投资要点
近端新股的观察与思考：科创板及创业板首发PE均上升
截至周五(2023/07/07），科创板7月份暂无新股上市，4只新股询价，7月份首发PE（摊薄）83.35倍，较6月份(59.91倍)下降；6月份新股首日涨幅42.58%，较5月份(33.75%)上升；6月份新股首日开板估值63.36倍，较5月份(55.72倍)上升。创业板7月份首发PE（摊薄）42.05倍，较6月份(45.19倍)下降；7月份新股首日涨幅39.92%，较6月份(20.05%)上升；7月份新股首日开板估值79.02倍，较6月份(42.62倍)上升。
上周共有5只新股上市，均为创业板股票，仁信新材破发，周内新股市场活跃度下降，近6个月已开板新股周内共有57只股票录得正涨幅(占比41.91%，前值54.48%)。监测周期指标来看，7月份，科创板及创业板首发估值较6月份均上升，且创业板首日涨幅与开板估值较6月份亦上升。Wind近端次新股指数成份估值与创业板估值最新比值为0.88，仍处折价水平，仍建议关注询价及上市首日定价不充分的优质新股。
投资建议
近端已上市重点新股：
2023年6月:芯动联科（高性能MEMS惯性传感器）、智翔金泰-U（单克隆抗体和双特异性抗体药物）、阿特斯（晶硅光伏组件）、西山科技（手术动力装置整机和耗材）。
2023年5月:中科飞测-U（半导体检测、量测设备）、曼恩斯特（高精密狭缝式涂布模头）；
2023年4月:晶升股份（半导体级单晶炉）、中船特气（电子特种气体）、华曙高科（工业级增材制造设备龙头）、高华科技（高可靠传感器）、云天励飞-U（人工智能、AI方案）；
2023年3月:日联科技（工业级X射线智能检测装备）、茂莱光学（工业级精密光学：半导体检测、光刻机、基因测序、AR/VR）；
2023年2月:裕太微-U（以太网物理层芯片）、龙迅股份（高清视频桥接及处理芯片）；
2023年1月:百利天恒-U（双/多特异性抗体、ADC 药物研发）；
2022年12月:微导纳米（ALD设备）、萤石网络（萤石物联云平台）、杰华特（虚拟IDM模式的模拟芯片企业）。
●近端待上市重点新股：昊帆生物（全系列多肽合成试剂）。
●已获得批复新股初筛：德福科技（高性能电解铜箔）、中巨芯（电子湿化学品）、华虹宏力（“特色IC+功率器件”代工）、艾罗能源（光伏储能系统及产品）。
●远端深度报告覆盖：安路科技、瑞华泰、维峰电子、容知日新、澳华内镜、广立微、华海清科、龙迅股份、鼎泰高科、思林杰、何氏眼科等。
风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险。
【近端新股的观察与思考：科创板及创业板首发PE均上升】
上周共有5只新股上市，均为创业板股票，仁信新材破发，周内新股市场活跃度下降，近6个月已开板新股周内共有57只股票录得正涨幅(占比41.91%，前值54.48%)，其中中科磁业、百利天恒-U、莱斯信息等周涨幅超过15%。监测周期指标来看，7月份，科创板及创业板首发估值较6月份均上升，且创业板首日涨幅与开板估值较6月份亦上升。Wind近端次新股指数成份估值与创业板估值最新比值为0.88，仍处折价水平，仍建议关注询价及上市首日定价不充分的优质新股。
Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比下降
上周Wind近端次新股指数成份估值较创业板为折价状态(比值为0.87，之前一周0.88，2014年以来范围区间为0.6-1.6)，周环比下降。Wind近端次新股指数成份估值中枢和创业板估值中枢（市盈率，TTM-PE中值）下降，Wind近端次新股指数成份估值中枢下降更多。
图1：Wind近端次新股指数成份/创业板（TTM-PE，中值）
科创板及创业板7月份询价PE均上升
上周埃科光电、博盈特焊、苏州规划、精智达、航材股份、维科精密、港通医疗、康鹏科技询价，埃科光电、博盈特焊、苏州规划、精智达、航材股份公布首发PE（摊薄）分别为85.36倍、54.12倍、29.98倍、83.35倍、80.34倍；之前一周询价的英华特、盘古智能公布首发PE（摊薄）分别为45.19倍、56.64倍；共有5只新股上市，仁信新材、豪恩汽电、朗威股份、海科新源、致尚科技，上市首日涨跌幅分别为-6.30%、63.42%、74.28%、48.52%、19.67%，开板估值分别为44.70倍、57.54倍、107.15倍、288.92倍、79.02倍。
表1：上周新股询价及上市情况（2023.7.3-2023.7.7）
