保荐机构突击入股的创业板拟上市公司北京博科测试系统股份有限公司于12月09日进入直接首发申购，该公司并没缩减募资规模而是直接发行。博科测试是一家通过采用现代测试与试验技术来提供智能测试综合解决方案的供应商，保荐机构中信证券通过其子公司于2021年6月向公司增资5000万元取得注册资本 176.6917 万元占注册资本比为4.00%。
博科测试此次登入创业板，曾经主要产品销售断崖式下降导致营业收入陷入停滞，并且出现大量的应收账款逾期。其次，公司用于充足的货币资金，在不差钱多次分红的情况之下募巨资补流必要性存疑，而且公司还出现应付账款大于采购金额，令人质疑采购金额真实性
主要产品销售断崖式下降营业收入陷入停滞，应收账款大量逾期
博科测试是一家通过采用现代测试与试验技术来提供智能测试综合解决方案的供应商，主营业务为伺服液压测试设备和汽车测试试验设备的研发、设计、制造、销售、系统集成等综合服务。公司公司已形成以伺服液压测试系统及汽车测试试验系统为两大核心业务板块的业务体系。值得关注的是，公司伺服液压测试系统报告期内出现业绩大幅下滑，从而导致公司营业收入几乎陷入停滞。
根据博科测试招股书披露，报告期内，公司伺服液压测试系统解决方案收入金额分别为 21,343.08 万元、 24,921.62 万元、18,335.15 万元及 7,635.83 万元，占报告期各期营业收入比例分别为 52.63%、54.32%、39.08%及 35.63%，为公司营业收入主要来源之一。可以看出，在2022年收入达到顶峰之后便一路开始下滑，下滑幅度惊人。公司伺服液压测试系统解决方案收入持续下滑也让公司营业收入在2023年几乎陷入停滞状态。根据公司披露营业收入显示，报告期内，公司营业收入分别为 40,549.76 万元、45,876.54 万元、46,918.27 万元及 21,433.27 万元，2023年营业收入仅比2022年增长2.27%，较2022年增长13.14%几乎成断崖式下滑。值得关注的是，2024年1-6月公司业绩也不理想。根据公司披露，2024年1-6月公司实现营业收入为21433.26万元，较2023年同期21110.21万元增长1.53%。
除主要产品销售断崖式下降营业收入陷入停滞之外，公司在应收账款方面还存在大量逾期情况。
根据公司披露，报告期内公司应收账款账面余额分别为9,264.23 万元、9,801.01 万元、11,188.00 万元、11,157.39 万元。在应收账款中，信用期外（逾期）金额分别为5949.29万元、7302.36万元、7776.07万元、7516.74万元，分别占同期应收账款比为64.22%、74.51%、69.50%及 67.37%。
不差钱多次分红却募巨资补流，应付账款大于采购金额令人质疑采购真实性
此次博科测试上市，拟募资资金75000.00万元，其中拟使用19964.77万元用于补充流动资金，占募资总额比为26.62%。但是，跟公司披露持有资金规模已经分红次数与金额，博科测试似乎并不差钱。
根据博科测试招股书披露，在合并资产负债表中公司并无短期借款及长期借款，说明公司现金并没压力且具备良好的现金流。其次，公司披露报告期内货币资金规模分别为
20,427.55万元、37,656.48万元、48,119.86万元、54,112.75万元，随着盈利能力增加公司持有货币资金规模持续增加，截止2024年6月末规模达到54,112.75万元。
除持有大规模的货币资金之外，公司还进行过三次现金分红。资料显示，2020年至2023年公司共进行三次现金分红，分红金额分别为1,484.21万元、2,968.42万元、3,092.10万元，合计分红金额为7,548.73万元。
综合上市情况可知，博科测试并不差钱，但为何公司还要募巨资补流？这就有点圈钱的味道。
其次，公司在应付账款方面披露也令人质疑，对关联方出现两次应付账款大于当期采购金额。
根据公司披露，公司作为宝克公司在中国境内的独家代理，报告期内宝克公司既是公司的前五大客户，也是公司的前五大供应商。在前五大供应商中披露，2021年、2024年1-6月对宝克公司采购金额分别为2989.28万元、783.60万元。同期，公司披露对宝克供应商形成应付账款金额分别为3577.98万元、4799.78万元，可以看出同期应付账款分别高于采购金额588.70万元、4016.18万元。2024年1-6月，由于公司采购金额较小，而2023年采购金额较大出现应付账款大于采购金额可以理解，但是2021年在采购金额不大的情况之下，出现应付账款大于采购金额，难道宝克公司给公司账款长达两年以上？2020年，公司宝克公司采购金额为824.85万元。值得注意的是，2022年、2023年公司对宝克公司应付账款金额均低于同期采购金额。
