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中信证券(600030)内幕信息消息披露
 
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申万宏源:首予中信证券(06030)“增持”评级 资管及投行优势强化

http://www.chaguwang.cn  2022-06-29  中信证券内幕信息

来源 :智通财经2022-06-29

  智通财经APP获悉,申万宏源发布研究报告称,首予中信证券(06030)“增持”评级,预计2022-24年归母净利润为242/315/382亿元,ROE为10.9%/12.4%/13.2%,BPS为17.1/18.6/20.4元.。公司综合实力行业领先,财富管理转型处于行业前列水平,在A股机构化进程加速背景下,机构业务优势突出,市占率有望进一步提升,配股补充280亿资本金后,可进一步加杠杆发展衍生品等客需交易型业务。

  报告中称,公司财富管理转型深化,客群优势不断强化。1)代销金融产品收入占经纪收入比重提升,公募及私募基金保有规模超3800亿元,较2020年末增长26%,行业领先。2)高净值客户基础不断巩固:200万资产以上客户规模1.8万亿,同比增21%。财富客户及高净值客户的数量及资产规模均较2018年末实现翻倍增长。3)母公司资管与华夏基金均高增。4)投顾业务快速发展:公募基金投资顾问业务上线以来两个月内累计签约客户超过9万,资产超过人民币70亿元,实现财富管理服务生态的多层次、综合化升级。

  该行表示,公司机构业务市占率提升,收入结构优化。1)机构经纪:期末代理买卖证券款2512亿,市占率13.2%同比+1pct。2)融券业务:期末余额322亿,融券市占率26.8%,同比提升2.8pct;券池规模418亿,同比增14%。21年两融利息收入102.3亿,同比增51%,占利息收入比重为49.7%,同比提升6pct,信用业务收入结构进一步优化。此外,投行业务优势维持,21年实现IPO、再融资、债券承销规模全线市占率第一。

  申万宏源表示,公司2021年配股预案落地,募资280亿将主要用于中介业务,ROA有望进一步提升。本次募资主要用于发展资本中介业务,其中190亿用于发展中介业务,50亿用于对子公司增资,中介业务主要为场外衍生品业务及两融业务,均为风险相对中性且ROA较高的优质业务,有望带动ROA整体提升。

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