中信证券(600030)2024年半年报点评报告：中期分红率35％，投资显著改善

　　业绩概览

　　24H1 中信证券实现营业收入301.8亿元，同比下滑4.2%；归母净利润105.7亿元，同比减少6.5%；加权平均净资产收益率(未年化)3.96%，同比减少0.31pct。24Q2实现归母净利润56.1亿元，环比增长13.2%，业绩略超预期。分业务条线来看，24H1经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为-8%/-55%/-1%/-47%/2%，占营业总收入比重分别为16%/6%/16%/4%/39%。公司响应监管号召，24H1宣告中期分红，每10股派发现金红利2.4元，对应分红率对应分红率35%，积极回报股东。

　　代买延续小幅下滑

　　24H1中信证券实现经纪业务净收入48.8亿元，同比减少8%，主要是因为成交量及佣金率均承压。24H1市场日均股基成交额为9,846亿元，同比下降8%，在活跃度未显著好转、量化受到监管的情况下，预计下半年将延续小幅下滑态势。

　　盈利预测与估值

　　公司业绩稳健，中期分红率达35%，积极回报股东。预计2024-2026年归母净利润增速为5%/10%/8%，对应BPS为19.18/20.26/21.42元。给予2024年1.2倍PB，对应目标价23.02元，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　宏观经济大幅下行；交投活跃度大幅回落；市场改革进度不及预期。