来源 :新浪财经2025-09-01
近日，广州白云国际机场股份有限公司会同保荐机构中国国际金融股份有限公司等中介机构，对上海证券交易所关于其向特定对象发行股票申请文件的审核问询函进行了回复。此次问询主要围绕融资规模、业务与经营、财务性投资等方面展开，白云机场就相关问题进行了详细说明。
融资规模合理性分析
白云机场本次向特定对象发行募集资金总额预计不超过160,000.00万元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。公司结合现有资金余额、经营活动现金流量净额、未来资金收支及资本性支出等情况，对融资规模的合理性进行了分析。
截至2025年6月30日，发行人未经审计的货币资金余额为573,082.88万元，扣除受限货币资金后，可自由支配的货币资金余额为571,015.43万元。但发行人流动比率与速动比率分别为1.16和1.14，略超过1倍，且低于机场行业其他A股上市公司，面临一定流动性压力。若本次发行完成，流动比率与速动比率将提高至1.42和1.40。
经测算，未来三年发行人的资金缺口为201,773.39万元。综合考虑现有资金、经营积累、最低现金保有量、租金支出、现金分红、资本性支出及其他款项偿付需求等因素，本次融资规模符合发行人实际发展需求，有利于优化资本结构，增强偿债能力和抗风险能力。
业务与经营情况剖析
营收与利润波动原因：报告期内，白云机场营业收入、净利润、毛利率均呈现2022年大幅下滑，2023年企稳回升，2024年和2025年1 - 6月持续增长的趋势。这与全球航空业及中国民航市场环境变化密切相关，2022年行业受冲击，2023年起市场回暖。发行人营业收入与旅客吞吐量、货邮吞吐量及飞机起降架次密切相关，各业务指标在报告期内的变化导致了营收的波动。
同时，营业成本中人工、折旧等支出较为刚性，在业务量下滑时成本下降幅度小于收入下降幅度，而业务量回升时成本增长幅度低于收入增长幅度，导致毛利率和净利润相应波动。与同行业可比公司相比，发行人营业收入、毛利率及扣非归母净利润变动趋势不存在重大差异。
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| 项目 |
2025年1 - 6月 |
2024年度 |
2023年度 |
2022年度 |
| 营业收入（万元） |
372,604.62 |
742,359.72 |
643,086.83 |
397,095.99 |
| 净利润（万元） |
76,977.14 |
96,575.30 |
48,100.37 |
-109,178.99 |
| 毛利率 |
28.85% |
27.05% |
21.13% |
-24.12% |
应收账款坏账准备计提：报告期各期末，发行人应收账款前十大客户主要为航空公司、广告和商业公司等，与销售前十大客户基本匹配。对于部分未在营业收入前十大的应收账款主要客户，如航美传媒、武汉嘉诚等，因合作争议、拖欠款项等原因导致应收账款余额较高，发行人已对其全额计提坏账准备。
发行人应收账款整体账龄较短，账龄在一年以内的应收账款比例分别为80.99%、77.81%、81.46%及82.49%。公司对应收账款以预期信用损失为基础进行减值会计处理，按组合及单项计提坏账准备，坏账准备计提政策合理，计提比例与同行业可比公司不存在重大差异，坏账准备计提充分。
财务性投资相关说明
截至2025年6月30日，发行人涉及财务投资的报表科目为其他权益工具投资，系持有的光大银行股票，公允价值为17,878.83万元，占归属于母公司净资产比例为0.95%，不存在持有金额较大的财务性投资的情形。自本次发行相关董事会决议日（2024年7月12日）前六个月起至本次发行前，发行人不存在新投入或拟投入的财务性投资的情况。
此外，回复还对广告业务、互联网业务等具体业务内容、经营模式、收入利润规模及占比情况，以及相关业务资质、合规经营情况进行了说明，并介绍了三起诉讼/仲裁案件的进展、预计负债计提情况，以及存货跌价准备计提等情况。整体来看，白云机场对审核问询函的回复全面且详细，为投资者了解公司本次发行及经营财务状况提供了重要参考。