宝钢股份：回购是未来公司实施股权激励获取限售股的主要方式

　　宝钢股份(600019)请问公司未来回购能否参考欧美优秀企业，回购直接注销，可以增加每股的收益，目前回购不注销，市场还是会担心

　　感谢您的关注，首先公司回购是市场化的选择。目前资本市场低迷，公司PB为0.7倍，并不能反映宝钢股份的内涵价值，从产业投资的角度，我们认为公司极具投资价值，所以我们通过回购告诉投资者，我们确实看好自己。回购股票用于股权激励储备，我们这么理解：一、有利于企业的长远经营。只有管理层、核心员工也变成股东，才能真正体会股东想要什么。事实上，实施了股权激励后，公司的管理层、核心员工除了关注实体经营，也更加关注资本市场。我们理解监管机构一直支持我们实施股权激励，是希望宝钢这样的央企上市公司去探索一种路径，让核心员工与广大股东捆绑在一起，推动央企国企治理水平的提升。二、和直接注销并不矛盾。通常股权激励限售股的来源有增发和回购，相比增发，回购避免了股本和净资产的扩大，更能维护现有股东的利益不受摊薄，这也会是未来我们实施股权激励获取限售股的主要方式。如果三年内没有推出股权激励，那也只能注销，仅是一个时间差。三、不是简单地给管理层、核心员工发奖金。股权激励是一种双向的激励加约束机制，只有完成了超越正常水平的业绩，才可能享受增量的激励；约束则体现在核心员工并非无偿获取限售股，而是首先要拿出大部分资金购买公司股票，成为公司的股东，这是对员工的约束。另一方面，股权激励方案必须经过股东、国家监管机构的层层严格审批，并非管理层能主导的，比如第三轮股权激励的条件同时包含了绝对指标和相对指标:钢铁强周期时，即使绝对指标完成了，但其他钢企利润弹性更大，导致相对指标很难完成;钢铁弱周期时，宝钢一般会跑赢大市，相对指标占优，但绝对利润额又很难完成。去年第三轮股权激励第一期就没有解锁，对应的1.4亿股已回购注销。假设股权激励能够成功解锁，证明公司不仅绝对盈利达到一定高度，而且相对竞争力也处于业内领先位置，相信一个理性的投资者，会愿意给公司管理层和核心员工相应的股权激励；如果股权激励未解锁，注销也能增厚股票价值。我们在股市低迷的时候回购，是我们对公司内涵价值的信心，更是我们对中国经济发展和资本市场成长的信心，我们会在合适的时机，不定期地、动态地开展股票回购，努力将股权激励和股票回购坚持下去，相信一定会迎来资本市场价值投资者的价值发现。