来源 :新材料研习社2026-06-03
6月2日晚间，长华化学披露定增预案，拟以简易程序向特定对象发行股票，募资不超2.98亿元，用于高性能多元醇建设项目及偿还银行借款。
新材料研习社了解到，其中核心募投项目高活性POP项目建成后将新增年产5万吨产能，而公司现有6万吨/年装置产能利用率已达99.52%，接近满产。
产能几乎打满之后，扩产是唯一选项。
18%的销量贡献28%的毛利
POP（聚合物多元醇）以有机填料替代传统无机填料，使聚氨酯泡沫在低密度下保持高承载力和回弹性，下游主要用于汽车座椅、鞋服中底和软体家具。长华化学的高活性POP以气味低、VOC低、批次稳定性好形成差异化，已进入多家大型汽车主机厂配套供应商及知名家居品牌供应链。
2025年，长华化学营收27.55亿元，归母净利润9721.81万元，同比增长67.17%，扣非净利润同比增长80.39%。收入同比下降9.67%而净利润大幅增长，核心驱动力正是产品结构优化——高活性POP以18.08%的销量占比贡献了28.56%的销售毛利，是公司盈利能力最强的大单品。
2026年一季度营收6.71亿元，同比增长15.95%，但归母净利润同比下降32.51%，收入增长与利润下滑的反差，进一步凸显了扩产高附加值产品的紧迫性。
汽车座椅轻量化：减重5%换续航10%
长华化学高活性POP最大的应用场景在汽车领域，已深度绑定延锋国际和李尔两大座椅总成巨头。
延锋在国内座椅市场占约30%份额，排第一；李尔位列前三。汽车座椅占整车重量约7%，每辆车座椅泡沫总重约10公斤。纯电动车每减100公斤续航可提升10%-11%，座椅轻量化已是刚性需求。长华推出的高活性聚醚Hiclaim? 2901L，采用自有有机醇盐催化剂体系，突破常规KOH催化剂的分子量限制，泡沫密度可降低5%-10%，同时低滞后损失保证轻量化下乘坐舒适度不降——急刹不塌、颠簸不散。
此外，长华化学今年3月投运的年产8万吨CO?基聚醚装置，可年耗32万吨CO?，产品已进入汽车内饰泡沫领域，是国内唯一量产该产品的上市公司。
万华80万吨压顶，长华靠什么扩？
行业正经历大规模产能重构。万华化学今年5月公示聚醚多元醇扩能环评，扩能后合计产能达80万吨/年，全球第一；中化东大24万吨/年聚醚项目也已落地泉州。
但长华的扩产逻辑与万华不同——万华扩的是规模底盘，长华扩的是高活性POP这个技术壁垒较高、附加值较大的细分品类。5万吨新增体量在万华80万吨面前不算什么，但在高活性POP赛道上，足以将长华产能从6万吨推至11万吨，接近翻倍。
预案显示，项目整体建设期24个月，预计内部收益率10.50%，静态投资回收期6.85年。募集资金约2.18亿元用于该项目，8000万元用于偿还银行借款。项目从建设到达产需2年以上，期间万华等巨头的规模优势将持续施压，长华能否在细分品类上守住毛利优势，关键看产能落地后的客户转化与成本控制。