来源 :格隆汇2022-11-01
11月1日，广西天山电子股份有限公司（以下简称“天山电子”）登陆创业板，保荐人为申万宏源证券，本次发行价格为31.51元/股，发行市盈率37.53倍，截至发稿时间，最新市值33亿元。
天山电子自设立以来，主要从事专业显示领域定制化液晶显示屏及显示模组的研发、设计、生产和销售。发行人共同控制人为王嗣纬、范筱芸、王嗣缜。截至招股说明书签署日，王嗣纬、范筱芸、王嗣缜合计控制发行人41.06%的股份；发行人无控股股东，第一大股东为王嗣纬，持股比例为19.75%。
本次IPO拟募集的资金主要用于光电触显一体化模组建设项目、单色液晶显示模组扩产项目、研发中心建设项目等。
募资使用情况，图片来源：招股书
报告期内，天山电子的营业收入分别为5.61亿元、6.15亿元、10.89亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为3808.41万元、4785.09万元、9722.71万元。
基本面情况，图片来源：招股书
报告期内，天山电子的主要产品为单色液晶显示屏、单色液晶显示模组及彩色液晶显示模组。2021年发行人触摸屏生产线开始投入生产。
按产品类别划分的主营业务收入情况，图片来源：招股书
报告期内，天山电子的主营业务毛利率分别为19.27%、20.04%、19.18%，有小幅波动。2020年毛利率提升，主要是因为随着产品结构调整、生产工艺优化及生产组织架构调整，单色产品毛利率提升所致。2021年毛利率较2020年下降，主要是因为公司彩色液晶显示模组业务收入及占比增长，而彩色液晶显示模组毛利率相对较低，导致公司主营业务毛利率下降。
事实上，天山电子的主要原材料包括TFT-LCD、IC、BL（背光源）、TP（触控屏）、POL （偏光片）、FPC（柔性线路板）、ITO 玻璃、电子元器件、化工材料等，主要原材料占主营业务成本的比重较高，原材料的供应和价格波动将直接影响其生产成本和盈利水平。2021年7-12月，公司IC原材料价格较2021年1-6月持续上涨，TFT-LCD原材料价格较2021年1-6月下降，未来原材料价格波动情况仍然具有不确定性。
报告期内，天山电子的境外销售收入金额占营业收入的比例分别为33.38%、38.39%、36.39%，目前发行人产品主要出口地为中国香港地区、中国台湾地区、欧洲、美洲、日本、韩国等。近年来，中美贸易摩擦不断升级，国际环境日趋复杂，不确定性明显增加，如主要出口国家或者地区的政治、经济环境、贸易政策等发生重大变化，其外销收入可能会受到不利影响。
而受汇率波动的影响，报告期内，公司分别确认汇兑产生的净收益为118.51万元、-539.06万元、-261.45万元，占当期营业利润的2.80%、-9.98%、-2.40%，对其利润造成不同程度的影响。
此外，报告期各期末，天山电子的应收账款净额分别为1.51亿元、1.88亿元、2.63亿元，占期末资产总额的比例分别为30.53%、31.37%、30.39%。随着公司未来对国内外市场的进一步开拓和生产经营规模的进一步扩大，应收账款余额将继续保持在较高水平，从而对公司应收账款的管理提出更高的要求。未来如果出现大额应收账款不能按期收回或者无法收回的情况，其资产流动性和盈利能力或将受到负面冲击。