来源 :金融界2023-02-21
消息面，2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。从科创板到创业板、北交所，再到全市场，在经历了4年试点之后，酝酿已久的全面注册制终于正式启动，这无疑是近期资本市场的最重要的新闻之一。
注册制是全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，是发展直接融资特别是股权融资的关键举措，也是完善要素市场化配置体制机制的重大改革。由此A股即将迈入新的纪元。
据悉，此次发布的制度规则共165部，内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面。
整体来看，全面注册制主要引起几点变化，一是以信息披露为核心，未来的发行上市全过程更加规范透明可预期；二是发行上市条件更包容，增强服务实体经济和科技创新能力；三是退市机制更顺畅，防止“劣币驱逐良币”；四是估值体系变化，市场结构和生态进一步优化。
作为资本市场守门的角色，券商投行业务无疑迎来较大的业务增量，业内人士表示，全面注册制有助于投行业务实现发行数量和发行质量的双重提升。发行与上市阶段，在不放松审核条件的前提下，审核效率提升。多层次资本市场建立，发行上市条件更加多元，上市公司扩容，增加IPO、再融资、债务融资、并购重组、退市安排等投行业务机会，也将带动研究、财富管理、投资交易、信用、期货等条线创造更多的综合金融业务机会。
由此，整个证券行业迎来战略性发展机遇，全面注册制下，券商的“投资+投行”联动模式将更盛行，长期来看，作为我国经济转型的重要抓手，券商会长期受益于资本市场制度改革以及财富管理大时代的红利。
而中信证券（600030.SH）毫无疑问是券商业的领军企业，公司是A股、港股（06030.HK）两地上市的企业，根据A股财报显示，2022年前三季度，公司录得营收498.21亿元，其规模在几十家上市券商中拔得头筹，紧随其后是中国银河和国泰君安，前三季度中信证券录得归母净利润为165.68亿元，依旧拔得头筹，“双料冠军”的实力毋庸置疑。
此外，中信证券近日公布2022年业绩快报，去年全年公司实现营收655亿元，同比下降 14.4%，实现归母净利润211亿元，同比下降8.6%。
去年公司营收、净利润同比均小幅下滑，原因或在于，受内外因素扰动，2022年A股景气度下降，尤其是创业板指跌幅较大，个股跌幅50%以上的比比皆是，与市场关联度高的业务均受到负面影响。根据财报显示，公司去年前三季度的经纪业务、自营业务均有明显的下滑。
不过，公司去年前三季度的投行业务却同比增加11.1%至64.7亿元，稳居行业第一，公司是 2022 年唯一一家IPO承销金额破千亿的券商，有机构预估其IPO业务在中国内地资本市场的市占率达18%左右，未来公司的投行业务有望成为业绩抓手，持续彰显龙头效应。
证券板块一向被视为牛市的旗帜，老股民可能记得，2014年末是券商股的高光时刻，彼时中信证券短短2个月大涨近200%，日成交金额动辄百亿以上，此后每一轮行情，券商股总有所上涨，基本很少缺席，且短期爆发力可观，这也导致了券商股成为很多投资者的心头之爱。
而当前，券商板块走势低迷已久，国信证券近期研报显示，当前券商PB估值为1.39倍，处于十年来12.70%的历史分位，具有较高的安全边际。随着全面注册制的落地，投行业务空间被打开，券商将从通道中介转型为专业金融服务机构。届时，中信证券作为行业的佼佼者，有望打开新一轮成长空间，其股价走势也无需悲观。