中信证券：“北向互换通”要求报价商有精准的定价能力

　　5月15日，“互换通”业务正式启动。记者获悉，作为首批“北向互换通”报价商之一，中信证券与境外投资者完成多笔人民币利率互换交易，成功将多家境外投资者引入内地银行间利率互换市场。

　　中信证券相关负责人对记者表示，“北向互换通”的实行，将国际投资者的投资范围从债券扩大到利率衍生品。“债券通”机制经过六年发展日趋成熟，国际投资者亟待通过新机制对持有的中国债券进行风险对冲，“北向互换通”的落地将有效促进中国债券市场的高质量发展与高水平开放，并进一步有助于人民币的国际化进程。此外，引入境外投资人后，境内衍生品市场的流动性也将得到加强，投资者更加丰富，定价机制亦将得以完善。

　　做为首批报价商之一，中信证券为此做了多方面准备。首先是前期与境外投资者广泛交流，收集了全球各区域、各类型投资者的需求与建议，并且在2022年与债券通公司联合举办了面向境外机构的利率互换策略交流会，有超过400家境外机构参加了会议。其次是积极参与具体方案的意见反馈、报单测试，申请并获得了首批报价商资格。第三是在公司内部对境外投资者的前期需求进行初步预估，跨境做市团队和客户更新了材料及相关流程，簿记系统和清算流程进行了测试，前中后台均做好准备，为市场提供准确的报价服务。

　　中信证券认为，“北向互换通”对报价商提出了多层次要求。一方面要求进行报价的做市商本身有精准的定价能力，能够及时准确报价；其次则要求做市商有较强的风险管理能力和跨品种交易能力，可以有效使用现券、期货实现做市敞口对冲；再者需要做市商有客户的深度覆盖，并充分了解其需求偏好。