来源 :格隆汇2022-11-01
11月1日，怡和嘉业（301367.SZ）于创业板上市，其发行定价119.88元/股，对应市盈率为56.75倍，高于中证行业平均市盈率（33.1倍），超出幅度达71.45%。
在可比上市公司中，仅低于宝莱特的市盈率水平，远高于康泰医学、鱼跃医药、九安医疗、理邦仪器。
上市首日，N怡和大幅高开，盘中股价涨超100%，最新总市值约155亿元。
怡和嘉业是一家呼吸健康领域医疗设备与耗材产品制造商，公司所处的呼吸和睡眠疾病领域，主要产品为家用无创呼吸机。
在该领域，全球市场主要以瑞思迈和飞利浦为代表，两家企业占据了接近80%的市场份额，其次为费雪派克、律维施泰因（万曼）、德百世和怡和嘉业等厂商分别位列第三至第六。2020年，怡和嘉业的销售额占据全球1.7%的份额。
在中国市场，除瑞思迈和飞利浦外，怡和嘉业在全部国产品牌中排名第一，按2020年中国家用无创呼吸机及通气面罩出口销售额计，公司市场份额排名第一。可见，怡和嘉业在所处领域具有一定的市场地位。
2019年-2021年，怡和嘉业的营业收入分别为2.58亿元、5.6亿元和6.63亿元，相应的归母净利润分别为3880.24万元、2.28亿元和1.46亿元；2020年、2021年，公司现金分红1204万元、2880万元。公司业绩在2020年有较大的提升，而2021年出现增收不增利的现象，毛利受疫情影响下滑70%。
（主要财务数据，招股书）
报告期各期，公司综合毛利率分别为48.88%、64.87%及 43.24%，存在较大的波动，整体低于行业平均毛利率水平。
（可比公司同类产品的毛利率情况，招股书）
公司销售策略更倾向于境外市场。报告期内，公司境外销售收入占主营业务收入的比例分别为62.27%、45.21%和70.12%，占比较高，2020年受疫情影响境内贸易商采购额较高，公司境外销售额占比有所下降。
今年以来，受竞争对手产品召回事件持续影响，美国市场对公司产品的需求进一步提升，公司预计2022年1-9月营收为10.18亿元-10.48亿元，同比变动124.43%-131.04%；预计归母净利润为2.62亿元-2.79亿元，同比变动120.91%-135.26%。