近日，浙江恒达新材料股份有限公司（证券简称：恒达新材；证券代码：301469.SZ）发布了2024年半年报。2024年上半年，恒达新材实现营业收入50779.69万元，同比增长32.06%，但仅实现归母净利润3920.79万元，同比下滑6.76%，出现增收不增利的情形。
事实上，2023年，也就是恒达新材上市首年，公司就出现了业绩下滑的情形。2023年，恒达新材实现归母净利润8763.45万元，同比下滑10.08%。我们研究发现，除了业绩下滑外，恒达新材的募投项目似乎效益不及预期，年报披露的信息似乎自相矛盾，信息披露质量似乎有待提高。
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恒达新材上半年增收不增利，募投项目效益似乎不及预期
恒达新材主要从事特种纸原纸的研发、生产和销售，主营产品覆盖医疗及食品包装原纸、工业特种纸原纸及卷烟配套原纸等领域。2023年8月，恒达新材于创业板上市。近日，恒达新材发布了其2024年半年报。
2024年上半年，恒达新材实现营业收入50779.69万元，同比增长32.06%，但仅实现归母净利润3920.79万元，同比下滑6.76%，出现增收不增利的情形。
公告显示，2022年、2023年，恒达新材的归母净利润均同比有所下滑。2023年，恒达新材实现营业收入86873.70万元，同比下滑8.86%，实现归母净利润8763.45万元，同比下滑10.08%；实现扣非后的归母净利润7749.72万元，同比下滑9.25%。2022年，恒达新材虽然实现营业收入95317.61万元，同比增长25.79%，但仅实现归母净利润9745.32万元，同比下滑5.95%，仅实现扣非后的归母净利润8539.90万元，同比下滑10.26%。
事实上，恒达新材2020年的归母净利润为8979.20万元，扣非后的归母净利润为8704.08万元，其2023年的归母净利润、扣非后的归母净利润已不及其2020年水平。
浙江恒川新材料有限公司（以下简称：恒川新材）为恒达新材的子公司，“恒川新材新建年产3万吨新型包装用纸生产线项目”（以下简称：恒川新材项目）为恒达新材的IPO募投项目。
恒达新材曾在招股书中表示，恒川新材项目达产后，预计正常年营业收入为28350万元，达产后年净利润为2493万元，静态投资回收期（含建设期）为7.02年。同时，招股书表示，该项目建设期2年，计划第3年实现达产60%，第4年达产100%。也就是说，恒达新材曾预计，恒川新材项目建成的第2年达产100%，实现净利润2493万元。
恒达新材2023年年报显示，恒川新材项目已于2022年4月投产，截至2023年末实现效益3191.09万元，其中，2023年实现效益1548.33万元。按此计算，2022年，恒川新材项目实现效益1642.76万元，2023年却仅实现效益1548.33万元。
对此，恒达新材曾在2023年年报中表示，恒川新材项目整体仍处于产能爬坡期，产能利用率低于预期，且2023年医疗包装原纸系列产品市场需求有所下滑，导致实现效益情况低于预期。
恒达新材的发行价为36.58元/股，股价最低触及20.1元/股，9月3日收盘价为20.96元/股。恒达新材募集资金总额81829.46万元，超募29808.88万元。中信建投证券股份有限公司（证券简称：中信建投；证券代码：601066.SH）为恒达新材的保荐机构和主承销商，恒达新材向其支付保荐和承销费用8862.85万元。
年报披露的信息似乎自相矛盾，信息披露质量似乎有待提高
“年产5万吨新型包装用纸生产线及1万吨食品医疗纸制品深加工项目”为恒达新材的在建工程、超募资金建设项目。恒达新材2023年年报“重要在建工程项目本期变动情况”处称，该项目2023年在建工程增加金额为2.02亿元，但“报告期内正在进行的重大的非股权投资情况”处称，该项目2023年投入金额仅为1.9亿元。
恒达新材的年报将2022年“期货交易收回保证金”计入“收到的其他与投资活动有关的现金”。2022年末、2023年末，恒达新材的期货保证金分别为891.12万元、0元，也就是说，2023年，恒达新材似乎应当收回期货保证金至少891.12万元。但年报显示，2023年，恒达新材“收到的其他与投资活动有关的现金”中“期货交易收回保证金”为0元。
据《深交所创业板股票上市规则（2023年8月修订）》第7.2.3条，独董任高管的企业为上市公司关联方。李元平为恒达新材的独董，恒达新材2023年年报显示，李元平兼任上海凯利泰医疗科技股份有限公司（证券简称：凯利泰；证券代码：300326.SZ）副总经理、财务总监。也就是说，凯利泰应为恒达新材的关联方。
恒达新材的年报表示，李元平自凯利泰领薪，即李元平自恒达新材的关联方处领薪。但年报“董事、监事、高级管理人员报酬情况”处却称，李元平不自恒达新材的关联方处领薪。
周青为恒达新材的监事，吴静霞为周青的配偶，为恒达新材的关联自然人。同时，据恒达新材于2023年8月披露的招股书，吴静霞任恒达新材的技改部预算主管，非董监高职务。据《企业会计准则第36号——关联方披露》第8条，关联方交易包括接受和提供劳务。也就是说，恒达新材向吴静霞支付的薪酬应当被认定为关联交易。但恒达新材的年报“关联方及关联交易”处并未披露该项关联交易信息。
此外，恒达新材于2024年4月21日发布《关于会计师事务所2023年度履职情况的评估报告》称，中汇会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称：中汇所）为其2023年年报审计机构，郭文令为项目合伙人。恒达新材表示，郭文令近三年不存在因执业行为受到证监会及其派出机构的行政处罚、监督管理措施。
而据福建证监局网站，2023年11月，福建证监局向中汇所、郭文令下发《行政监管措施决定书[2023]101号》，因其在执业阳光中科（福建）能源股份有限公司（证券简称：阳光中科；证券代码：838982.NQ）2018年至2021年年报审计项目中存在在建工程、货币资金及收入相关审计程序执行不到位等问题，福建证监局对中汇所、郭文令采取出具警示函的行政监管措施。
2024年5月14日，恒达新材发布更正公告表示，经事后审核发现，因工作人员疏忽，原公告中相关内容有误，现予以更正。近三年，郭文令曾收到过证监会派出机构出具的行政监管措施、全国股转公司出具的自律监管措施的决定。