2024年10月30日，招商银行发布了三季度财报，这份财报不仅揭示了招商银行在当前宏观经济环境下的困境，也暴露出其长期以来依赖零售业务所带来的深层次问题。财评社将从营收与利润双降局面持续、资产质量暗藏隐忧、存款成本上升、手续费及佣金收入承压、零售业务依赖症凸显、房地产风险敞口下降、频遭处罚、管理漏洞亟待填补等方面进行深入剖析，探讨招商银行的投资价值。
2024年前三季度，招商银行实现营业收入2527.09亿元，同比下降2.91%；归属于本行股东的净利润1131.84亿元，同比下降0.62%。这是招商银行连续第三个季度营收和净利润双降。尽管三季度单季归母净利润同比增长0.8%，显示出一定的回暖迹象，但整体业绩压力依然巨大。
从收入结构来看，净利息收入和非利息收入双双下滑。前三季度，净利息收入1572.98亿元，同比下降3.07%；非利息净收入954.11亿元，同比下降2.63%。净利息收入的下降主要受息差收窄影响，净利差和净利息收益率分别同比下降20个基点至1.87%和1.99%。非利息收入中，手续费及佣金收入557.02亿元，同比下降16.90%，主要原因是财富管理手续费及佣金收入大幅下降。
截至三季度末，招商银行资产总额11.65万亿元，较上年末增长5.68%。贷款和垫款总额6.76万亿元，较上年末增长3.84%。资产质量方面，不良贷款余额635.57亿元，较上年末增加19.78亿元；不良贷款率0.94%，较上年末下降0.01个百分点。尽管不良贷款率有所下降，但关注贷款和逾期贷款仍在增长。关注贷款余额881.31亿元，较上年末增加168.03亿元，关注贷款率1.30%，较上年末上升0.20个百分点；逾期贷款余额919.50亿元，较上年末增加99.67亿元，逾期贷款率1.36%，较上年末上升0.10个百分点。
招商银行虽然在资产质量上表现出一定的稳定性，但关注贷款和逾期贷款的增长预示着潜在的风险。特别是信用卡贷款风险较为突出，信用卡不良率高达1.78%，较上年末上升0.03%。这一现象反映出招商银行在零售业务领域面临的压力和挑战。
负债方面，截至三季度末，招商银行负债总额10.50万亿元，较上年末增长5.56%。客户存款总额8.73万亿元，较上年末增长7.08%，占负债总额的83.21%。其中，公司客户存款余额48861.46亿元，较上年末增长4.84%；零售客户存款余额38465.35亿元，较上年末增长10.06%。活期存款占比48.70%，定期存款占比51.30%。
尽管存款成本持续上升，但三季度存款成本率有所改善。三季度单季存款成本率1.58%，较二季度下降了4个基点。这主要得益于活期存款占比的提升和定期存款成本的控制。然而，存款成本的上升仍然是招商银行面临的一大挑战，尤其是在经济下行周期中，存款利率的刚性更强，进一步压缩了银行的利差空间。
非利息收入方面，前三季度非利息净收入954.11亿元，同比下降2.63%。其中，手续费及佣金收入557.02亿元，同比下降16.90%，主要原因是财富管理手续费及佣金收入大幅下降32.51%。然而，其他非利息收入表现较好，前三季度实现其他非利息收入397.09亿元，同比增长28.2%，主要得益于债券和基金投资收益的增加。
招商银行在非利息收入方面的表现分化明显，财富管理等传统优势业务面临较大压力，而投资收益的增长为非利息收入提供了支撑。然而，这种增长能否持续，仍需观察市场的变化和银行的策略调整。
招商银行一直以其零售业务著称，但近年来面临较大挑战。截至三季度末，零售贷款3.57万亿元，较上年末增长3.95%，增量不及上年同期。信用卡贷款和个人住房贷款规模受市场需求偏弱的影响有所回落。财富管理手续费及佣金收入同比下降32.51%，反映出市场对泛资管产品的配置动力不足。
尽管如此，招商银行在零售业务领域的核心优势仍然明显。截至三季度末，零售金融业务贡献了超过55%的营收和利润。然而，过度依赖零售业务的风险也在逐渐显现。信用卡不良率的上升、财富管理收入的下滑，都暴露出招商银行在零售业务上的脆弱性。未来，招商银行需进一步优化零售业务结构，降低对单一业务的依赖，提升抗风险能力。
在风险管理方面，招商银行持续加大对优质项目的支持力度，降低房地产风险敞口。截至三季度末，房地产相关的实有及或有信贷、自营债券投资、自营非标投资等承担信用风险的业务余额合计3878.65亿元，较上年末下降2.78%。房地产业贷款余额2941.81亿元，较上年末增加34.39亿元，占贷款和垫款总额的4.58%，较上年末下降0.13个百分点。房地产业不良贷款率4.80%，较上年末下降0.21个百分点。
信用成本方面，前三季度信用减值损失142.67亿元，同比下降13.12%。其中，贷款和垫款信用减值损失132.71亿元，同比减少32.79亿元。招商银行表示，将继续保持较高的拨备覆盖率，确保资产质量总体稳定。然而，信用成本的下降是否可持续，仍需进一步观察。
近年来，招商银行因内控合规问题频遭处罚。2024年6月，招商银行成都、哈尔滨两地分行因多项违规行为被罚款合计530万元。同年7月，招商银行信用卡中心因提供隐瞒重要事实的资料、员工行为管理不到位等问题被罚款80万元。2023年1月，招商银行因涉及13项违法行为被中国人民银行警告并罚款3423.5万元。同年6月，又因房地产贷款业务违规被罚金额超千万元。
这些处罚反映出招商银行在内控合规管理方面存在严重不足。未来，招商银行需进一步加强内部管理，提升合规水平，避免因违规行为影响声誉和业务发展。特别是在当前经济下行周期中，内控合规的重要性更加凸显。
招商银行2024年三季度财报揭示了公司在当前宏观经济环境下的多重困境。营收和净利润双降、资产质量隐忧、负债成本上升、非利息收入承压、零售业务依赖症、风险管理挑战以及内控合规问题，这些问题相互交织，构成了招商银行未来发展的重大障碍。
尽管招商银行在零售业务领域的核心优势依然明显，但过度依赖零售业务的风险不容忽视。