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率先“交卷”!中国联通上半年净利48亿,能否持续?

http://www.chaguwang.cn  2022-08-09  中国联通内幕信息

来源 :金融界2022-08-09

  作为中国电信运营商三巨头之一,中国联通率先“交卷”了。

  8月8日,中国联通披露其2022年上半年业绩。2022年上半年,公司营业收入实现1,762.6亿元,同比增长7.4%;其归母净利润47.86亿元,同比上升18.67%。

  在公司业绩走势向好的支撑下,中国联通在半年报中披露了利润分配预案。公告显示,董事会建议,每10股拟派发现金股利0.663元(含税),共计拟向公司股东派发约20.19亿元(含税)的股利。

  值得一提的是,在如此亮眼的业绩下,近几年来中国联通的股价一直处于震荡下行的状态。那么中国联通究竟是怎么了?面对趋向白热化的竞争,中国联通的业绩增长还能持续吗?

  移动主营业务增速放缓

  8日晚间,中国联通交出了上半年成绩单。根据公告,2022年上半年,中国联通归母公司净利润为47.86亿元,同比增长了18.7%。

  根据半年报,公司今年二季度实现营业总收入872.39亿元,同比增长6.52%,环比下降2.00%;归母净利润27.55亿元,同比增长17.70%,环比增长35.67%。

  此次业绩算是超预期。数据显示,今年以来有13家机构对中国联通进行了盈利预测。其中最高的为招商证券,预计2022年公司的净利润为73.45亿元;最低的为申万宏源证券,预计2022年公司的净利润为68.18亿元。

  而今年上半年公司实现了归母公司净利润为47.86亿元,与最高的相比均超出机构的预期。

  具体来看,上半年中国联通移动业务收入为849亿元,同比提升3.4%;移动出账用户达3.2亿户,其中5G套餐用户净增2999万户,整体呈增长态势。

  不过,深究下来发现,这一业务的增速呈逐渐放缓的趋势。数据显示,去年同期,中国联通移动主营业务收入为821亿元,同比增幅为7.3%,增幅是今年的两倍。

  而中国联通的主营业务增速放缓主要与两大因素有关:一是人口红利消失,传统通信业务市场日趋饱和电信行业的传统业务也日趋饱和;

  二是市场竞争白热化。由于电信技术的不断进步,电信综合价格水平持续下降,电信运营商的利润空间也不断被压缩。

  而中国联通在三大运营商中排第三,无论是营收还是净利润方面都不如其他两大巨头,因此在市场竞争中或会处于弱势地位。

  产业互联网成“第一引擎”

  值得一提的是,产业互联网业务收入已经成为中国联通收入增长的“第一引擎”。

  今年上半年中国联通产业互联网业务继续保持高速增长。根据财报数据显示,中国联通产业互联网实现收入369亿元,同比增长31.8%,对联通主营业务收入增长贡献率高达72%。

  此前2020年、2021年上半年,中国联通产业互联网收入占主营业务收入的比例为16.4%、18.9%,而今年上半年产业互联网收入占比为22.9%。

  与此同时,中国联通还披露了5G用户情况。2022年上半年,在3.2亿户移动出账用户中,5G套餐用户净增2999万户达到1.85亿户,5G套餐渗透率达到58%,用户结构进一步优化。

  可以看出,随着数字经济的发展,尤其是作为数字经济重要组成部分的产业数字化加快推进,电信运营商正迎来加速发展的新蓝海。

  中国移动董事长杨杰预计,到2025年,中国数字经济占GDP比重将从2021年的39.8%提升到50%以上。

  机构现分歧

  而在中国联通公布其半年报后,多家机构也对其进行了重新评级。

  国联证券、国海证券、华西证券、国海证券对多家研报均对中国联通给予了“买入”或“增持”评级,认为公司的业绩超预期,收入结构将持续的优化。

  里昂发布研究报告称,维持中国联通(00762)“买入”评级,因连续第二年宣布派发中期股息,预计全年利润保持双位数增长,目标价6港元。

  瑞信发布研究报告称,公司次季收入、EBITDA大致符合该行预期,但没有改变全年财务及扩建网络指引。维持中国联通“跑赢大市”评级,相信其业务增长动力不变,目标价5.6港元。

  不过,也有机构相对谨慎。野村对其维持“中性”评级及目标价4港元,表示行业中更看好中国移动,又指联通的工业互联网领域仍处于投资阶段,短期内可能继续拖累整体EBITDA利润率表现。

  小摩发布研究报告称,维持中国联通“中性”评级,目标价4.1港元。虽然小摩表示喜欢联通广阔的工业互联网敞口,但需关注其相对不利的资本开支与派息展望。

  不过,在近期举行的业绩说明会上,中国联通董事长刘烈宏回答称,总体看公司发展前景良好,股价不可能长期被低估。

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