。
美的集团入主以来，万东医疗步子迈的更大了。不过，除了资金层面支持，暂未看到万东医疗与这家白电巨头产生的其他“化学反应”。目前来看，万东医疗1.5T超导MRI及DR产品销售推广压力还将继续增加，下一款可以扭转局面的产品或要等到2023年。