4月22日晚，三一重工(600031)披露2021年年报，实现营业收入1061.13亿元，同比增长6.82%；归属上市公司股东的净利润120.33亿元，经营活动产生的现金流量净额119.04亿元。
2021年报里还有哪些重要数据呢？
2021年报三一重工经营业务出现下滑，其中营业收入有所增长、毛利润有所下滑、净利润快速下滑。2021年报核心利润112.10亿元，较2020年报减少54.43亿元，核心利润严重下滑。三一重工产品盈利降低叠加费用支出增长，导致经营活动的盈利下滑。
"挖掘机械"产品是三一重工营业收入和利润的主要构成。营业收入的增长源于企业多项业务的均衡增长。"桩工机械类"产品盈利的下滑是毛利润下滑的主要原因。
从地域看，"国内"是三一重工营业收入和利润的主要构成。"国际"销售的增长是营业收入增长的主要原因。"国内"盈利的下滑是毛利润下滑的主要原因。
三一重工2021年报净利润123.26亿元，其中以经营活动产生的核心利润为利润的核心支柱，其他营业利润、资产及信用减值出现亏损。
三一重工2021年报核心利润获现率90%，较2020年报，变现能力有所提高，其中对上游议价能力有所减弱，对下游议价能力增强。
2021年12月31日三一重工总资产1385.57亿元，资产规模基本稳定，在资产的配置上对经营活动聚焦度不足。三一重工在经营资产配置上，商业债权占比最大。同时，固定资产和在建工程规模快速扩张，且较2020年12月31日经营资产中固定资产和在建工程的配置比例都在提高。三一重工在投资资产的配置上以金融性投资为主，理财属性较强。
2021年报三一重工ROE20.01%，较2020年报股东回报水平降低。三一重工ROE的下滑主要来源于总资产报酬率和权益乘数的双重下滑。较2020年报经营资产报酬率有所恶化，原因是核心利润率的下滑，核心利润率的下滑主要源于毛利率的降低。
2021年报三一重工经营活动与投资活动资金净流入26.16亿元，无资金缺口。三一重工2021年报绝大部分筹资流入来源于债权流入（95.88%），投资活动资金主要流向理财等投资和产能建设。整体看，三一重工金融负债水平较高，长期偿债压力较高。
图表：三一重工资金信号图
数据截至：2022年4月26日，来源：市值罗盘APP
除了对三一重工的财报进行八大维度的深挖外，关键指标还与**进行了对比。
图表：关键指标A股概览（已披露2021年报企业）
数据截至：2022年4月26日，来源：市值参谋@和恒数据
图表：工程机械每股指标排名（已披露2021年报企业）
数据截至：2022年4月26日，来源：市值参谋@和恒数据
本文摘自《市值参谋-三一重工与恒立液压(601100)2021年财报对比分析报告》与《财报罗盘智能财报系统解读三一重工2021年报》，微信后台留言或添加罗盘君（微信号：luopanjun01）好友获取88页完整报告。
维度一?规模对比
我们选取市值规模、资产规模、经营结果三个维度的指标，对公司及其对标标的规模进行对比，以便公司对自身在行业中所处位置有初步的了解。
三一重工2022年04月26日市值1240.87亿元，远高于恒立液压市值。
2021年12月31日三一重工总资产1385.57亿元，远高于恒立液压（123.32亿元）。2021年报三一重工营业总收入1068.73亿元，远高于恒立液压（93.09亿元）。净利润123.26亿元，远高于恒立液压（26.99亿元）。
维度二?业绩成长
从营业收入、毛利润、核心利润、净利润四个维度，对公司的成长性水平、质量及其背后原因进行分析，并与对标公司进行对标，寻找成长性差异与原因。
2021年报三一重工净利润增速-22.29%，远低于恒立液压（19.36%）。
2021年报三一重工营业收入增速6.82%，远低于恒立液压（18.51%）。
2021年报三一重工核心利润增速-32.68%，远低于恒立液压（10.35%）。
三一重工经营活动盈利较去年同期严重下滑，产品盈利降低叠加费用支出增长导致经营活动的盈利下滑，需要关注费用控制和产品盈利的提高。
维度三?现金流健康程度
从现金流结构出发分析公司整体现金周转情况，再分别对公司的经营活动、投资活动、筹资活动和分红的现金流动情况进行分析，对公司现金流健康性进?判断。
