来源 :格隆汇2023-06-09
6月9日，青岛豪江智能科技股份有限公司（简称：豪江智能）于创业板上市，其发行价为13.06元/股，对应的市盈率为40.57倍，募资净额约5.4亿元，其保荐机构为瑞信证券（中国）有限公司。
盘面上，N豪江（301320.SZ）大幅高开，截至发稿盘中涨超106%，最新总市值约49亿元。
豪江智能成立于2017年，是一家智能线性驱动产品研发、生产企业，实际控制人及管理团队自2003年起即开始从事智能线性驱动产品的产销研活动。
截至本次发行前，公司的控股股东、实际控制人为宫志强，其直接及通过青岛启航、启德投资、启辰资本间接控制公司80.95%的股份；宫志强及一致行动人臧建直接及间接持有公司77.12%股份。
（发行前股权结构，图片来源：招股书）
公司的主要产品为智能线性驱动系统，主要应用于家居用床领域，为智能电动床提供核心动力及控制系统，并向遮阳、办公、工业等场景延展。
（公司主营业务收入按产品分类，图片来源：招股书）
按销售区域划分，公司的境外收入占比在55%左右。
经初步估算，目前公司智能家居产品直接或间接销往美国市场的比例，由2019年的约65%上升至2021年的约70%；直接或间接进入欧洲市场的比例，由2019年的约27%逐渐下降至2021年的约25%，两个地区的销售收入合计占公司境外收入的比例约95%左右。
2020年至2022年，豪江智能的营业收入分别为6.24亿元、7.66亿元、6.65亿元，相对应的归母净利润分别为8638.01万元、7344.75万元、6703.89万元，利润规模呈现逐年下降的态势。
（主要财务数据及指标，图片来源：招股书）
报告期内，公司主营业务毛利率也有所下滑，由27.25%降至22.59%，且综合毛利率低于可比上市公司的平均值。
（综合毛利率与可比上市公司的对比情况，图片来源：招股书）
究其缘由，2021年以来，公司所在的智能线性驱动行业经营情况受到一定挑战，上游原材料供应出现短缺，原材料价格处于高位。同时，宏观经济波动对新市场的业务开拓、海运运输费用等产生了一定影响。
报告期内，直接材料成本是公司的主要成本项，占主营业务成本的比例在80%左右。
公司所需的主要原材料包括马达类、电子元器件类、线束类、电源材料类、结构件类，前述五大类原材料占公司原材料采购成本的比重为80%左右，相关原材料价格在一定程度上会受到大宗商品价格的影响。
以马达类、线束类材料为例，其均需大量使用铜包线，而铜的价格自2020年起即已进入上升通道，并在2022年6月末下降，2022年下半年波动上升；马达类材料所需要的冷轧钢、热镀锌钢价格亦处于近年较高水平。