来源 :财报先声2026-04-30
如今，磷酸铁锂行业的回暖，让相关企业都赚得盆满钵满。
4月27日，湖南裕能发布一季度财报，营收149.65亿元，同比增长121.31%；净利润13.56亿元，同比增幅达1337.77%，这一表现不仅创下公司单季盈利新高，也反映出磷酸铁锂行业已整体走出过去两年的低迷期。
回看2025年，碳酸锂价格从年初的11.9万元/吨回升至年末的17万元/吨，叠加新能源汽车销售旺季和储能装机快速放量，磷酸铁锂市场出现明显的“量价齐升”。作为全球出货量最大的正极材料企业，湖南裕能全年销量达113.71万吨，其中高端产品占比超过一半，并与宁德时代、比亚迪等头部电池厂保持稳定合作。
同期，德方纳米、万润新能等行业主要玩家也在四季度实现单季盈利或大幅减亏，这场由需求回暖、成本传导和技术升级共同推动的盈利修复，也许是阶段性反弹，但更可能是行业进入新一轮稳定增长的起点。
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今年一季度，湖南裕能的毛利率为16.16%，比去年同期的5.52%提高了11个百分点，这一变化的背后，是原材料价格回升和下游需求增强同时发力的结果。
于去年下半年开始，碳酸锂供应趋紧，澳大利亚部分锂矿减产、港口罢工影响发运，国内盐湖提锂项目进度滞后，导致碳酸锂现货的价格涨幅超过40%。由于碳酸锂在磷酸铁锂成本中占比超四成，其价格上涨直接推高了正极材料的定价空间。
据《电池工业网》报道，去年四季度，主流三代磷酸铁锂加工费涨至16500元/吨以上，四代产品则达到18800元/吨左右，使行业整体摆脱了此前的负利润状态。而需求端同样支撑强劲，今年一季度，国内新型储能新增装机容量达24.18GWh，同比增长472%；动力电池领域，磷酸铁锂电池装车量占比已超过81%。
在此背景下，湖南裕能作为宁德时代的第一大供应商，其受益于下游电池厂商出货的快速增长，仅宁德时代一季度电池出货量就超过200GWh，同比增长约67%，此外，公司在价格低位时储备的碳酸锂库存，在价格上涨过程中也带来了额外收益。
据《起点锂电》报道，去年全球磷酸铁锂出货量为365.4万吨，同比增长67.2%，而湖南裕能以113.71万吨的销量连续六年位居全球第一，产能利用率达到113.76%，处于超负荷运行状态。
更重要的是，公司产品结构的持续优化，其CN-5、YN-9等高压实密度高端产品销量达58.85万吨，占总销量的51%。而这类产品更适用于快充和长循环场景，在储能和高端电动车市场更具议价能力，帮助公司在成本上升的背景下，顺利传导价格压力，扭转了过去“销量增、利润薄”的局面。
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面对旺盛的市场需求，湖南裕能正加快产能建设和技术升级，今年年初，公司启动一项53.34亿元的募资计划，用于建设年产32万吨磷酸锰铁锂和7.5万吨超长循环磷酸铁锂项目。前者可兼容高压实磷酸铁锂生产，后者则针对储能系统对循环寿命的要求，旨在降低全生命周期度电成本。
目前，公司在湖南、贵州、四川等地的新产线正在推进，预计今年总产能将突破百万吨，同时，海外布局也在提速，其在马来西亚柔佛州的9万吨项目，以及西班牙加利西亚的5万吨项目，均已启动前期工作，而目标是在今年年底投产，以服务中国电池企业在海外的本地化配套需求。
与此同时，行业竞争也在发生变化，一方面，原本专注三元材料的企业如容百科技、当升科技开始转向磷酸铁锂赛道，合计规划新增产能64万吨；另一方面，具备磷、锂资源的化工企业如万华化学、龙佰集团凭借一体化优势快速切入。
在技术层面，第五代磷酸铁锂产品能量密度已突破205Wh/kg，而富临精工、德方纳米等企业的产品已进入量产或客户验证阶段。不过，湖南裕能并未坐以待毙，也在积极推进富锂锰基正极材料的中试，为下一代电池技术做准备。
当然，扩产并非没有风险，公司在公告中提示，若未来市场需求不及预期，新增产能可能面临消化压力。但从当前趋势看，具备资源保障、高端产品能力和海外布局的头部企业，正逐步与中小厂商拉开差距。
东吴证券预测，湖南裕能今年净利润有望达到50.3亿元，对应市盈率约15倍，在需求结构升级和全球供应链重构的背景下，磷酸铁锂行业或许正进入一个更注重技术、效率和全球化能力的新阶段。