中信证券杨明辉：诸多利好“东风”已经启动

　　5月30日，中信证券2023年资本市场论坛在合肥举行。中信证券总经理杨明辉表示，当前中国资本市场既感受到了经济运行和主体信心的有效恢复，也同样存在对潜在风险和压力的担忧。

　　杨明辉强调，一方面，诸多利好的“东风”已经启动。

　　首先，国内全面恢复常态化运行，经济运行取得良好开局，全年完成经济增长目标压力不大。预计今年我国GDP同比增长5.9%，实现两年平均口径4.4%的中速增长。这意味着，今年能够超额完成政府工作报告提出的5%左右的目标，并且为明年打好复苏基础、留足政策空间。

　　其次，二十大后外交“加速键”已经启动，“一带一路”前景可期。下半年陆续迎来“金砖国家”峰会、APEC领导人峰会、“一带一路”高峰合作论坛等重磅会议。刚刚结束的中亚峰会取得了中吉乌铁路加快落地、保障中国－中亚天然气管道稳定运营等重要成果，“一带一路”的吸引力持续提升。

　　第三，中国产业链的全球竞争优势进一步凸显，科创突破和产业升级还在持续。高附加值、高技术产品正成为中国制造代名词，新能源等细分领域增势尤为明显，电动汽车、光伏产品、锂电池成为出口“新三样”。新能源、新材料、生命健康、数字经济等战略性新兴产业将是中国构建现代化产业体系的绝对主力。

　　最后，美联储加息周期已近尾声，得益于国内改善的基本面和中美两国完全不同的宏观周期，全球资本将更青睐中国市场。我国经济基本面保持改善，通胀持续处于低位，货币政策具备灵活的操作空间，并且没有高通胀、高利率、低增长的困扰，更多资金将进入中国市场。

　　杨明辉同时表示，另一方面，也需要直视当前的多重压力。站在当下时点，三大风险值得关注和应对。

　　一是发达经济体面临衰退，外贸形势复杂严峻。全球经济可能实现软着陆的初步迹象已经消退，硬着陆的可能性正急剧上升，发达经济体出现增长放缓甚至有可能衰退，通胀估计将持续高企。国际货币基金组织4月最新预测，2023年全球GDP增速将从2022年的3.4%进一步减慢至2.8%，甚至可能下降至2.5%。

　　二是美联储本轮大幅快速的加息对金融系统的负面冲击仍在发酵，金融系统风险不断累积。美联储不得不在控通胀工作尚未完成的背景下，额外考虑加息带来的经济衰退和金融“爆雷”风险，使得其对货币政策走向的掌控难度进一步加大，全球金融市场的风险偏好趋于谨慎。

　　三是2024全球大选年临近，外部形势扰动可能逐步增多。从今年四季度起至2024年，美国、俄罗斯、印度等将纷纷开启选举换届周期。在一系列重要大选陆续开启的过程中，预计围绕外交议题博弈将更加频繁地展开，加大外部形势的不确定性。

　　杨明辉总结称，当前世界正处于百年大变局加速期、国际格局变换期、世界秩序调整期、全球治理重塑期，国际国内环境发生深刻复杂变化。“中国资本市场要在资源配置、风险缓释、政策传导、预期管理等方面发挥更大作用。为战略性新兴产业、中小微企业提供高效金融支持；有效处置潜在风险；满足人民日益增长的财富管理需求。中国特色现代资本市场也在加快构建，一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场正在形成。”