本文来自“惠誉评级”。
惠誉评级已确认中国民生银行股份有限公司(民生银行)的长期外币发行人违约评级为'BB+'，并授予该行'B'的短期发行人违约评级，长期发行人违约评级展望稳定。惠誉同时确认民生银行的生存力评级为
'b'。
关键评级驱动因素
发行人违约评级、支持评级、支持评级底线
民生银行的长期发行人违约评级主要受政府支持因素的驱动，且与该行'BB+'的支持评级底线一致，反映了惠誉对中国政府(A+/稳定)在该行承压时为其提供特别支持的可能性适中。这一预期是基于该行的市场份额较小(特别是在零售存款方面)、缺乏强有力的股东支持，且区域重要性不高，与地方政府的关联性不强。惠誉预期民生银行有望于2021年晚些时候正式入选国内系统重要性银行最终名单，但惠誉认为，与系统重要性更高或与政府关系更紧密的同业相比，被评定为国内系统重要性银行可能不会对政府为民生银行提供支持的意愿产生实质性影响。这是因为，鉴于中国的银行体系规模庞大，在发生系统性风险时，中国政府向大量国内系统重要性银行同时提供支持的能力受限。同时，惠誉认为，中国实施处置计划不会显著削弱政府向系统重要性银行提供支持的意愿。惠誉将在处置计划详情公布后更新对政府向民生银行提供特别支持的意愿的看法。
民生银行最大股东——安邦保险集团股份有限公司，于2018年2月被政府接管，并于2019年重组为国有保险公司大家保险集团有限责任公司。在此之前，民生银行是国内为数不多的由民营资本设立的股份制商业银行之一。截至2020年末，大家保险集团持有民生银行17.8%的股份。但鉴于大家保险集团在经营承压时为民生银行提供及时、充分支持的能力和意愿尚不明确，惠誉在评级分析中并未考虑来自大家保险集团的机构支持。金融系统的高传染风险可能会限制股东在民生银行承压时向其提供特别支持的能力，且民生银行相对于大家保险集团的规模(2020年末民生银行总资产为大家保险总资产的5.8倍)也令后者向该行提供及时且充足支持的能力存疑。此外，民生银行相对分散的股权结构也意味着，压力情景下来自其他机构股东的特别支持可能有限。
惠誉依据其于2021年8月17日发布的《银行评级标准》征询意见稿，基于民生银行的长期发行人违约评级，授予该行‘B’的短期发行人违约评级。
生存力评级
民生银行生存力评级的考量因素包括，该行小微企业贷款及信用卡贷款风险敞口较高，风险缓冲能力有限。截至2021年中期末，这两类贷款分别占该行贷款总额的14%及11%。与其有限的资本缓冲相比，该行的委外投资(约占总资产的9%)和表外理财产品(约占存款总额的22%及总资产的12%)占比较高。截至2021年中期末，民生银行的核心一级资本充足率仅8.5%。民生银行在2021年4月额外发行了300亿元人民币永续债以补充其资本金，但这不计入核心一级资本。受新冠疫情的冲击，民生银行披露的不良贷款率从2019年末的1.6%增至2021年中期末的1.8%;
至2020年末，其减值贷款率为1.9%，略高于不良贷款率(按当地监管标准)
。2021年中期末，民生银行贷款损失准备金率为133%，在惠誉授评的中资商业银行中属于最低之列，吸收资产质量恶化的空间相对有限。民生银行2021年上半年净利润同比下降7%，我们预计未来净息差收窄和拨备压力上升仍将制约其盈利能力，这也反映在了我们负面的盈利能力展望中。
惠誉已将民生银行的经营环境评分由'bb+'/稳定上调至'bbb-'/正面，这与惠誉对国有银行和大型股份制商业银行做出的调整相一致。上调评分反映出，中国在遏制金融体系的系统性风险和传染风险方面取得进展以及中国经济在新冠疫情冲击下具有较强韧性。
根据惠誉的评级标准，经营环境评分分属‘bbb’和‘bb’区间的银行财务指标评估因素基准不同，这通常会为银行的隐含财务状况评分带来上调空间，并最终驱动生存力评级上调。但惠誉确认民生银行的生存力评级为‘b’，因为该行的风险偏好高于惠誉授评的大部分中资商业银行，特别是小微企业贷款和信用卡应收账款等高风险类型贷款，这抵消了经营环境改善带来的优势。此外，中国的银行财务指标披露可能并未全面反映出表外敞口或类信贷资产的水平，且近几年民生银行并未显著缩减该等业务敞口。鉴于民生银行风险敞口较高且资本和准备金风险缓冲能力有限，监管持续收紧亦可能导致其在近期内面临风险。即便中国的经营环境将进一步改善，上述风险仍可能会继续制约惠誉对民生银行独立信用状况的评估结果。
评级敏感性
发行人违约评级、支持评级以及支持评级底线
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
若惠誉上调表明政府支持民生银行的能力有所增强(同时政府支持该行的意愿不减)，则惠誉可能对该行的支持评级底线及其受支持因素驱动的发行人违约评级采取正面评级行动。若民生银行正式被纳入国内系统重要性银行名单，并且其相对排名意味着该行的系统重要性高于惠誉对其目前支持因素评估结果所反映的程度，则惠誉可能对该行的支持评级、支持评级底线及发行人违约评级采取正面评级行动。
惠誉若上调民生银行的长期发行人违约评级，则可能上调该行的短期发行人违约评级。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
若惠誉认为中央政府向民生银行及时提供特别支持的意愿和/或能力减弱，将令该行的长期发行人违约评级、支持评级以及支持评级底线承压。此外，政府支持意愿减弱可能源自趋严的处置框架，尽管惠誉预计短期内上述两种情形均不会发生。
民生银行的短期发行人违约评级不会下调，除非其长期发行人违约评级下调至‘CCC+’或以下，但惠誉认为这在中短期内可能性甚微。
生存力评级
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
民生银行的风险偏好持续改善，例如该行影子银行规模大幅缩减、或此等活动的透明度有所改善，增速放缓，以及该行资本缓冲水平持续改善，例如该行核心一级资本充足率提高并维持在9.5%以上，可能正面影响惠誉对该行生存力评级的评估结果。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
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若民生银行的风险偏好增强(特别是小微企业贷款及信用卡应收账款方面)或其委外投资或理财产品敞口大幅增加，以致侵蚀其缓冲资本，则惠誉可能会下调该行的生存力评级。若民生银行的财务指标(包括下列核心指标组合)持续恶化，亦可能导致惠誉下调该行的生存力评级：
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四年平均减值贷款率升至并持续位于8%左右(2017至2020年间民生银行披露的四年平均不良贷款率为1.7%)——尽管惠誉对该行资产质量的评估还将考虑其他指标(例如关注类贷款和贷款损失准备金)，并考虑该行披露的财务指标是否(以及在何种程度上)低估了资产质量的恶化;
-核心一级资本充足率降至7.5%以下，且无可靠的计划令该指标恢复至当前水平。
环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素
中国民生银行股份有限公司的“财务透明度风险”ESG相关度评分项得分为4分。目前仍然存在财务透明度和披露充分度方面的结构性问题，且没有充分体现在中国银行业的总体业绩指标中，这影响了惠誉对经营环境的评分。与其他中型银行相似，民生银行表外交易下的理财产品和委外投资比重仍然较高，其财务透明度风险敞口仍然高于国有银行。这对该行的信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。