来源 :格隆汇2022-12-15
12月15日，宁波星源卓镁技术股份有限公司（以下简称：星源卓镁）于创业板上市，其发行价格为34.40元/股，对应的市盈率为59.74倍，低于可比公司平均静态市盈率60.87倍，但高于行业平均静态市盈率23.35倍。
（可比上市公司的市盈率情况，WIND数据，截至2022年11月30日（T-4日））
上市首日，星源卓镁（301398.SZ）股价有所波动，截至发稿报41元/股，较发行价上涨19.19%，最新总市值约32.8亿元。
本次发行上市，公司募资净额约5.96亿元，主要用于高强镁合金精密压铸件生产项目、高强镁合金精密压铸件技术研发中心建设项目。
星源卓镁成立于2003年，截至发行前，公司的控股股东为源星雄，其持有公司80.55%的股权；实际控制人为邱卓雄和陆满芬，两人除通过源星雄持有公司80.55%的股权外，邱卓雄直接持有公司4.475%的股权，持有睿之越 0.1848%出资份额，陆满芬持有睿之越16.225%出资份额，睿之越持有公司4%的股权。
（发行前股权结构，招股书）
公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售，现有主要压铸产品包括汽车车灯散热支架、汽车座椅扶手结构件、汽车显示器支架、汽车变速器壳体、汽车扬声器壳体、汽车脚踏板骨架等汽车类压铸件以及电动自行车功能件及结构件、园林机械零配件等非汽车类压铸件。
2019年至2022年1-6月各报告期，星源卓镁的营业收入分别为1.47亿元、1.74亿元、2.19亿元和1.27亿元，相应的归母净利润分别为4918.83万元、6019.92万元、5364.56万元和2878.70万元，公司的营收逐年增长，但利润波动较大，2021年以来增速疲软。
（主要财务数据及指标，招股书）
分产品来看，公司主营业务收入的主要来源为镁合金和铝合金压铸件产品，其中镁合金压铸件的收入占比超过50%。
报告期内，公司主营业务毛利率分别为53.45%、54.58%、41.65%和37.07%，呈现波动下降的态势，整体高于可比上市公司平均水平。
（主营业务毛利率与可比公司的对比情况，招股书）
报告期各期末，公司应收账款净额分别为3955.59万元、4685.08万元、6629.89万元和9674.36万元，应收账款周转率分别为4.69、3.78、3.64 和2.93，应收账款周转率整体呈下降趋势，存在因应收账款回收不及时导致对公司营运资金周转产生不利影响的风险。
据测算，2022年公司营收预计为2.86亿元至2.93亿元，较上年增长30.38%至33.58%，增长主要源于新产品的开发及量产；预计净利润为6061.35万元至6191.35万元，较上年上升12.99%至15.41%。
镁合金作为目前商用最轻的金属结构材料，在汽车轻量化领域的应用快速增长，越来越多的企业进入镁合金压铸行业，现有镁合金压铸件生产企业也不断扩大产能，如宜安科技、巢湖宜安云海科技有限公司于2016年新建轻合金精密压铸件项目，云海金属子公司重庆博奥于2019年新建镁铝合金中大型汽车零部件项目，未来的市场竞争或将会加剧。