在上市公司利润表中，有四个利润，一个是营业利润，一个是利润总额，一个是净利润，还有一个是归属于母公司股东的净利润（简称归母净利润）。
这四个指标各自含义略有不同，营业利润是企业的核心业务盈利情况，利润总额是全部业务（含营业外收入、政府补助等）的盈利情况，净利润是利润总额扣除所得税后的利润，归母净利润润是扣除少数股东应得利润后的部分。
基于PE等各种指标的计算标准都是归母净利润，绝大多数财经证券媒体，都把归母净利润当做最核心的利润指标。
从所有权的视角，似乎很有道理，上市公司的利润才是股民的利润嘛！
然而，对于股民来说，你买股票是为了上市公司的分红吗？
巴菲特说，买股票就是买企业，看利润，就要看企业的真实盈利情况。
那么，哪个利润才是“真实”的利润呢？
不妨参考国资委的考核标准，国资委对央企的利润考核依据，是利润总额。
不同的上市公司，所得税率不同，有些上市公司的子公司可能会享受优惠税率，还有海外子公司税率和国内差异较大，从而导致净利润缺乏严谨性和合理性。
尤其是通过对递延所得税项目的操控，可以把所得税做成美化利润的项目，从而导致净利润失真。
第一个这么操作的，是贾跃亭时代的乐视网。后来，黑芝麻在内忧外困的时候也操作了一次。
星空君发现，这次轮到了荣旗科技。
01
荣旗科技的负数所得税
星空君把公司的营业利润、利润总额和净利润做了个图表，发现了不得了的事。
公司近年来，半年报的利润总额都小于净利润。
要知道净利润只有一个计算方式：利润总额减去所得税。
这意味着，公司的所得税是负数。
事实也是如此，2023年，公司所得税为-347万。
负数所得税是什么意思呢？
这就要从递延所得税资产和递延所得税负债说起，这两个资产负债表项目比较特殊，并不是企业真正的资产和负债，而是财务会计和税务会计的差异项目。
比如坏账准备，税法规定实际发生的时候方可以税前列支，计提的时候不得税前列支（类似的还有资产减值准备、一些加计扣除的成本、费用等），那么财务会计计算出来的利润和税务会计计算出来的应纳税的利润就会产生差异。
我们举个简化的例子，某公司收入1000万，成本500万，提取了坏账准备200万，除此之外没有其他利润表项目，那么这家公司的财务会计的利润就是1000万减去500万减去200万，是300万，按照所得税率计算，需要交纳的所得税就是300万乘以25%为75万；但是税法不承认这200万坏账准备，那么税务会计的利润就是1000万减去500万，为500万，需要缴纳的所得税就是500万乘以25%为125万。
这样就有了50万的差额，如何处理呢？
首先，这50万是必须要交给税务局的；其次，如果将来真的发生了坏账，这50万是可以抵扣的，也就是说，这50万差额，是“预支”的税金，就放在“递延所得税资产”项目。如果差额是反方向的，就放在“递延所得税负债”项目。
在计算所得税的时候，需要用税务会计计算的应交所得税加上递延所得税负债和递延所得税资产的差（这个差又叫做递延所得税费用），也就是说，如果递延所得税资产比较大，所得税就可能是负的。
没错，荣旗科技就采用了这样罕见的财技，实现了所得税为负。公司半年报里的递延所得税资产主要由加计扣除的成本、费用和损失的影响构成（-350万）。
02
毛利率逐年下滑
公司的主营产品包括视觉和功能检测设备等，据公司招股书，近年来消费电子行业收入占比高达95%、99%、91%、94%，和立讯精密、富士康、歌尔股份等苹果产业链客户保持紧密合作，并重点拓展新能源赛道，聚焦AI外观检测等领域，2022年成为宁德时代一级供应商，订单正在快速放量。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
从半年报来看，营收增幅较大，但净利润严重下滑。
营业收入较上年同期增长6,305万，增长率60.19%，主要原因为智能检测装备收入增长。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
2022年上半年的毛利率较上年下降11.83%，主要原因为报告期内智能检测装备毛利率下降所致。智能检测装备中的功能检测装备报告期内营业收入5,426万，因其包含的功能仪表及模组采购成本过高，毛利率仅为6.25%，该类别的毛利大幅下降致使报告期内公司整体毛利率下降。
03
AI？不是你想象的那样
今年以来，随着ChatGPT掀起了人工智能浪潮，很多投资者涌向了AI赛道。
荣旗科技也是一家长期从事AI赛道的企业，然而，此AI非彼AI。
ChatGPT是生成式AI，算是通用人工智能的雏形，而公司的核心业务是利用算法智能识别物体表面的缺陷，这种AI技术是计算机视觉的方向，是CV。
在CV赛道上，中国企业几乎是全球领先。
对于荣旗科技来说，经营规模较小，行业地位也并非那么“遥遥领先”，据招股书，公司核心产品的市占率不足2%。