截至周五(2023/07/07），科创板7月份暂无新股上市，4只新股询价，科创板7月份首发PE（摊薄）83.35倍，较6月份(59.91倍)下降；科创板6月份新股首日涨幅42.58%，较5月份(33.75%)上升；科创板6月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）63.36倍，较5月份(55.72倍)上升。
图2：科创板首发PE（摊薄）月度中位数
图3：科创板新股首日涨幅月度均值变化趋势
图4：科创板新股首日开板估值水平变化
图5：创业板首发PE（摊薄）月度中位数
截至周五(2023/07/07），创业板7月份首发PE（摊薄）42.05倍，较6月份(45.19倍)下降；创业板7月份新股首日涨幅39.92%，较6月份(20.05%)上升；创业板7月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）79.02倍，较6月份(42.62倍)上升。
图6：创业板新股首日涨幅月度均值变化趋势
图7：创业板新股首日开板估值水平变化
截至周五(2023/07/07），沪深主板7月份暂无新股上市与询价，沪深主板6月份新股首日涨幅55.96%，较5月份(17.29%)上升；沪深主板6月份新股开板首日估值55.47倍，较5月份(36.01倍)上升。
图8：沪深主板新股首日涨幅月度均值变化趋势
图9：沪深主板新股首日开板估值水平变化
【上周市场：新股市场活跃度环比上升】
上周周内正涨幅新股占比环比下降
周内新股市场活跃度下降，近6个月已开板新股周内共有57只股票录得正涨幅(占比41.91%，前值54.48%)，其中中科磁业、百利天恒-U、莱斯信息等周涨幅超过15%。
表2：近6个月A股上市且周内涨幅大于5%的新股（数据截至2023/07/07）
6个月内新股市场表现
上周A股市场有5只新股上市，近6个月A股上市共计开板新股136只（除北交所），以开板日开盘价计算至今涨跌幅均值-10.34%(前值-7.15%)。录得正涨幅的新股33只(前值34只)，平均正涨幅23.92%(前值34.49%)；录得负涨幅的新股103只(前值100只)，平均负涨跌幅-21.31%(前值-21.31%)。
表3：近6个月A股上市且开板至今涨幅超过20%的新股（数据截至2023/07/07）
【下周新股市场概览及待上市重点新股】
下周新股市场概览
截至周五(2023/07/07）数据，下周恒工精密、天承科技周一上市，光格科技周一询价，君逸数码、舜禹股份周二询价，威迈斯、盛邦安全周三询价。
表4：下周上市及询价新股（数据截至2023/07/07）
截至周五(2023/07/07），已有36家公司收到证监会同意批复。
表5：注册生效的有36家（数据截至2023/07/07）
待上市重点新股
待上市重点关注新股，建议关注昊帆生物。
昊帆生物
公司于6月27日（周二）询价，预计发行2700万股，公司计划募资12.47亿元，对应发行价46.19元，总市值约49.88亿元。专注于多肽合成试剂的研发、生产与销售，产品覆盖下游小分子化学药物、多肽药物研发与生产过程中合成酰胺键时所使用的全系列的合成试剂，形成了以多肽合成试剂为主，通用型分子砌块和蛋白质试剂为辅的产品体系。2022年，产品收入结构，多肽合成试剂78.42%（离子型缩合试剂37.47%、手性消旋抑制试剂23.52%、碳二亚胺型缩合试剂12.66%、保护试剂4.77%）、分子砌块15.23%、蛋白质交联剂5.64%、其他0.71%。公司预计2023年上半年营业收入实现2.6~3.2亿元（-3.83%~+18.36%），归母净利润实现0.72~0.90亿元（-3.46%~+20.67%）。
缩合试剂是多肽药物、小分子化学药物合成酰胺键时最核心、使用量最大的多肽合成试剂产品，是有机合成、药物制备领域常温下合成酰胺键的基础。据肽研社统计，2015 年至2020年间，全球缩合试剂市场规模从47.30亿元增长至56.20亿元，年复合增长率3.51%1。预计2020年至2027年，全球缩合试剂市场规模将以7.21%的年复合增长率增长，到2027年全球缩合试剂市场规模将达到91.50亿元人民币。其中，据统计，2020年全球碳二亚胺型缩合试剂市场规模为48.70亿元，离子型缩合试剂市场规模为7.50亿元。离子型缩合试剂的成长性明显高于碳二亚胺型缩合试剂，预计2020至2027年间，全球离子型缩合试剂市场规模将以18.49%的年复合增长率增长，到2027年，全球离子型缩合试剂市场规模预计将达到24.60亿元。