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东吴证券:维持中国联通(600050.SH)“买入”评级 智能化转型升级 带动营收持续提高

http://www.chaguwang.cn  2021-08-24  中国联通内幕信息

来源 :智通财经2021-08-24

  智通财经APP获悉,东吴证券发布研究报告称,随着政策利好、5G渗透率稳步向上,中国联通(600050.SH)业绩实现稳步提升,因此将21-23年归母净利润预测从59.1/63.97/69.72亿元上调至79.76/91.31/103.2亿元,对应EPS分别从0.19/0.21/0.22元上调为0.26/0.29/0.33元,当前市值对应PE分别为16/14/13倍,维持“买入”评级。

  事件:中国联通2021上半年实现营业收入1641.71亿元,同比增9.16%;归母净利润40.33亿元,同比增20.61%;实现基本每股收益0.13元/股,同比增长21.3%,业绩符合该行预期。

  东吴证券主要观点如下:

  智能化转型升级,带动营收持续提高

  2021年上半年,公司紧抓经济社会数字化、网络化、智能化转型需求,融合发展创新业务和基础业务,实现营业收入1641.71亿元,同比增9.16%;实现归母净利润40.33亿元,同比增20.61%。公司销售毛利率达到26.7%,较2020H2提高0.6pp,销售净利率达到5.59%,较2020H2上升1.47pp。

  同时,2017H1-2021H1经营活动产生的现金占营业收入的比例持续保持在30%以上,回款质量好,经营现金流稳定,2021年上半年经营活动产生的现金流量净额为514.15亿元。由于公司规模不断扩大,销售费用、管理费用和财务费用均有上升,总和达到299.05亿元,环比增速为3.39%。

  智网科技分拆预案发布,加快提升和释放价值

  2021年8月19日中国联通发布拆分预案,拟将间接控股子公司智网科技分拆至A股上市。智网科技业务聚焦于车联网领域,包括智能连接,智能运营及智能应用,本次分拆不会对公司其他业务板块的持续经营构成实质性影响,有利于进一步提升和释放公司整体价值,增强公司及智网科技的创新能力和发展潜力。

  派息比率计划提升,加大股东回报

  得益于良好的经营情况和强劲的现金流水平,联通红筹公司于2021年8月19日决议开启中期股息派发计划,2021年中期派发每股股利0.12元。中国联通预计2021年全年市场每股股息0.195元。2021年上半年公司实现每股股息增长大于每股盈利增长,并计划提升2021年度全年利润派息率,充分反映公司重视股东权益及回报,共享经营成果。

  风险提示:市场竞争持续风险、行业监管政策变化风险、技术升级不及预期风险、5G建设不及预期风险等。

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