国内领先的钢企宝钢股份（600019.SH）经营业绩继续保持国内行业第一。
10月30日晚，宝钢股份披露了2025年三季度报告。前三季度，宝钢股份实现营业收入超过2300亿元，同比下降约4%；归母净利润接近80亿元，扣非净利润略超80亿元，同比分别增长约35%、46%。
此前的2022年前三季度至2024年前三季度，宝钢股份的归母净利润为三连降。
值得一提的是，前三季度，公司归母净利润、扣非净利润均已超过2024年全年水平。
宝钢股份专注于钢铁业，主要产品包括板带材、管材等。2025年前三季度，公司主要产品平均售价（不含税）4211元/吨，较上年同期下降362元/吨。
钢铁行业景气度依然不高，宝钢股份的利润为何能逆势大幅增长？公司解释，原材料价格下降，钢材价格跌幅小于原料价格跌幅。
此外，宝钢股份持续优化产品结构，差异化产品销量稳步攀升。同时，出口销售增加。
宝钢股份继续加强核心技术攻关。2025年1—9月，公司发明专利申请数达1027件。
宝钢股份还持续强化现金流管控。2025年前三季度，公司经营现金流净额308.43亿元，同比增长97.23%。
归母净利增超30%终结三连降
宝钢股份率先终结经营业绩跌跌不休的状态，逆转为大幅增长。
根据三季度报告，2025年前三季度，宝钢股份实现营业收入2324.36亿元，同比下降4.29%；归母净利润、扣非净利润分别为79.59亿元、80.36亿元，同比增长35.32%、46.42%，均为快速增长。
2022年前三季度至2024年前三季度，宝钢股份实现的营业收入分别为2791.99亿元、2553.84亿元、2428.56亿元，同比变动1.63%、-8.53%、-4.91%；归母净利润分别为94.64亿元、83.50亿元、58.82亿元，同比下降56.17%、11.76%、29.56%。同期扣非净利润跟归母净利润走势相同，亦为三连降。
对比发现，2025年前三季度，宝钢股份终结了归母净利润三连降之势，逆转为大幅增长。
2025年前三季度，宝钢股份凭什么逆转？一个重要因素为，钢材价格跌幅小于原料价格跌幅，购销差价有所扩大。
2025年前三季度，钢材价格仍然在下跌。据披露，2025年1—9月，宝钢股份的板带材、管材、其他平均售价分别为4177元/吨、6669元/吨、3459元/吨，均较上年同期下降，合计平均售价为4211元/吨，较上年同期的4573元/吨下降362元/吨。
宝钢股份没有披露其采购的原材料价格。公开信息显示，2025年初以来，煤炭价格处于低位，同比下降明显。
除了原材料价格下降因素外，宝钢股份自身积极主动拥抱市场变化，运营效率等提升。
宝钢股份称，公司深入推进产销研一体化实体化变革，充分发挥公司多基地优势，有力推进AI转型战略、提升基地制造能力、强化公司整合协同等重点工作。
在产品方面，宝钢股份深化产品经营。公司持续优化产品结构，差异化产品销量稳步攀升，2025年1—9月“2+2+N”产品销量2568.9万吨，同比增长13.9%。
与此同时，公司积极提升品牌价值，吉帕钢1470DP-EG顺利下线，问鼎电镀锌双相钢全球最高强度。
公司还积极开拓海外市场，充分把握出口机遇，2025年前三季度，公司出口接单516.9万吨，较上年同期增加10.9%。
经营现金流净额增152亿
除了归母净利润稳居国内行业之首外，宝钢股份还有多个指标向好。
2025年前三季度，宝钢股份的钢铁制造、加工配送、其他的毛利率分别为6.2%、1.2%、18.8%，与上年同期相比，变动幅度为增加3.2个百分点、减少0.1个百分点、减少1.3个百分点，综合毛利率为7.2%，同比增加1.9个百分点。
宝钢股份的现金流管控成效显著。2025年前三季度，公司经营现金流净额为308.43亿元，较上年同期的156.38亿元增加152.05亿元，同比增长幅度达97.23%。
经营现金流净额308.43亿元，宝钢股份创下了2019年以来同期的新高。
经营现金流大幅增长相应的存货、合同负债有所变动，而应收票据及应收账款、应付票据及应付账款没有明显变动。
截至2025年9月末，宝钢股份的存货为391.24亿元，较上年同期减少20.35亿元；合同负债332.67亿元，同比增加102.49亿元。
正是合同负债的大幅增长、存货的减少，使得宝钢股份经营现金流净额同比大幅增长。合同负债大幅增长，反映了宝钢股份产品市场竞争力较强，产品热销。
宝钢股份的产销率基本接近100%。2025年1—9月，公司板带材的产销量均为3458万吨，管材的产销量为145万吨、146万吨，其他产品的产销量为315万吨、322万吨，产销率分别为100%、99.32%、97.83%。
经营现金流大幅回流，宝钢股份的财务状况向好。截至2025年9月末，公司资产负债率为40.65%，期末，公司货币资金265.99亿元，理财产品220亿元左右，对应的有息负债约440亿元。货币资金加理财产品可以覆盖有息负债。前三季度，公司财务费用7.65亿元，同比减少3.88亿元。
宝钢股份继续加码研发，进行核心技术攻关，打造原创技术策源地。2025年前三季度，公司完成22个应用基础研究项目立项并运行，1个海外研发中心项目立项并运行，发明专利申请数1027件，国际专利申请数73件。公司首发产品6项、标志性技术42项，公司牵头的“激光耐热刻痕取向硅钢制造技术开发与应用”项目荣获2025年冶金科学技术奖特等奖。
此外，公司系统推动人工智能与钢铁主业深度融合，完成198个AI场景上线。
2025年前三季度，宝钢股份研发投入25.34亿元，同比增长3.30%。