2023 年 9 月 19 日新莱福（301323）发布公告称公司于 2023 年 9 月 19 日接受机构调研，国泰君安于嘉懿宁紫薇兰洋、投资者参与。
具体内容如下：
问：公司现在只做粘结钐铁氮产品，相比于烧结钐铁氮产品，在汽车电机等领域应用是否有限，粘结钐铁氮主要替代场景是粘结钕铁硼，无法替代烧结钕铁硼？中科三环说烧结钐铁氮还没有公司能做好，是否属实？
答：钕铁硼材料主要分为两大类，一类为烧结型钕铁硼材料，另外一类为粘结型钕铁硼材料。钐铁氮材料与钕铁硼材料同样分为烧结和粘结两类，但是从烧结型磁体来看，磁体工艺难度很大，业界至今尚未取得应用。基于此，烧结型钐铁氮还处于持续研发状态，粘结型钐铁氮是目前主要发展方向。
从技术层面来看，钐铁氮的磁性能，对比粘结钕铁硼不会相差很大，是非常接近的，同时钐铁氮也有一些特新是钕铁硼不具备的，比如剩磁温度系数更小、耐腐蚀性更好，在粘接磁体体系中具有较强的竞争优势，可在电机、传感器、磁吸附等领域发挥积极作用，它不仅仅是只是替代，还能扩大应用市场。从烧结型磁体来看，磁体工艺难度很大，目前尚无法实现替代。在粘结型磁体方面，市场上能量产且产品性能较好、质量稳定的公司极少，公司研发的新型钐铁氮材料已在市场上磁吸附领域内试销，有望得到推广。
问：公司粘结钐铁氮目前除用于磁胶产品的原材料，会对外进行销售吗，下游客户主要有哪些？
答：公司的钐铁氮单独进行对外销售，具体面向客户主要将是吸附材料客户、消费电子厂商、磁性粒料生产商、稀土磁体生产商等。
问：公司磁胶材料现在主要是粘结铁氧体永磁，成本跟钐铁氮比怎么样，为什么想要用钐铁氮替代，是出于性能还是成本考虑？目前市面上的其他磁胶材料主要也是用铁氧体吗？
答：公司磁胶材料与钐铁氮都属于磁性材料，磁胶材料属于铁氧体磁材的一种，钐铁氮属于稀土永磁材料，这两者应用方向有较大不同，不存在相互替代问题。磁胶本身的成本要远低于钐铁氮。
问：磁胶材料同行有哪些公司，客户认证粘性如何，公司和其他家产品有什么区别，高毛利的心得？
答：国外同行情况规模稍大的有美国 2 家公司（Magnum Magnetics Corporation、rnold Magnetic Technologies）和 1 家日本公司（MagX 株式会社）。
国内同行情况已上市公司中大地熊和横店东磁有一小部分此类产品业务，但是根据其定期报告披露，该产品占比不大。国内其他竞争对手比较多，但基本上属于小微企业，年产能不大，业务量小。磁胶材料一般不需要产品验证过程，根据客户的定制需求进行样品确认，周期为 3-15 天左右，样品确认后进行大货生产，一些知名品牌客户可能会涉及社会责任认证（BSCI 等），客户粘性较好。磁胶材料入门门槛较低，小规模的竞争对手多，但想要把产品做精做好还是非常困难的。我们生产的磁胶材料最宽可达 1,626mm，厚度最薄可达 0.08mm，为行业先进水平。对比其他竞争对手，公司一直不断地进行研发投入及产品的迭代更新，把磁胶材料做的更轻、更薄、更宽、更强、更高效、更环保是公司永恒的追求。我们不断提高产品的安环标准，从最基础要求到符合 EN71、RoHS 标准，再到无卤、阻燃和可降解等。我们通过粉体设计、配方优化，单位重量的原材料提供更高吸力，通过自建自动化平台，生产效率不断提升，持续保持产品在行业中的核心竞争力。
问：公司为什么未来想做广告领域。未来产能还会扩大吗？
答：在磁胶材料产品方面，公司将其应用定位在广告展览展示、办公教育、建筑装修装饰、玩具工艺品等民用领域。公司于 2007 年在业内创造性提出磁性展览展示系统概念，并成功开发出柔性宽幅、可直接印刷的广告用磁胶材料。在广告领域，传统广告材料的安装及更换往往需要专业人士操作，在墙面打钉或者通过胶水粘贴，这将破坏墙面或在贴面上残留胶水，更换广告的过程也较费时费力，而广告用磁胶材料在使用过程中不需在墙面打钉或者胶粘，通过磁吸的方式将画面吸附在展示面上，非专业人士也可以快速安装及更换。公司广告用的磁胶材料投放市场后，深受全球广大客户喜爱，获得了广告展示行业的多项荣誉，包括第九届中国广告十大行业新材料创新奖（2009）、两次美国 SGI 展会年度最佳产品奖（2015/2018）、两次 SPF 韩国首尔印刷优秀产品奖( 2015/2016 )等。得益于上述新模式的创新，公司的磁胶材料产品已经广泛应用于广告展示、家居装饰、办公教育等各类场景。
