【券商聚焦】高盛维持招商银行“买入”评级 料其市盈率仍将保持稳定

　　高盛发研报指，由于管理层意外变动及开发商不良贷款超预期，招商银行(03968)A股/H股股价较4月15日的近期峰值跌幅超20%。鉴于风险缓冲依然强劲，包括2022年第一季度的不良贷款覆盖率/CET1(普通股权一级资本)比率为463%/12.7%，对于招行能否继续为投资者带来回报等市场关注问题，该行认为，开发商风险或将通过要求更多拨备来压低利润增长；而鉴于CET1比率稳定，通过提高股息来实现资本回报仍然可行(该行预计2023/24财年额外股息后的股息收益率将为6.3%/7.3%)。

　　此外该行指出，由于招行交易处于过去两个周期(2017-2019年、2020-2021年)的中位数，该行认为其市盈率将保持稳定，短期内(至少在6月股东大会之前)重新评级可能性较低。该行将招行H股目标价从81.37港元下调33%至54.78港元，维持“买入”评级；将A股目标价从65.89元人民币下调30%至46.42元人民币，从“买入”下调至“中性”评级。