研报掘金丨华安证券：维持湖南裕能“买入”评级，盈利能力持续修复

　　华安证券研报指出，湖南裕能2025年前三季度实现归母净利润6.45亿元，同比增长31.51%；Q3实现归母净利润3.40亿元，同比增长235.31%，环比增长61.26%。Q3净利率环比提升至约3.81%，盈利能力持续修复。受益于下游动力及储能市场需求两旺，2025年前三季度公司磷酸盐正极材料累计出货量78.49万吨，较去年同期增长64.86%。此外，公司积极布局下一代电池技术，磷酸锰铁锂及富锂锰基正极材料研发进展顺利，正与下游客户共同推进验证。公司持续推进垂直一体化战略，上游贵州黄家坡磷矿项目建设顺利，预计2025年四季度可实现陆续出矿，将有效保障磷源供应并巩固成本优势。公司技术研发领先且规模效应显著，2026-2027年储能及动力需求旺盛。维持“买入”评级。