华夏银行2025年三季度报备受关注，前三季度净利润降幅收窄至2.86%，较上半年大幅收窄5.09个百分点；三季度单季净利润同比增长7.62%，由负转正；但利润端“V型修复”态势背后，营收增长明显承压，前三季度营业收入648.81亿元，同比下降8.79%。利息净收入同比下降3.2%，非息收入同比下降21.5%，收入结构的脆弱性凸显。其中非息收入拖累受债市波动影响，公允价值变动收益同比减少62.3%，手续费及佣金收入同比仅增长1.2%，非息业务尚未形成稳定增长极。
一、资金业务压力
本文主要聚焦该行在资金业务上的表现，与同业银行相比，该行主要面临如下四方面压力：
（一）投资收益的增幅明显低于金融投资的增幅
截至三季度末，华夏银行金融投资规模18128.71亿元，较年初增长1618.16亿元，增幅9.80%，保持了较快增长；金融投资在总资产中的重要性较高，占资产比例高达39.53%（上市银行平均31.10%；上市股份行平均31.43%），且比年初提升1.80个百分点。
今年前三季度实现投资收益127.99亿元，同比增幅3.99%；投资收益在营收中占比达19.73%（上市银行平均11.04%；上市股份行平均14.49%）。
从投资收益的结构来看，今年主要增长点在于OCI资产兑现规模增大；而其他投资收益为负。
数据来源：企业预警通
此处采用2025Q2数据（上市银行披露更完善）
（二）公允价值变动收益缺口庞大
从金融投资的三分类结构来看，华夏银行TPL占比（28.91%）高于上市银行平均水平与上市股份行平均水平。较高的TPL占比，也影响了其营收的不稳定性。
2025年前三季度，华夏银行公允价值变动收益-45.05亿元，而上年同期则为33.26亿元，为华夏银行产生了近80亿元的收入缺口，反映出资金业务投资组合的利率风险敞口较大。一是债券投资久期管理不当；二是缺乏有效的利率风险对冲机制，衍生工具运用能力不足；三是投资组
合流动性与收益性匹配失衡。
数据来源：企业预警通
此处采用2025Q2数据（上市银行披露更完善）
数据来源：企业预警通（2025Q3）
（三）浮盈规模相对有限
华夏银行OCI占比相对不高（21.48%），低于上市银行平均水平与上市股份行平均水平，然而该行3季度末其他综合收益余额却较年初下降明显（2025Q3：-3.03亿元，在营收中占比-0.47%；2024H2：47.74亿元；在营收中占比4.91%）。
其他综合收益主要记载着OCI资产的浮盈浮亏变化，华夏是股份行中唯一一家其他综合收益余额为负值的银行。一是今年以来OCI资产兑现规模相对较大（截至2025Q2：29.38亿元，在营收中占比8.33%，高于上市银行平均水平2.45%与上市股份行平均水平3.53%）；二是与公允价值变动负增长原因相似，资金业务投资组合的利率风险敞口加大。
数据来源：企业预警通（2025Q3）
（四）同业负债依赖度大
负债能力是资金业务的“生命线”，直接决定了银行的资金成本与流动性安全。华夏银行在这一基础环节的表现堪称股份制银行中的“短板之最”。2025年9月末，存款在负债中的比例为56.16%，该占比虽较上年末逆势上升，但其值仍为同业最低。这一结构性缺陷意味着，华夏银行不得不更多依赖同业拆借、同业存单、向央行借款等市场化、高成本资金来源。
从资金业务专业角度分析，存款负债比过低会产生三重负面效应：其一，资金成本显著高于同业，在流动性紧张时点甚至更高。其二，负债稳定性差，流动性风险敞口扩大。存款客户基础薄弱导致负债端对金融市场波动更为敏感，在MPA考核、LCR（流动性覆盖率）等指标达标压力下，不得不保持更高比例的流动性备付，进一步挤压资金运用收益。其三，同业授信额度约束。在严监管环境下，单一银行同业授信存在上限，过度依赖同业负债将制约资金业务操作空间。
数据来源：企业预警通（2025Q3）
二、申设华夏银行资金运营中心
9月29日，华夏银行公告，经与会董事审议，通过两项重要议案：一是申设华夏银行资金运营中心，二是华夏银行总行部分部门组织机构调整优化。
申设华夏银行资金运营中心是该行内部组织机构改革的一部分。所谓资金运营中心，是指资金业务的专营机构，其前身通常为银行的金融市场部、资金交易部等，主要业务范围涵盖本外币债券投资、债券承分销、代理债券结算、外汇及贵金属交易和代客买卖、资产托管业务以及货币市场业务等，提升专业化、精细化的资金管理能力，提升资金资源配置效率，更好地应对市场风险。
从开业获批情况来看，这类专营机构名称略有不同，通常叫作“资金营运中心”或“资金运营中心”，也有个别被称为“金融市场中心”“同业业务中心”。金融监管总局金融许可证查询信息显示，截至目前，全国共有27家银行的资金业务专营机构获批独立持牌经营。其中，大行1家，股份行7家，城商行16家，农商行3家。
具体股份行来看，兴业银行、平安银行、招商银行、恒丰银行、广发银行、渤海银行和浙商银行依次获批成立资金运营中心，如果华夏银行此次申请设立成功，将成为第八家设立资金运营中心的股份行。
三、内外部压力重重
不仅是资金业务，华夏银行的整体经营面临着较大压力。中国银行业协会公布的2024年商业银行稳健发展能力“陀螺”（GYROSCOPE）评价结果显示，在A股上市的15家国有银行和股份制银行中，华夏银行综合得分垫底。排位第13名和第14名的分别为浙商银行和上海浦东发展银行。
不同指标的细项排名则显示，华夏银行的风险管控能力和竞争能力在15家银行中均排名末位，公司治理能力项得分排名第13，仅略高于上海浦东发展银行和平安银行。
如上所述，营收承压，净利润的好转主要来自费用压降、拨备反哺；前者已经有限，而后者三季度末，华夏银行的拨备覆盖率已降至150%以下，意味着未来再依靠拨备反哺利润的空间已几乎见底。
与此同时，来自国有大行、城商行、农商行的竞争日趋白热化，留给华夏银行改革“刀刃向内”的时间极为有限。如果华夏银行无法尽快完成改革并回归经营-积累-造血的周期，可能会陷入更大被动。