来源 :化妆品财经在线2025-10-24
10月23日，敷尔佳发布2025年第三季度业绩报告。财报显示，报告期内，公司实现单季营收4.34亿元，同比下滑17.58%；归母净利润约为9539万元，同比大降44.96%，近乎腰斩，扣除非经常性损益的净利润约为8742万元，降幅高达47.30%。
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另据财报，公司在前三季度实现营业收入12.97亿元，同比下降11.54%；归母净利润约为3.25亿元，同比下降36.73%，扣除非经常性损益的净利润约为2.54亿元，同比大降48.20%。
七年CFO老将离职
“85后”大华前合伙人接棒
值得一提的是，为应对营收下滑、利润空间收窄的挑战，敷尔佳已着手进行高层调整，并于近期更换了财务负责人。
9月26日，敷尔佳发布《关于变更财务负责人的公告》，公告称，公司董事会于2025 年9月23日收到公司董事、董事会秘书、财务负责人邓百娇女士提交的《辞任报告》，邓百娇女士因岗位职责调整，申请辞去财务负责人职务，其原定任期至第二届董事会届满之日止，辞去财务负责人职务后将继续担任公司董事、董事会秘书职务。
据公司2024年年报披露，邓百娇为专科学历，2007年3月至2017年12月，历任黑龙江省华信药业有限公司出纳、会计、财务经理；2018年1月起，任哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司财务负责人；2019年4月起，任哈尔滨敷特佳经贸有限公司财务负责人；2023年9月起，任哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司董事会秘书、上海敷尔佳科技发展有限公司财务负责人；2024年5月起，任哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司董事。可以说，邓百娇作为敷尔佳老将，在担任财务负责人期间为推动公司成功IPO作出了重要贡献。
与此同时，从新任财务负责人的职业履历来看，这也是一位不可多得的财务能手。
根据公告，李政德于1985年出生，研究生学历，2012年12月至2023年11月，历任国内八大会计事务所之一——大华会计师事务所（特殊普通合伙）审计员、经理、合伙人；2023年12月至2024年9月，任北京德皓国际会计师事务所（特殊普通合伙）合伙人。
从内部培养、伴随公司一路成长的“老将”，到引入具有国内头部会计事务所合伙人经验的“空降兵”，敷尔佳此次财务负责人的更迭，无疑向市场传递出公司希望以更专业的财务管理和资本运作能力，来应对当前增长困境的明确信号。李政德的加盟，能否为敷尔佳带来新的财务视角和发展思路，帮助公司穿越周期，无疑也成为市场接下来的关注焦点。
“三费”继续增加，盈利压力扩大
财报数据显示，前三季度，敷尔佳的销售费用由去年同期的4.92亿元增至6.21亿元，研发费用由去年同期的3135.64万元增至3631.13万元，管理费用则由6312.71万元增至7058.65万元。此外，其他收益同比增加725.17%，主要系本期收到的政府补助所致。
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CBO梳理发现，近年来敷尔佳的销售费用率急剧攀升，由2021年的16.01%一路飙升至本期的47.88%，这意味着公司将近一半的营收都投入到了营销和销售活动中，反映了市场竞争的激烈以及公司对营销驱动模式的深度依赖。
相比之下，研发费用率虽然从2021年极低的0.32%提升至2025年前三季度的2.80%，但绝对值依然低于行业均值，这清晰展现了公司仍停留在“重营销、轻研发”的商业模式。
与此同时，公司的归母净利润在2021年达到高点后，便进入下行通道。自2023年起，净利润同比跌幅持续超过10%，2025年前三季度净利润同比暴跌36.73%，盈利压力巨大。
享受过“械字号”与流量红利的敷尔佳，正面临红利消失的挑战。在监管趋严、消费者理性的新环境下，“烧钱换增长”的模式已难以为继，市场竞争核心已变为“产品”与“信任”。
对此，敷尔佳的破局之路清晰可见：短期要控费用、去库存，阻断“不增利”的循环；中期要推新品、占高端，加快Ⅲ类医疗器械上市；长期则须弃“爆款”、建“品牌”，从研发实力与商业模式中获取复利。潮水退去后，唯有具备真正内核的企业才能屹立不倒。
当近半收入都用于营销，成本控制仍显捉襟见肘时，敷尔佳的模式困境已不言自明。此次引入具备资深审计背景的财务高手，固然展现了公司提升财务健康度的意愿，但最根本的问题在于：新任CFO的到来，能否推动公司真正告别“烧钱换增长”的惯性，将资源投向更能构建长期竞争力的研发与创新？这远非财务能力所能及，考验的是整个管理层的战略定力与取舍勇气。