来源 :中国金融新闻网2022-09-08
9月8日，维峰电子（广东）股份有限公司（以下简称“维峰电子”）在深交所创业板上市。不过该公司面临着毛利率下滑、研发能力不足、抗市场风险不够等问题，自申请IPO以来，其发展成长性就受到多方质疑。截至发稿前，维峰电子开盘价78.50元，破发。
高毛利率难以维系
该公司从事工业控制连接器、汽车连接器及新能源连接器的研发、设计、生产和销售，产品可用于工业控制与自动化设备、新能源汽车“三电”系统、光伏逆变系统等系列应用场景。
2019年至2021年，维峰电子实现营业收入分别为23,193.93万元、27,344.98万元、40,855.98万元，公司实现净利润分别为4,338.24万元、6,109.43万元、10,026.18万元，数据显示营收和利润保持双增长，但公司的净现比却分别为1.18、0.96、0.53，显示该公司的盈利质量不但不高，还呈逐年走低的趋势。
2019年至2021年，该公司主营业务毛利率分别为45.33%、47.83%和45.59%，均远高于同行业可比上市公司均值10个点左右。
就此，维峰电子解释称，公司主要经营工业控制领域，该细分领域在国内尚无有影响力的竞争对手，主要与国际一流厂商相竞争，因而在细分领域享有较高的毛利率水平。
不过在证监会再三的问询后，维峰电子直至第三轮问询才承认自身工业控制领域连接器生产技术为行业通用技术，与其他领域连接器具有相似性，产品技术壁垒并不明显，其市场份额极易为竞争对手所取代。
研发水平不高海外收入达四成左右
从研发投入来看，报告期内维峰电子的研发费用率分别为12.72%、10.82%、10.47%，同期同行业上市公司研发费用率均值分别为7.93%、7.3%、8.32%，近三年该公司的研发费用率是高于同行业连接器上市公司的。
不过，2020年该公司研发人员数量占当期员工总人数的比例只为15.59%，在同行业上市公司中处于中下游水平。
从研发成果来看，截至2021年12月31日，维峰电子取得境内外专利99项，其中发明专利仅有6项。维峰电子的专利总数和发明专利数低于同行业上市公司。值得注意的是，最新的两项发明专利是在2016年申请，说明公司已经将近6年没有申请新的专利。
可以看出，该公司研发效率、研发能力较为低下，研发投入与研发成果不成正比。
另外，维峰电子境外销售收入占比近四成左右。2019年至2021年，维峰电子境外销售收入分别为9,438.08万元、11,400.80万元和14,746.12万元，占公司主营业务收入的比例分别为41.06%、41.96%和36.36%。
该公司同时表示，如果国际经济政治形势进一步恶化并影响到连接器行业的贸易环境及政策，将导致公司境外客户的需求减少，若公司未能采取积极应对措施，可能会对经营业绩产生不利影响。
有专业人士表示，维峰电子现阶段营业收入和利润规模相对较小，盈利能力不高，技术水平也不具备领先同行业的能力，抗风险能力较弱。如果未来下游市场规模增速放缓，将导致竞争加剧，公司产品价格面临下行压力，导致公司毛利率存在下降的风险，发展的持续性将受到极大影响。