来源 :新浪财经2026-04-24
营业收入：稳健增长，工程施工贡献核心增量
2025年四川路桥实现营业收入1151.11亿元，同比增长7.34%，连续两年实现增长。分业务来看，工程施工业务是营收增长的核心驱动力，全年实现营收1051.73亿元，同比增长13.15%，占总营收的91.37%，较2024年提升4.69个百分点；公路投资运营业务营收27.59亿元，同比下降4.33%；贸易业务营收62.80亿元，同比下降6.35%；其他业务营收3.04亿元，同比大幅增长193.47%。
从地区分布来看，省内市场仍是营收主力，实现营收974.95亿元，同比增长6.14%；省外市场营收150.58亿元，同比增长9.93%；国外市场营收19.63亿元，同比增长88.39%，海外业务增速显著，但占比仍仅为1.71%。
| 业务板块 | 2025年营收（亿元） | 2024年营收（亿元） | 同比增速 | 占比 |
|---|
| 工程施工 | 1051.73 | 929.52 | 13.15% | 91.37% |
| 公路投资运营 | 27.59 | 28.84 | -4.33% | 2.40% |
| 贸易 | 62.80 | 67.06 | -6.35% | 5.46% |
| 其他 | 3.04 | 1.04 | 193.47% | 0.26% |
净利润：小幅增长，扣非净利润表现亮眼
2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润72.97亿元，同比增长1.21%；扣除非经常性损益的净利润71.48亿元，同比大幅增长12.75%，显著高于净利润增速，显示公司主业盈利能力提升。非经常性损益主要来自非流动性资产处置损益、政府补助等，2025年非经常性损益合计14.85亿元，较2024年的86.96亿元大幅减少，主要是上年同期处置非流动资产收益较高。
基本每股收益为0.84元/股，同比增长1.20%；扣非每股收益0.82元/股，同比增长12.33%，与扣非净利润增长趋势一致。加权平均净资产收益率为14.54%，较2024年减少0.87个百分点；扣非加权平均净资产收益率14.25%，较2024年增加0.7个百分点，主业盈利效率提升。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|
| 归母净利润（亿元） | 72.97 | 72.10 | 1.21% |
| 扣非归母净利润（亿元） | 71.48 | 63.40 | 12.75% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.84 | 0.83 | 1.20% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.82 | 0.73 | 12.33% |
| 加权平均净资产收益率 | 14.54% | 15.41%-0.87个百分点 | |
| 扣非加权平均净资产收益率 | 14.25% | 13.55%+0.7个百分点 | |
费用：多项费用下降，管控成效显现
2025年公司期间费用合计62.22亿元，同比下降16.53%，费用管控成效显著。其中销售费用、管理费用、财务费用、研发费用均出现不同程度下降：-销售费用：2241.93万元，同比下降60.59%，主要因蜀道矿业、蜀道清洁能源出表导致相关销售费用减少。-管理费用：20.82亿元，同比下降7.88%，同样受蜀道矿业、蜀道清洁能源出表影响。-财务费用：22.49亿元，同比下降21.48%，一方面是蜀道矿业、蜀道清洁能源出表减少相关费用，另一方面公司融资成本下降。-研发费用：18.69亿元，同比下降30.73%，主要系公司调整研发投入结构，精简非核心投入，聚焦桥梁、隧道、路基三大核心领域关键技术攻关。
| 费用项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增速 |
|---|
| 销售费用 | 0.22 | 0.57 | -60.59% |
| 管理费用 | 20.82 | 22.60 | -7.88% |
| 财务费用 | 22.49 | 28.64 | -21.48% |
| 研发费用 | 18.69 | 26.98 | -30.73% |
| 合计 | 62.22 | 74.79 | -16.53% |
研发人员情况：研发团队稳定，结构优化
截至2025年末，公司研发人员数量为4124人，占公司总人数的26.85%。从学历结构来看，博士研究生20人，硕士研究生255人，本科2467人，专科702人，高中及以下680人，本科及以上学历研发人员占比达66.73%，研发团队学历层次较高；从年龄结构来看，30-40岁研发人员1990人，占比48.25%，是研发核心力量，30岁以下研发人员1142人，占比27.69%，团队年轻化趋势明显，为研发创新提供持续动力。
现金流：经营现金流大幅改善，筹资现金流骤降
2025年公司现金流呈现“经营强、投资稳、筹资缩”的特征：-经营活动产生的现金流量净额：77.23亿元，同比大幅增长125.32%，主要因本期对外支付款项减少，同时PPP项目收到的现金增加56.57%，达到18.35亿元。-投资活动产生的现金流量净额：-30.53亿元，上年同期为-101.62亿元，净流出规模大幅收窄，主要因蜀道矿业及蜀道清洁能源出表后投资减少，同时收回部分投资款，收回投资收到的现金同比增长1756.92%，达到6.53亿元。-筹资活动产生的现金流量净额：4.13亿元，同比骤降92.50%，主要因蜀道矿业、蜀道清洁能源出表后筹资减少，取得借款收到的现金同比下降30.27%，至232.06亿元；同时公司发行永续债12亿元，吸收投资收到的现金同比增长382.29%。
| 现金流项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增速 |
|---|
| 经营活动现金流净额 | 77.23 | 34.27 | 125.32% |
| 投资活动现金流净额 | -30.53 | -101.62 | 收窄70.00% |
| 筹资活动现金流净额 | 4.13 | 55.11 | -92.50% |
可能面对的风险：多重挑战需警惕
宏观经济与市场竞争风险
公司主业工程建设与宏观经济高度相关，若未来宏观经济波动加剧、基建投资规模缩减，将对公司经营产生影响。同时建筑行业竞争激烈，行业发展趋缓，公司面临的市场竞争可能进一步加剧。
项目投资风险
公司投资项目具有建设及运营周期长、资金投入大的特点，易受政策变动影响。在金融监管趋严、债务压力增大的形势下，项目实施和运营可能面临风险，影响预期效益。
财务风险
基建业务合同金额大，周转资金需求高，若业主不能及时支付工程预付款、进度款、结算款，将影响公司资金周转和财务状况。
海外市场风险
海外业务面临营商环境、政治风险等不确定性，汇率波动也可能对境外业务利润产生影响，同时国际化经营的法律风险、国别风险不容忽视。
安全环保风险
工程施工易受恶劣气候、自然灾害影响，隧道、桥梁等高危场景安全管控难度大；施工过程中的废水、废气排放等也可能引发环保风险。
公司针对上述风险已制定应对措施，包括加强宏观政策研究、优化投资决策、强化应收账款管理、完善海外风险防控体系、落实安全环保管控等，但仍需持续关注风险变化，及时调整应对策略。