来源 :21经济网2025-12-01
天元宠物 (301335.SZ)近期因发行股份购买资产并募集配套资金申请，收到 深圳证券交易所 审核问询函，其中对标的资产 淘通科技 的收益法评估提出问询。评估机构 坤元资产 在回复中表示，因评估基准日后出现重大变化，原评估值7.77亿元需进行调整，新评估值为7.23亿元，下调约5,400万元。
评估值下调主要源于 淘通科技 与重要合作方“公司B”的经销合同于2025年8月到期后未续签，直接影响未来收入预测。尽管期后新签品牌如迈大食品、中宏生物等部分抵消了相关损失，2025年营收预测仍下调3.98%，2026年下调13.39%，此后影响逐年收窄。评估机构强调，新报告已基于期后实际经营数据修正预测，如宠物食品品牌A、B等收入超预期，支撑了评估结果的谨慎性。
针对毛利率、费用率等问询，回复指出毛利率预测结合了品牌议价能力、行业竞争格局以及产品结构变化（高毛利宠物食品占比升至49%）等因素，未来综合毛利率“先降后升”具有合理性。期间费用测算以历史比例为基准，敏感性分析显示销售费用波动对评估结果影响更为显著。此外，折现率设定符合行业惯例，税费预测也考虑了高新技术企业资质的可持续性。