来源 :安信证券研究2023-08-29
■事件：公司发布2023年半年报，实现营业收入 12.31亿元，同比+1.41%；归属于上市公司股东的净利润0.98亿元，同比+1.74%。
■有序推进各项业务，经营业绩稳定。2023年上半年，公司实现营业收入12.31亿元，毛利润1.99亿元，归母净利润0.98亿元。其中电源线组件业务收入8.46亿元，毛利润1.43亿元，毛利率16.86%；特种线缆业务收入3.84亿元，毛利润0.56亿元，毛利率14.52%。积极开拓国内及国外客户，持续提升公司的核心竞争能力和市场占有率。2023年上半年泰国子公司实现收入2.83亿元，净利润1954.20万元，2022年12月23日泓淋电力技术（泰国）有限公司新购买了一块位于春武里府面积约200亩的土地，截至2023年上半年该项目在办理相关部门核准、备案手续，未来整体产能有望扩大2倍。
■规划新能源产业园，扩大产能和业务范围。2023年7月28日公司发布公告，拟与威海经济技术开发区管理委员会签订《项目投资合作协议》，公司拟在威海市中韩自贸区产业园投资建设“新能源产业园项目”，主要生产新能源行业线缆、组件及充电装置等产品，项目总投资约10亿元人民币，占地预期约263.43亩，总建筑面积约22万平方米。力争2024年6月底前项目一期主体建设完成，2024年10月底前项目一期投入使用。公司有望利用新能源产业园项目拓展新能源领域业务，提升公司竞争力和市场份额，创造新的利润增长点。
■投资建议：我们预计公司2023年-2025年的收入分别为27.03亿元、35.21亿元、47.01亿元，增速分别为18.1%、30.3%、33.5%，净利润分别为2.06亿元、2.87亿元、3.82亿元，增速分别为15.1%、39.0%、33.1%，成长性突出；给予买入-A的投资评级，参考可比公司给予公司2023年42倍PE，6个月目标价为22.11元。
■风险提示：客户拓展不及预期，海外市场需求不及预期，汇率波动的风险，充电枪线产品研发不及预期，充电桩政策变化的风险，原材料价格波动的风险。