2020年，我国缩合试剂市场规模占全球多肽合成试剂市场的30.78%，达17.30亿元，过去5年复合增长率5.40%；预计2020 至2027年，我国缩合试剂市场将以9.62%的年复合增长率增长，到2027年，市场规模将达32.90亿元。其中，2015年至2020年间，我国碳二亚胺型缩合试剂市场规模年复合增长率为3.42%，预计2020-2027年，该市场将以3.61%年复合增长率增长，2027年18.20亿人民币。离子型缩合试剂预计2020年至2027年将继续以约24.90%的年复合增长率增长，到2027年，预计市场规模将达到14.70亿人民币。
行业内专注于多肽合成试剂产品细分领域的企业屈指可数，多数厂商仅涉及特定几种多肽合成试剂产品的研发与生产。行业内企业根据其业务模式主要有两大类：1）专业型企业，该类企业又可分为两组：一是多肽合成试剂产品系列齐全、供应稳定的企业，具有代表性的企业为公司；二是品种数量不多但精尖的企业，具有代表性的企业为Iris Biotech GmbH。2）综合型企业，该类企业亦可分为两组：①拥有品种丰富的多肽合成试剂产品，但并非其主营业务，代表性企业为MilliporeSigma等；②只有一款/数款产品，代表性企业为常州吉恩药业等。
国际市场方面，MilliporeSigma旗下的Novabiochem?品牌为市场提供了以PyBOP为代表的数种多肽合成试剂；Iris Biotech GmbH致力于多肽合成试剂的开发和供应，主要品种有Oyma-B、BOP、OxymaPure、PyOxim、 DCC、DEPBT、DIC、EDCHCl等30余种；AMRI Global主要从事酸酎类多肽合成试剂的研发、生产与销售。国内市场方面，主要厂商亦仅从事个别系列多肽合成试剂产品的生产，如浙江普康化工、山东汇海医药、淄博天堂山化工、黄冈鲁班药业等主要从事碳二亚胺类缩合试剂的研发与生产；常州吉恩药业、宁夏金象医药主要从事保护试剂的研发与生产；常州市湖滨医药和浙江野风药业主要从事手性消旋抑制试剂的研发与生产；公司现有覆盖第一代到第四代的种类齐全的多肽合成试剂产品，成为多肽合成试剂行业的优选品牌。
当前大多数国内企业仍然以最早的碳二亚胺型缩合试剂的生产为主，国外企业中，每家的发展侧重点不同，像公司这类拥有四代多肽合成试剂产品并聚焦于^盐类缩合试剂和新型多肽合成试剂开发的专业型多肽合成试剂企业屈指可数。公司是全球范围内为数不多的具备全系列多肽合成试剂研发与产业化能力的公司之一，并在HATU、HBTU、TBTU、PyBOP等多个合成工艺更为先进、产品附加值更高、竞争壁垒更高的磷正离子型和脲正离子型产品领域处于市场主导地位，根据中国生化制药工业协会的调研，公司在磷正离子型和脲正离子型多肽合成试剂细分领域市场占有率排名国内第一。
风险提示：汇率波动风险；所得税税收优惠风险；研发创新不足及技术升级迭代风险；宏观政策风险。
已收到证监会批复的重点新股
已获得证监会批复的公司共有36家，我们看好：德福科技（高性能电解铜箔）、中巨芯（电子湿化学品）、华虹宏力（“特色IC+功率器件”代工）、艾罗能源（光伏储能系统及产品）。
表6：已收到证监会批复的初筛重点新股名单（数据截至2023/07/07）
【股票池名单】
近端已上市重点新股名单（2022.12以来）
2022年12月份以来已上市新股中，建议重点关注芯动联科（高性能MEMS惯性传感器）、智翔金泰-U（单克隆抗体和双特异性抗体药物）、阿特斯（晶硅光伏组件）、西山科技（手术动力装置整机和耗材）、中科飞测-U（半导体检测、量测设备）、曼恩斯特（高精密狭缝式涂布模头）、晶升股份（半导体级单晶炉）、中船特气（电子特种气体）、华曙高科（工业级增材制造设备龙头）、高华科技（高可靠传感器）、云天励飞-U（人工智能、AI方案）、日联科技（工业级X射线智能检测装备）、茂莱光学（工业级精密光学：半导体检测、光刻机、基因测序、AR/VR）、裕太微-U（以太网物理层芯片）、龙迅股份（高清视频桥接及处理芯片）、百利天恒-U（双/多特异性抗体、ADC 药物研发）、微导纳米（ALD设备）、萤石网络（萤石物联云平台）、杰华特（虚拟IDM模式的模拟芯片企业）。
表7：近端重点新股名单（2022.12以来，数据截至2023/07/07）
远端深度报告覆盖
表8：远端已覆盖新股名单（数据截至2023/07/07）
风险提示：新股大幅波动风险；新股业绩不达预期风险；历史数据不能预测未来的风险；系统性风险。