得益于全球存储市场整体回暖，存储芯片龙头企业江波龙（301308.SZ）亦在2024年上半年交出了一份不错的成绩单。
近日，江波龙发布2024年半年度报告，公司上半年实现营业收入90.39亿元，同比增长143.82%；归属于上市公司股东的净利润5.94亿元，同比扭亏为盈；基本每股收益1.44元。
据了解，今年上半年存储涨价主要由原厂主动减产以及在调整产能稼动率和新产能投入时依然采取保守态度，同时原厂正将产能重心逐渐转向服务器市场的高价值产品，对PC和移动应用的传统市场供应则相对收紧。此外，AI的快速发展增加了HBM的需求量而驱动。
谈及“消费类需求未见明显上涨”以及部分消费电子产业链公司反馈“旺季不旺”的情况，《中国经营报》记者从江波龙2024年半年报业绩发布会上获悉，江波龙董事长、总经理蔡华波回应，“旺季不旺”是消费类产品的现象，但是AI、服务器的需求仍然旺盛，公司希望通过产品结构转型、出海等方式减少周期影响，让公司经营更加健康。
存储市场回暖、企业级存储增长驱动业绩
从去年第三季度开始，三星、海力士等存储原厂开始通过控制产量和涨价，叠加下游逐渐复苏，行业开始步入上行通道。此外，原厂正将产能重心逐渐转向服务器市场的高价值产品，如HBM、RDIMM和QLC NAND的eSSD，对PC和移动应用的传统市场供应则相对收紧。在需求端，云服务提供商和企业对AI技术的持续投资，推动了对高性能计算和存储硬件的强劲需求，2024年服务器领域的高速、大容量存储产品需求显著增长。
对于业绩驱动因素，江波龙方面表示，一方面，得益于半导体存储市场呈现差异化增长，价格延续复苏趋势。另一方面，公司企业级业务实现批量出货。
报告期内，江波龙企业级存储业务规模增长明显，企业级存储业务收入达到2.91亿元，同比增长超20倍。
据介绍，2023年下半年，江波龙分别实现了对巴西Zilia及元成苏州的控股收购，目前上述两项收购的整合工作已经基本结束，生产经营有序开展，2024年上半年均为公司贡献了正向利润。
另外，江波龙中山存储产业园二期项目进度达到73.19%，预计2025年4月投入使用。
蔡华波表示，2024年存储市场反弹的很大一个因素，是在AI带动下，HBM（高带宽内存）甚至还有大容量的企业级SSD把存储价格拉升起来，也导致供应端减少，促使了原厂涨价，但是也出现了消费类存储市场还接受不了服务器市场上的存储价格上涨。
单季毛利率环比下滑、库存水位上升为哪般？
存储经历了几个季度涨价后，库存已逐渐回归正常，需求方也难再接受大幅涨价，存储器合约、现货市场已出现价格上涨动能回落的情况。
根据TrendForce集邦咨询8月29日发布的调查报告，消费电子需求未如预期回温，如智能手机领域已出现整机库存过高的情况，笔电市场也因为消费者期待AI PC新产品而延迟购买，市场继续萎缩。这种情况下，以消费产品为主的存储器现货价格今年二季度环比下跌超三成，预计下半年存储器价格将面临压力。TrendForce集邦咨询方面还表示，存储器模组厂从2023年第三季度后开始积极增加DRAM内存库存，到2024年二季度库存已达11—17周。
记者留意到，存储供需进入博弈期、价格涨幅收窄的情况或许也反映在了存储器模组厂的财报中了。
显示，江波龙2024年第一季度销售毛利率为24.39%，销售净利率为4.56%。第二季度销售毛利率为22.56%，销售净利率为4.56%。第二季度单季度销售毛利环比第一季度下滑1.74个百分点。与此同时，江波龙的库存也不低，财报显示，截至半年度报告期内，江波龙存货增加到88.33亿元，达到历史新高。
华泰证券分析师谢春生表示，第二季度消费市场复苏缓和，存储供需再次进入博弈期，价格涨幅放缓，导致江波龙毛利率环比有所下降。截至第二季度末公司存货88.33亿元，较上季度末增加12.65亿元，存货周转天数208天，2024年第二季度资产减值损失1.55亿元。
谈及单季度毛利率，蔡华波坦言，短期来看，受市场价格博弈影响，毛利率有所波动，但长期来看，随着公司业务结构的调整，逐步向综合型半导体存储品牌公司转型，同时通过全方位布局国内、海外双循环供应链体系，公司毛利率将保持在一个相对稳健的水平。
谈及库存上升，蔡华波表示，江波龙对消费类产品库存并没有做很多提升，只是对DRAM产品、海外市场、行业市场做了备货提升，公司的方向是从过去的存储模组厂向半导体存储品牌转型，往行业发展、往品牌发展、往海外发展，在加大市场开拓投入。“公司库存增长主要是两方面原因：一是公司营收的整体规模增速较快，带动了库存增长。二是公司持续在为大客户做备份，目前市场还没有到供过于求的情况，还是持续有新的需求。”江波龙董事会秘书许刚翎补充道。
AI端侧需求何时能体现？
今年AI手机、AI PC等AI终端产品开始推向市场，市场对于AI端侧带动存储产品容量和价格提升颇有期待。
蔡华波表示，今年的确也在关心第二季度或第三季度存储市场会出现的由于原厂价格抬升和市场不能接受高价格相持过程而出现的价格倒挂现象，但这个过程很快也会到达一个平衡点，随着AI服务器端，PC手机这些市场的产品的发布和需求恢复，相信存储市场是持续稳步提升的。
“AI目前除了带动云端需求之外，已逐步带动到侧端，包括AI PC、AI手机会带动存储的需求量，比如DRAM产品上iPhone手机过去是6GB以上，现在iPhone16的内存配置都是8GB以上，再比如，一些AI PC的配置DRAM和SSD所需的存储容量都在提升。”蔡华波认为，AI端侧带动存储容量的提升会体现在今年第四季度甚至到明年。
不过，TrendForce集邦咨询则指出，目前还未明确观察到AI手机或AI PC在接下来几季能有合理的应用出现，即使渗透率因平台商推广而有所提高，也难以带起全面换机潮，因此无法带动DRAM价格。