来源 :和讯网2024-05-03
摘要
1-2月动力煤价因供给端影响波动，5月市场煤价有望见底反弹但幅度有限。关注浙能电力、皖能电力等火电企业，风险包括新增装机容量、煤价下行及下游需求不足。
正文
春节期间港口煤炭供应受限促使年后价格首次上涨
1月至2月期间，由于沿海市场采购积极性较低，动力煤价格维持弱势，旺季需求并没有显著提高。春节前后，煤炭供应受多重因素影响，如煤矿整治、极端天气和春节假期，导致供应不足。这一现象在港口去库的背景下，推动了煤价进入2024年以来的首次显著上涨。
产业链数据显示，春节后煤价上涨主要由市场供应受限引起的港口去库推动。具体来看，1-2月的煤炭产量同比出现下降，特别是动力煤产量下降3.0%。此外，港口周转在春节期间由于调入量快速下降而出现去库现象，但节后随着矿区复产和煤炭生产供应恢复，港口重新累库。
在需求端，1-2月动力煤消耗量同比增长8.5%，尽管长协煤和进口煤的补给相对充足，但总体上对港口市场煤的需求较弱。
春节前后，港口煤价的波动主要受到供应端的影响。供应方面，由于多重因素导致供应同比收缩，港口库存呈现先降后升的趋势。需求方面，电厂库存维持在较高水平，未出现大规模的港口市场煤采购，因此，供应变化导致的港口库存变化是煤价上涨的主要原因。
市场预期5月港口煤价有望触底反弹
展望未来，预计3-4月煤炭价格将面临下调压力，但5月港口市场煤价可能迎来触底反弹。然而，由于供需两端存在限制因素，预计反弹幅度有限。供给端方面，随着政策调整和极端天气的影响减退，预计5月煤炭供应量将基本保持稳定。需求端方面，随着供暖需求的减少和非电部门复苏缓慢，预计5月下游电厂的补库需求将有限。
在投资建议方面，考虑到动力煤供需的宽松态势，煤价中枢有望继续下行，从而推动火电企业的盈利能力改善。建议关注火电企业，特别是那些布局在电力供需紧张区域的企业，以及燃料采购以坑口煤为主的企业。
然而，投资者也应注意到潜在的风险，包括新增装机容量不及预期、煤价下行不及预期，以及下游需求不振导致的用电需求下降等。