来源 :雪球2023-04-23
去年12月到现在，长江电力相继参与了甘肃能源和浙江新能的定向增发。同时，长江电力今年在二级市场继续持续增持甘肃能源，并计划继续增持。目前，长江电力已经是甘肃能源第二大股东，持有约16.07%股权；是浙江新能的第三大股东，持有4.28%股权。
对于甘肃能源和浙江新能两个新宠，未来继续增持的概率很高。长江电力已经从大水电相关公司的投资，进一步拓展到新能源相关公司的投资。
大水电相关公司，包括国投电力、川投能源和桂冠电力。川投能源，我估计主要是受到地方政府和大股东的压力下，被迫做了减持，但仍维持在10%以上的股权。国投电力持股已经超过了18%，估计很快会达到20%。桂冠电力持股也超过了10%。所以，未来，大水电公司继续增持的空间比较有限了。对于每年不断产生的现金流，特别是乌白注入后更强劲的现金流，必须要寻找新目标。而甘肃能源和浙江新能必然会成为新的猎物。
这两个公司都是水电和新能源公司，符合国家发展政策和整个三峡集团的投资发展策略。
甘肃能源虽然位于西北，和长江流域根本就不沾边，但是，目前三峡集团旗下我所知道有两个蓄能电站在投资，一个是长江电力的张掖盘道山项目、一个是三峡能源的武威黄羊项目。众所周知，甘肃素有陆上三峡之称，风电资源丰富，但一直以来受困于窝电和弃风困扰，无法让风电得到充分利用。随着酒韶特高压前几年投产，外送通道基本得到解决，但由于风电缺乏调峰，仍不太受欢迎。未来，这些抽水蓄能项目的投产，将大大改善调峰问题，未来甘肃的风电的竞争力将会变强。所以，未来甘肃能源的风光电配合上三峡集团在甘肃的抽水蓄能电站，将是一个不错的生意。而这两年，三峡集团和甘肃政府也建立了良好的合作关系，因此，长江电力大手笔入股甘肃能源，是水到渠成的事情。而甘肃地区比较贫穷，三峡集团又是大财主，未来，三峡集团在甘肃能源可能会有进一步的资本运作，不排除复制湖北能源的模式，通过定向增发的方式，直接成为第一大股东，长江电力则是先遣部队。
浙江新能，主要新能源资产都集中在经济发达地区浙江。新能源的就地消纳优势明显，但同样面临着调峰问题。最近长江电力刚刚接手代理管理三峡集团的长龙山抽水蓄能项目，此番长江电力入股浙江新能，将在未来调峰合作上面更加顺利。同时，目前白鹤滩送浙江电价迟迟未能谈妥，背后的利益博弈非常激烈，长江电力通过这次定向增发，可以算是给浙江政府抛出橄榄枝，借此机会，或许能够加快双方的谈判速度，让谈判结果想更有利于长江电力方向倾斜。未来，六库联调和浙江新能所在风光电远程调峰，也是一个值得期待的合作路线。
所以，今年来长江电力大手笔增持这两个公司，战略意图明显，基本是属于战略性的投资入股，是长期投资，是出于和主业协同发展的投资。我是非常看好这两笔投资。
PS：由于目前长江电力仍没有进入浙江新能董事会，所以会计报表仍会按照可出售金融资产公允价值计算收益，目前帐面已经浮盈2亿，直接为今年年报贡献了接近1%的利润。