来源 :格隆汇2023-08-22
8月22日，浙江恒达新材料股份有限公司（以下简称“恒达新材”）登陆创业板，保荐人为中信建投证券。本次发行价格36.58元/股，发行市盈率38.33倍，截至发稿时间，最新总市值约59亿元。
恒达新材专业从事特种纸原纸的研发、生产和销售，产品包括医疗包装原纸、食品包装原纸、工业特种纸原纸和卷烟配套原纸，其中以医疗和食品包装原纸为主。
公司控股股东、实际控制人为潘昌。潘昌合计持有公司 54.57%的股份。其中潘昌直接持有公司3,387.30万股股份，占公司总股本的50.47%，同时通过广汇投资间接持有公司4.10%的股份。
本次IPO拟募集的资金主要用于恒川新材新建年产3万吨新型包装用纸生产线项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目。
募资使用情况，图片来源：招股书
报告期内，恒达新材实现营收分别为6.72亿元、7.58亿元、9.53亿元，净利润分别为8979.20万元、1.04亿元、9745.32万元。
基本面情况，图片来源：招股书
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 29.89%、28.61%、22%（毛利率为扣除运费后数据），呈现下降趋势。
木浆是公司产品的主要原材料，报告期内公司木浆采购额占当期原材料采购总额的比例分别为83.90%、79.93%、84.74%，木浆成本占公司主营业务成本的比例分别为 60.38%、60%、63.23%，占比均较高。木浆成本是影响公司成本的最主要因素。作为国际大宗原材料商品，木浆价格受世界经济周期和全球经济形势波动的影响明显，价格波动幅度较大。
值得注意的是，公司采购的原材料木浆绝大部分为海外原生木浆，采购方式以直接进口为主。报告期内公司以美元计价的进口木浆金额分别为3896.83万美元、4416.93 万美元和4966.77万美元，金额较大。受人民币兑美元汇率波动影响，报告期内公司财务费用中的汇兑损益分别为-172.33 万元、-72.49 万元和488.74 万元，占当期净利润比例分别为-1.92%、-0.70%和 5.02%。
报告期内，能源成本占主营业务成本的比例分别为16.78%、16.80%、17.78%，是除原材料以外最大的成本构成项目。公司采购的能源主要包括电力、蒸汽和天然气等（2022年公司电力、蒸汽和天然气采购额占能源采购总额的比例分别为44.27%、51.02%和4.15%），受市场供求、政策及国际政治经济形势变化等多重因素影响，2021年下半年以来公司主要能源价格出现较大幅度上涨。
此外，报告期各期末，公司应收账款账面价值占当期期末流动资产的比例分别为 19.88%、21.80%和28.86%，占比有所上升。随着公司经营规模的不断扩大，业务拓展的不断加快，应收账款有进一步增加的趋势。