从三一重工2019年报到本期的现金流结构来看，期初现金43.21亿元，经营活动净流入385.33亿元，投资活动净流出325.19亿元，筹资活动净流出49.19亿元，其他现金净流入2.78亿元，三年累计净流入13.73亿元，期末现金56.94亿元。
2021年报核心利润获现率90%。三一重工与恒立液压经营活动变现能力持平。
三一重工暂未对2021年进行分红，三年累计分红85.86亿元。三一重工利润分红率与恒立液压基本持平。
维度四?资产配置
从总资产的变动和结构入手，再对经营资产、投资资产、货币资金、商誉和其他资产的占比、变动和构成进行分析，还原企业资产配置现状、趋势与风险。
2021年12月31日三一重工总资产1385.57亿元，较2021年09月30日资产规模基本稳定。从合并报表的资产结构来看，在资产的配置上对经营活动聚焦度不足。
维度五?股东回报
首先从净资产报酬率入手，通过杜邦分析，将净资产报酬率拆解为总资产报酬率与权益乘数，从资产质量与财务杠杆两个角度分析净资产报酬率变动与差距的原因。
2021年报三一重工ROE20.01%，较2020年报股东回报水平降低。三一重工ROE的下滑主要来源于总资产报酬率和权益乘数的双重下滑。
三一重工ROE低于恒立液压，主要是由于其较低的总资产报酬率。
维度六?经营活动
以经营资产报酬率为核心，将经营资产报酬率拆解为核心利润率和经营资产周转率，从盈利性和经营资产的周转效率入手，对产品竞争力、各项费用以及各项经营资产的质量进行分析。
2021年报三一重工经营资产报酬率13.08%。较2020年报，经营资产报酬率有所恶化。经营资产报酬率的下滑主要来源于核心利润率的下滑。三一重工经营资产报酬率低于恒立液压，主要是由于其较低的核心利润率导致的。
2021年报三一重工核心利润率10.13%。较去年同期经营活动盈利能力降低。三一重工2021年报较2020年报核心利润率的降低主要源于毛利率的降低，需要对相关活动的变动原因进行分析并进行相关的经营管理改善。三一重工核心利润率低于恒立液压（32.39%）22.26个百分点。
2021年报三一重工经营资产周转率1.29次，较去年同期基本稳定。三一重工经营资产周转速度与恒立液压基本持平。
维度七?投资活动
对公司投资活动进?分析，将投资进?步拆解为内?性产能建设投资、具有战略意义的对外股权投资和理财投资，分析企业投资活动的去向，以及各项投资的效益情况。
三一重工2021年报投资活动资金流出259.99亿元。投资流出中理财等投资占比最大，占比58.03%，此外产能建设也占比较大。2019年报到本期投资活动累计资金流出766.68亿元。近三年投资流出中理财等投资占比最大，占比74.46%。
三一重工2021年报产能投入103.00亿元，处置3.23亿元，折旧摊销损耗19.96亿元，新增净投入79.80亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例44.15%，产能有所扩张。与恒立液压相比，三一重工扩张性资本支出比例较高。
三一重工长期股权投资23.33亿元，较2020年12月31日快速下滑。其总资产占比较2020年12月31日减少。三一重工对长期股权投资的配置高于恒立液压。
三一重工投资支付的现金150.87亿元，收回投资收到的现金129.29亿元，公司短期投资活动活跃。
三一重工长期股权投资收益率-0.58%，长期股权投资亏损。长期股权投资收益率出现下滑。三一重工理财等投资性资产收益率降低。
维度八?筹资活动
对公司筹资活动进行分析，将筹资活动拆解为债权和股权分析企业资金的来源，并通过金融负债理财、经营活动现金付现率等指标，对企业的还本付息压力进行分析。
三一重工经营活动与投资活动资金净流入26.16亿元，无资金缺口。
2019年报到本期三一重工经营活动与投资活动累计净流入60.14亿元，无资金缺口。筹资活动现金流入350.53亿元，其中股权流入3.46亿元，债权流入336.08亿元，债权净流入41.80亿元，公司可能正在进行非必要融资。
三一重工金融负债率12.89%，较2020年12月31日提高2.56个百分点。恒立液压金融负债率5.20%，三一重工金融负债水平高于恒立液压。
三一重工金融负债水平较高，长期偿债压力较高。
图：三一重工估值曲线，来源：市值罗盘APP
以近三年市盈率为评价指标看，三一重工估值曲线处在严重低估区间。未来走势如何，除了对基本面的分析与资金面的观察外，还受市场情绪等多种因素左右。
