来源 :新快报2024-01-18
这个冬天，“尔滨”大火出圈，还引发了全国文旅大战，总部位于哈尔滨的医美公司敷尔佳自然没有错过这波热度，在哈尔滨冰雪大世界打造了两项主题冰雕。不过，这波“蹭热度”的操作，让品牌“重营销、轻研发”的短板再次置于聚光灯之下。
研发费用低引发巨大争议
在敷尔佳天猫官方旗舰店中，一盒5片的两款医用透明质酸钠修复贴白膜、黑膜分别定价126元、169元，年货节优惠后也要111元、152元，定价在国货面膜产业中属于高端水平。据弗若斯特沙利文的分析报告，2021年，敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比15.9%；其中医疗器械贴类敷料产品占比17.5%，市场排名第一。定价不低的敷尔佳为何能获得消费者青睐？靠的就是“械字号”面膜概念。适逢医疗美容大行其道，从布局医院及医美机构起家的敷尔佳，凭着“医美”面膜、“械字号”面膜等标签吸引了一大批消费者。
去年8月1日，敷尔佳登陆创业板，被市场称为“A股医美面膜第一股”。在其提交的第一版招股说明书中，公司仅2名研发人员和较低的研发投入引发巨大争议。数据显示，2020年-2022年，敷尔佳的研发费用分别为147.97万元、524.29万元、1542.6万元，虽然增长迅速，但在其营收中占比仅有0.09%、0.32%、0.87%。而同类型公司当中，华熙生物2022年的研发费用占比为6.1%，贝泰妮也达到5.09%，都比敷尔佳高出许多。
面膜成本价不到其售价的一成
IPO也令敷尔佳的惊人利润浮出水面。招股说明书显示，2021年1-2月份，敷尔佳白膜的采购成本为8.23元/盒，黑膜的采购成本为13.18元/盒，成本价不到其售价的一成。
不过，随着多家药厂大量合规且低价的医用面膜产品上市，敷尔佳在上市后的业绩并不理想。敷尔佳2023年第三季度财报显示，公司营收4.71亿元，同比下降5.47%；归母净利润为1.83亿元，同比下降37.26%。2023年前三季度，敷尔佳共实现营收13.39亿元，同比微增1.86%；共实现归母净利润5.26亿元，同比下降17.33%。财报显示，面对激烈竞争的敷尔佳不断增加营销的投入，销售费用由上年同期的2.90亿元上升至3.55亿元，同比增长了22.60%，销售费用率进一步上升至26.53%。相比之下，虽然研发费用大增逾40%，但仍仅有0.156亿元，销售费用支出约为研发费用支出的22倍多。
产品过于单一，重营销轻研发，市场对敷尔佳的前景担忧直观地体现在股价上。敷尔佳发行价55.68元/股，2023年8月1日上市当天以70.7元/股收盘，较发行价上涨26.98%；8月4日冲高至80.04元/股，随后开始一路下跌。上市不到三个月破发，去年12月26日探底至36.30元/股，较高峰时已经“腰斩”。
在蹭上“尔滨”热度后，敷尔佳在今年初迎来一波上行行情，股价重回40元之上，但近两天再次掉头向下，1月17日收报36.31元/股，股价连续两天跌去7%，距离其历史最低价只差一分钱。