来源 :阿尔法工场研究院2024-06-27
熙华检测的IPO申请在6月19日被撤回，中信证券作为保荐人也间接持有其股权，引发了广泛的关注和质疑。
熙华检测的实控人亲属持股资金来源及公司内部管理问题引发交易所专门问询，特别是利益输送的质疑。
中信证券2024年以来已有25个IPO项目终止，投行业务净收入大幅下滑，面临着项目质量把控和品牌声誉的双重挑战。
据尺度商业报道，熙华检测的IPO申请在6月19日被撤回，这也是中信证券2024年以来第25个IPO终止案例。中信证券作为保荐人，也间接持有熙华检测的股权。此次撤回引发了广泛关注和质疑，特别是关于利益输送的问题。
熙华检测是一家医药研发外包公司，由前药明康德员工创立。公司通过类似药明康德的商业模式吸引了大量基金支持，几年间融资8.85亿元，并收购了美国几家技术公司。
2021年，熙华检测取消了C轮和D轮融资中的对赌协议，转而签署了5.45亿的新一轮融资对赌协议，要求在2025年12月17日之前完成IPO。
据报道，中信证券通过丽水熙康间接持有熙华检测6.0817%的股权，丽水熙康的股东中有不少是熙华检测实控人的亲属。
熙华检测在回应交易所问询时表示，这些亲属的入股资金来源于2020年丽水熙康的分红，并不存在利益输送问题。然而，交易所质疑这些亲属在丽水熙康出售股权之前没有实缴资本金，出售股权获得收益后才进行实缴，质疑其合理性。
熙华检测的业务也存在疑点。据报道，实控人的外甥在上海成立的公司成为熙华检测的第一大供应商，而该公司的参保人数长期为零。
此外，熙华检测的员工餐采购也是通过实控人外甥的另一家公司。内部管理层中，实控人的亲属多达8人，甚至有护理学专业的外甥女担任采购部专员。这些问题引发了交易所的专门问询。
在IPO前3个月，熙华检测的二股东熙弘生物将全部股份转让给了红杉资本等14家私募基金。熙弘生物的股东中包括熙华检测的人力资源总监及实控人外甥女的配偶父亲，公司即将上市却急于清仓套现，令人疑惑。
据报道，熙华检测的商业模式主要是通过对赌协议不断推高公司估值，在二股东清仓套现的情况下仍然试图IPO，目的是为基金找到套现的出口。中信证券作为保荐人在项目材料准备上是否存在问题，导致交易所不断问询，仍然存疑。
证监会主席吴清在6月19日强调，资本市场要壮大耐心资本，从制度机制上解决包容创新的问题，并指出监管要放在突出位置，提升资本市场的稳定性。当天，熙华检测撤回IPO申请。
2024年以来，中信证券已有25个IPO项目终止，其中深交所16个，上交所8个。中信证券的投行业务净收入也大幅下滑，2024年一季度同比下降56.11%。保荐项目频繁撤单反映了中信证券在项目质量把控上的问题，证监会多次强调要保荐机构当好看门人，严把上市质量关。
据报道，中信证券保荐项目中出现了多个质量问题案例，例如恒逸石化可转债业绩变脸、方大智源IPO核查不足、泉为科技IPO督导不力等。此外，中信证券还卷入了慧辰股份财务造假案，与普华永道一同被股民告上法庭。
证监会对中介机构责任的严格要求和IPO项目撤单问题，不仅影响证券公司的营收，还会影响公司的品牌声誉。
中信证券面临的现实问题是如何在保持项目数量的同时，确保每个项目的质量，避免频繁撤单带来的负面影响。面对这一系列挑战，中信证券需要更加重视项目质量和合规性，才能在竞争激烈的市场中站稳脚跟。