陕西华达：国内军工领域电连器件领先企业，产品多数供货国内军工企业，少数供货于华为等科技类公司。
公司概况
公司主营业务为电连接器及互连产品的研发、生产和销售。公司前身为国营第八五三厂，公司经过 50 余年的科研生产实践，历经了“集中设计、七专高可靠、贯彻国军标、宇高工程科研攻关”等历史阶段，形成了射频同轴连接器、低频连接器、射频同轴电缆组件三大类产品，广泛应用于航空航天、武器装备、通讯等领域。公司根据下游应用领域及产品型号的不同，将产品质量等级划分为高可靠等级、军品级、工业级。
其生产的高可靠等级电连接器及互连产品，应用在国家各类重点航天器项目中，包括“嫦娥探月系列”、“神舟飞船系列”、“北斗卫星导航系统”、“天问火星探测系统”、“天宫空间站”、“长征系列运载火箭”、“高分遥感卫星系列”等重点工程，产品应用范围覆盖了各类高轨卫星、低轨卫星、载人飞船、航天货运飞船、空间站、火箭、深空探测等航天各个领域。
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主要产品及应用
公司主要产品包括射频同轴连接器、低频连接器、射频同轴电缆组件等三大类：
（1）射频同轴连接器
（2）低频连接器
（3）射频同轴电缆组件
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主营产品及盈利情况
近三年营收利润情况：
从营收来看，22年射频同轴连接器占比营收49.7%，是其主营业务，低频连接器和射频同轴电缆组件各占20%左右，其他产品占比在10%左右，近三年营收比例没有重大变化，产品稳定。
2020-2022 年分别实现营业收入 6.37 亿元/7.56 亿元/8.02 亿元，三年营业收入的年复合增速 13.16%:实现归母净利润0.58 亿元/0.67 亿元/0.65 亿元，三年归母净利润的年复合增速 12.92%。
最新报告期，2023H1 公司实现营业收入 4.64 亿元，同比增长 6.67%:实现归母净利润0.46 亿元，同比增长 21.10%。
21-22年前五大客户情况：
前五大客户基本是国内军工航天科研企业，前五大客户订单占比在75%左右，不存在单一客户占比过高的问题。
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行业前景
整个连接器行业已经形成涉及电子材料制造业、连接器元件制造业、连接器终端电子产品制造业一整套庞大的连接器产业链，更与精密加工、设备制造、检测仪器等相关行业息息相关，构成整体的连接器产业链群。
连接器市场整体规模伴随社会经济发展水平的提高而增长。根据 Bishop Associates 数据显示，全球连接器规模从 2011 年的 489 亿美元增长到 2021 年的780 亿美元，复合增长率达 4.78%，总体市场规模呈上升态势。随着北美和欧洲将工厂及生产活动转移至亚太地区，5G 通信商用的普及、新能源汽车市场及物联网的迅速发展，未来连接器市场规模将不断增长。
近年全球连接器生产力不断向中国转移，我国连接器市场规模全球第一，增速超越全球。根据 Bishop Associates 数据显示，随着产业链转移、外企来华设厂以及需求增速较高，2000-2011 年我国连接器市场规模复合增长率达 17.92%，经历高速成长期；2011-2021 年复合增长率达 8.26%，相比全球市场同期 4.78%的增速，我国连接器市场依旧保持较高速增长。2021 年我国连接器市场规模约为249.78 亿美元，约占到全球市场份额 32%。在经济高速发展的带动下，通信、电脑、消费电子等连接器产业在我国迅速发展。
由于近年来国内陆续推出激励医药创新的优惠政策，中国药企的研发能力不断提升，中国制药行业的研发投入由 2015 年约 105 亿美元大幅增至 2019 年的 211 亿美元，预期 2024 年将增至 476 亿美元，2019 年至 2024 年的复合年增长率为 17.7%，高于全球的复合年增长率，具体情况如下：
市场地位：
目前主要竞争对手为中航光电、航天电器、永贵电器、徕木股份、鼎通科技。
陕西华达主要产品供货于国内军工企业，订单来源稳定，在军工领域排名前列，在军用同轴连接器和电缆领域处于国内领先位置。
核心逻辑
陕西华达作为国内军工领域电连器件领先企业，订单来源稳定，并且供货华为等高技术企业，产品认可度较高，22年营收8.02亿，净利润0.64亿，目前市值80亿，对比鼎通科技22年营收8.3亿，净利润1.6亿，目前市值52亿，陕西华达目前还是处于高估水平，注意次新波动带来的风险，从企业质地来说，陕西华达在军工细分领域有投资价值，可以作为价值备选。
风险提示：注意行业竞争加剧、外部制裁、增长不及预期等风险带来的波动。
陕西华达（301517）日K线走势图：
市场已经提前反应部分预期，注意节奏，理性对待。
陕西华达目前估值处于高估水平，题材：次新+军工，后期有消息刺激会有资金关注，注意后期炒作带来的波动风险。
深度研究是为了更好的了解行业及公司情况，用其确定行业或者公司是否有投资价值。