现阶段磁胶材料产品已在广告展览展示领域的应用拓展已取得了一定的成绩，但其占有的市场份额远未达到我们的期望值，在众多的广告展览展示应用场景下，与传统耗材相比，磁胶材料有独特的优势，广告展览展示领域是千亿级别的市场，公司产品占比 1%不到，公司有信心争取更多的市场份额。另外，在办公教育、建筑装修装饰及玩具工艺品这些领域，同样也是大市场，磁胶材料在这些领域的创新性应用，公司寄予厚望。总体来看，磁胶材料未来还有很强的增长空间，公司将继续扩大产能。
问：公司目前热敏电池的产能利用率只有 20%多，后面还要扩产能的目的？
答：NTC 热敏电阻在 2022 年受电子消费需求萎靡的不利影响，销量下滑严重，今年上半年自动化水平有了进一步提升，同时公司也加大了市场开拓力度，业绩增长态势良好，产能已完全饱和。
热敏电阻主要应用场景包括消费电子、新能源汽车、家用电器、医疗卫生等需要进行温度控制或测量的领域，市场前景广阔。未来公司将进一步扩大热敏电阻的产能，包括开发新的种类如 PTC 热敏电阻、其他传感器等，强化公司的生产制造能力，满足下游市场对敏感电阻元件不断增长的需求。
问：公司怎么给热敏电阻业务定位，竞争中公司产品有什么优势？
答：热敏电阻将是公司电子陶瓷元件板块中的重要的一个业务内容，在热敏电阻产品方面，公司掌握从芯片制备到器件封装的完整核心技术，通过自主研发的生产及检测设备实现了自动化生产，生产效率和产品精度均处于国内先进水平，目前热敏电阻产品收入在公司整体销售收入的占比非常小，有较大增长空间，公司将进一步提升该产品的自动化效率，扩大种类，提升市场份额。
问：公司在片式电阻上，今年年初收购了碧克电子什么时候并表？营收净利大概影响多少？
答：碧克是今年 2 月开始并表，2023 年上半年广东碧克实现销售收入 2,209.51 万元。
问：公司片式电阻跟风华高科的片式电阻器一样吗，平均的定价和毛利能到多少？
答：公司开发的片式压敏电阻，从大类上讲跟风华高科的一样，但因尺寸、电压等方面的不同，品类上存在较大差异。公司生产的片式压敏电阻包括了银片以及焊接片、包封片，价格会有较大差异，且不同规格尺寸的产品，价格相差也很大，比如小型片式压敏电阻每片可以从几分钱到几毛钱，大片产品每片可以从 1 块多到 10 多块钱，毛利率在 30%左右。
问：压敏电阻上，无论是环形还是要做的片式，市场是不是竞争已经很激烈了，在下游消费电子需求没有好转下，公司怎么考虑脱颖而出？
答：在环形压敏电阻领域，基本形成了头部效应，我们的产品在性能、成本、美誉度等方面有很强优势。在片式压敏电阻领域，国内生产厂家众多，但高端产品主要还是集中在日本 TDK、美国 Litterateur 等国外厂家，我们已建立起从低压到高压、从小尺寸到大尺寸、从低功率到高功率全系列规格的片式压敏电阻产品体系，将依靠产品差异化、自研粉体、电极制备技术、自动化技术等方面来确立竞争优势，且片式压敏电阻器受益于光伏等新能源产业发展迅猛，其本身市场容量大，预计最近两年会有较好增长，公司将努力争取一定的市场比例份额。
新莱福（301323）主营业务：致力于吸附功能材料、电子陶瓷材料、其他功能材料等领域中相关产品的研发、生产及销售。
新莱福 2023 中报显示，公司主营收入 3.54 亿元，同比下降 4.97%；归母净利润 6081.72 万元，同比下降 9.64%；扣非净利润 5477.23 万元，同比下降 3.91%；其中 2023 年第二季度，公司单季度主营收入 1.89 亿元，同比上升 1.3%；单季度归母净利润 3254.97 万元，同比上升 1.52%；单季度扣非净利润 2925.45 万元，同比上升 3.73%；负债率 6.22%，投资收益 186.99 万元，财务费用-424.94 万元，毛利率 36.53%。
该股最近 90 天内无机构评级。融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 5005.18 万，融资余额增加；融券净流入 680.4 万，融券余额增加。
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