华能水电定增项目落地，2025年发电量同比增长13%

　　华能水电近期完成58.25亿元定向增发，募集资金主要用于RM和TB水电站项目建设。公司2025年全年上网电量达1259亿千瓦时，同比增长13%。

　　公司项目推进

　　2025年10月，华能水电完成58.25亿元定向增发，募集资金将主要用于RM水电站和TB水电站项目建设。其中，TB水电站已于2025年1月实现全容量投产发电，而RM水电站已开工建设，计划于2035年投产。

　　经营状况

　　公司2025年全年完成上网电量1259亿千瓦时，同比增长13%；第四季度上网电量304亿千瓦时，同比增长18%。增长主要得益于云南省内用电需求增加、西电东送电量提升、新水电站投产以及澜沧江流域来水偏丰。

　　业务进展情况

　　截至2025年，华能水电清洁能源装机容量已超过3100万千瓦，资产规模超2000亿元。公司持续推进澜沧江上游清洁能源基地建设，并积极布局“水风光一体化”多能互补项目。

　　业绩经营情况

　　2025年前三季度，公司实现营业收入206.41亿元，归母净利润75.39亿元，同比分别增长6.30%和4.34%。业绩增长主要受发电量提升驱动，同时财务费用同比下降3%，成本控制效果显现。

　　行业政策现状

　　云南省产业升级政策及“西电东送”框架下，区域电力需求长期看好。云南电网碳排放因子全国最低，为高载能产业提供成本优势，可能利好公司未来消纳空间。