从2008年开始连续七届（每两年一届）获得由中国模具工业协会颁发的“精模奖”一等奖，模具零件加工精度可达到0.3微米；与舜宇光学、安费诺、海康威视、大华股份、三星电机等多个细分行业龙头企业建立了长期稳定的战略合作关系……精密结构件领域实力玩家贝隆精密科技股份有限公司（以下简称“贝隆精密”或“公司”）即将亮相A股资本市场。2024年1月3日，贝隆精密披露招股说明书，公司本次公开发行股票总量1800万股，占本次公开发行股票后公司股份总数的25%，每股发行价格21.46元。
精密结构件，是指具备高尺寸精度、高表面质量、高性能要求并且能够起到保护、支撑或散热作用的金属或塑胶部件，精密结构件与电子零部件、机械零部件等功能部件按一定的方式组装即可得到终端产品。精密结构件广泛应用于精密仪器、通信设备、航空航天、国防军工、汽车、医疗器械等高端制造行业。从前述描述不难看出，精密机构件具有对尺寸精度要求高、质量和性能要求高、应用领域众多等特点。而高精度以及出色的产品质量和性能，恰好就是贝隆精密突出产品力的秘密所在。丰富的应用场景、尤其是贝隆精密所涉及的成长性突出的应用场景，则构成了公司的成长密码。
一、八字经营理念为立企之本
资料显示，在全球范围内，精密结构件制造已经成为制造业中非常重要的细分领域。在此之前，欧美、日本等国家依靠雄厚的工业基础和长时间的资本投入，已经取得了先发优势，并占据了精密结构件制造行业的垄断地位。相比之下，我国精密结构件行业的发展时间较短，早期多数处于为外资企业代工以及向其学习阶段。随着我国工业技术的迅速发展、行业结构的不断优化调整，国内制造业企业不断吸收先进技术并学习创新，加之具备竞争力的用工成本、良好的基础设施、完善的上游配套供应链体系等优势，我国已逐步发展为精密结构件制造大国。
在一众国内精密结构件厂商中，贝隆精密便是其中的佼佼者。脱颖而出，靠什么？答案或许能从其八个字的经营理念中窥得一二，以精立业、臻于至善。
2007年成立之初，贝隆精密先是由依靠单一的模具业务盈利，拓展至以模具设计加工及注塑件生产为双轮驱动的盈利模式，换言之，公司在成立伊始先解决的是生存和盈利的问题；从2012年起，公司便开始聚焦战略，聚焦的主要方向，即为减少单纯的商品模具业务，致力于为各细分行业龙头提供高附加值的精密注塑件产品。在此之后，公司也逐渐实现了从注塑件到精密冲压和IM成型技术的突破。瞄准细分行业龙头、提供高附加值的精密结构件产品，公司逐渐实现了产品结构和客户结构的双重升级，突出的产品力，以及亮眼的客户构成，成为其经营理念的最佳注脚。
招股说明书显示，目前，公司已具备行业领先的生产工艺水平，在注塑工艺、冲压工艺、IM工艺、硬化工艺等方面均有深厚的积累，并已成功实现IMMT工艺技术突破，工艺种类丰富，拥有多品类产品的研发生产能力，具备较好的业务延展性。同时，公司还具备较强的制程管控能力，通过对生产过程关键参数进行严格的控制，可保证产品在高精度水平下的批量化和持续性生产，目前公司稳定量产的产品精度可达±1微米。
而在客户构成方面，公司客户同样群星璀璨。凭借强大的研发创新能力、稳定的产品品质及优质的服务能力，已与舜宇光学、安费诺、海康威视、大华股份、三星电机等多个细分行业龙头企业建立了长期稳定的战略合作关系，并多次获得舜宇光学颁发的“核心供应商”和“优秀合作伙伴”、安费诺颁发的“年度最佳服务奖”、大华股份颁发的“交付配合奖”和“浙江省先进质量管理孵化基地项目优秀企业”等多项荣誉。
优质的客户构成以及和客户之间形成的长期稳定的战略合作关系，奠定了公司稳健增长的业绩表现以及领先同行的盈利水平。2020—2022年，公司营业收入分别为25,260.64万元、33,524.99万元和34,989.20万元，净利润分别为5,190.80万元、5,588.94万元和6,056.43万元，均保持增长态势。而在体现企业盈利能力的毛利率指标方面，报告期内，公司主营业务毛利率更是整体高于同行业可比公司5到10个百分点，拥有较强的盈利能力。
二、未来成长可期
和一些上市公司或拟上市公司动辄年均百分之几十的复合增长率相比，贝隆精密过去几年的成长性看似不起眼，但是这丝毫不能掩盖其未来可期的成长属性。资料显示，报告期内，公司智能手机类产品销售收入占主营业务收入的比例分别为66.78%、77.04%、82.47%。而因为众所周知的原因，2020年以来，智能手机的销售增速已明显放缓甚至出现负增长，终端的表现对公司的业务形成了一定的拖累。
好消息是，根据最新市场调研数据，全球智能手机市场在经历了一年的大幅下滑后，在2023年初步展现了复苏迹象。尽管预计今年的出货量仍将下降5%，但相比2022年，下滑趋势已经有所放缓。换言之，终端市场已出现回暖势头，公司业务也有望因此获益。
与此同时，2023年1—6月，公司智能手机类产品销售收入占主营业务收入的比例已经降至61.65%，这就意味着，公司非智能手机类产品销售正在进一步起量，这对公司而言无疑是一个非常好的信号。
目前，公司主营业务涉及的智能手机、可穿戴设备和汽车电子等领域中，可穿戴设备和汽车电子领域依然保持了较高的景气度。
近年来，AI、AR/VR等技术的逐渐普及，使得智能可穿戴设备保持较快发展。根据IDC发布的数据显示，全球可穿戴设备出货量从2016年的1.02亿台增长至2021年的5.34亿台，年复合增长率达39%；2022年受宏观经济环境影响全球可穿戴设备出货量阶段性下滑，但仍高于2020年及2019年的出货量水平，未来发展潜力大。
而在汽车电子发展方面，车载摄像头处于无人驾驶与车联网市场的双风口，根据Yole预计，2023年全球汽车平均每台搭载摄像头数量有望提升为3颗，2018年至2023年期间年复合增长率达12%，保持良好发展态势。同时，受益于新能源汽车渗透率的提高和汽车电子化、智能化的深化，汽车电子元器件的数量不断增加，对连接器的要求也越来越高，将带动汽车连接器数量和质量的提高。
主营业务所处赛道长阳，换言之，贝隆精密主营业务仍具有较大的发展空间。与此同时，公开资料显示，公司还在着手丰富产品种类，进一步优化产品结构。公司未来成长性和盈利能力，值得期待。
贝隆精密方面表示，展望未来，公司将继续立足于精密制造行业，贯彻“以精立业、臻于至善”的经营理念，坚持发展精密模具及精密结构件的生产制造核心业务，不断拓展产品线，以优质的产品和专业的服务扩大市场份额；坚持“聚焦优质大客户战略”，不断推进智能化升级服务，构筑公司护城河。