去年八月在深交所创业板上市的半导体存储公司、被券商誉为国产“存储器第一股”的江波龙近期提交了首份年度业绩预告，结果却显示“大翻车”，即预计归母净利润同比下滑超90%，远远低于上市前三年的表现。
首份年报“大翻车”
归母净利润同比暴跌90%以上
近期，江波龙提交了上市后的首份年报业绩预告，预计2022年归母净利润为0.57亿元至0.85亿元，与上一年同期的10.13亿元相比，大幅下滑91.63%–94.39%;同时，预计归母扣非净利润0.31亿元至0.47亿元，与上一年同期的9.28亿元相比，大幅下滑94.95%–96.62%。
需要注意的是，2022年年报为江波龙上市后的首份年度报告。公开资料显示，江波龙于2022年8月5日在深交所创业板上市，发行价为55.67元/股。对于江波龙的上市，曾有券商将此誉为国产“存储器第一股”。据江波龙招股书，其主要从事 Flash 及 DRAM 存储器的研发、设计和销售，即主要分为四大类：嵌入式存储、移动存储、固态硬盘和内存条，2021年营收占比分别为49.0%，22.7%，21.6%和6.7%。其存储器广泛应用于智能手机、智能电视、平板电脑、计算机、通信设备、可穿戴设备、物联网、安防监控、工业控制、汽车电子等行业以及个人移动存储等领域。
而上述江波龙2022年的业绩预告，相比其上市前三年即2019年、2020年、2021年，业绩可谓“大翻车”。巨潮资讯网数据显示，江波龙在上述年份的营收分别为57.21亿元、72.76亿元、97.49亿元，净利润分别为1.28亿元、2.76亿元、10.13亿元。
对于2022年的业绩“大翻车”，江波龙表示，2022 年以来，受疫情反复、俄乌冲突以及全球通胀高企等不利因素影响，全球经济下行风险加剧，市场需求持续疲软，特别是下半年存储市场供大于求，量价齐跌。虽然车规级存储等部分细分市场仍保持增长，但总体而言，以手机、PC 为代表的消费类电子市场出现了明显的需求低迷，对公司 2022 年整体业绩带来了负面影响。受此影响，公司营业收入和毛利率较去年均有所下降，是当期净利润下降的主要原因。
据媒体报道，CINNO Research数据显示，2022年中国市场智能手机销量或仅约2.55亿部，同比下降19%，各季度销量同比均呈现负增长，跌幅14%-21%之间，创下2015年以来最差年度销量成绩，8年内将首次跌破3亿部，该机构预测，进入2023年，预计短期内疫情的影响将持续抑制消费需求，影响将持续贯穿2023年上半年，2023年下半年情况或将逐步好转。
除了市场终端需求的下滑外，对于首份年度财报的“大翻车”，江波龙还表示，2022 年，受消费电子需求下降、市场竞争加剧等因素影响，存储器产品单价明显下降。2022 年全年，公司按照企业会计准则的有关规定和要求，在经过充分及审慎的评估后，预计对存在减值迹象的存货计提的存货跌价准备为 14,414.60 万元(约14.41亿元)至 16,414.60万元(约16.41亿元)，确认资产减值损失较 2021 年同比大幅增加。
根据江波龙招股书，报告期各期末(即2019年末、2020年末、2021年末)，公司存货账面价值分别为 182,541.70 万元(约18.25亿元)、224,600.60 万元(约22.46亿元)和 359,246.30 万元(约35.92亿元)，占流动资产的比例分别为 52.53%、52.24%和 72.39%，公司期末存货规模较大，且可能随着公司经营规模的扩大而进一步增加。
对此风险，江波龙亦曾在招股书中提及，公司每年根据存货的可变现净值低于成本的金额计提相应的跌价准备，由于公司产品毛利率相对较低而存货规模较大，未来如果市场供需发生较大不利变化、原材料价格大幅波动、产品市场价格及毛利率大幅下跌、技术迭代导致产品需求下降或被淘汰，公司将面临存货跌价损失的风险，从而对公司财务状况及经营成果带来不利影响。
综上，江波龙当初在招股书所言，如今看来，一语成谶。
三次问询、多重风险加持
委外加工为主、境外供应商占比高企
尽管江波龙在国内以“存储器第一股”的身份登陆了A股市场，不过，其在上市前，仅问询阶段就已经历了三次，可见，其存在的风险点备受监管关注。
其中，在第一轮问询中，监管抛给江波龙的问题就高达28问，第二轮问询为11问，第三轮问询为4问，注册环节问询为3问。其中，关于采购、供应商的问题，在上述四次问询中，均涉及。
根据江波龙招股书，其主要聚焦半导体存储应用产品的研发设计与品牌运营，在生产环节主要采用委外加工模式，采购存储晶圆和主控芯片等原材料后，通过委外方式进行产品生产过程所需的封装测试、组装加工等。
具体供应商，江波龙表示，包括存储晶圆原厂、主控芯片厂商和封测组装厂商，存储晶圆主要由三星电子、美光科技、西部数据、SK 海力士等存储晶圆原厂供应，主控芯片主要供应商包括境外的慧荣科技、美满电子等，同时主要委托华泰电子、京元电子等境外封测组装厂商进行加工。
报告期内即(2019年至2021年)，公司供应商相对集中且境外采购占比较高。报告期各期，公司向前五大供应商的采购占比合计分别为 70.37%、71.96%和 71.59%，境外采购占比分别为 93.38%、87.61%和 88.06%。
江波龙表示，未来，若公司主要供应商或其所处存储晶圆、主控芯片、封测组装行业的经营情况发生不利变化，或受自然灾害、重大事故等突发事件影响，或受地缘政治变化、贸易摩擦、进出口及关税政策、公司与主要供应商合作关系变动等因素影响，或主控芯片供应持续受全球晶圆代工产能紧缺影响，公司可能面临规模受限的风险，生产所需的原材料、封测组装采购可能无法获得及时、充足的供应，极端情况下可能发生断供，进而对公司生产经营产生重大不利影响。
针对采购、供应商问题，在审核三轮问询中，均被作为重点问题被问询。其中在第三轮问询函中，采购、供应商的问题被列为首个问题。
近日，针对境外供应问题，江波龙回复投资者提问“若美日等国断供贵司上游材料，贵司能否生存下去几个月?”表示，公司聚焦于存储行业的应用层面，即面向终端市场提供可靠的存储器产品。存储晶圆系存储器企业的重要上游材料，公司与分布在不同国家及地区的存储晶圆原厂均建立了良好以及长期的合作关系。对于您的问题，为保护投资者利益，公司不对重大假设性条件做出回应，但我们会将更多的重心放在公司的生产经营及发展战略的推进上，不断增强自身竞争力，努力开拓市场，进一步提升经营管理水平。
接受多家机构调研
直言“整体市场回暖不确定性仍存”
同比大幅下滑的2022年业绩预告披露后，江波龙接受了多家机构调研。
如前述所言，江波龙的产品应用设计手机、平板电脑、汽车等行业。众所周知，过去一年，手机、平板电脑等终端消费电子领域需求大幅下滑、市场低迷，而对于投资者而言，汽车领域的成绩备受关注。
在上述调研中，江波龙回应提问“公司去年车规级业务收入情况如何?今年车规级业绩是否会有提升?”时表示，在 2022 年较不利的环境中，汽车电子市场仍然保持着热度，公司车规级存储业务取得了较良好的增长，但公司未对车规级业务收入单独进行统计及披露。今年车规级业绩主要取决于市场需求情况，根据目前市场主流观点，2023 年 Q2 市场将有所企稳，汽车电子行业或将带来一些新的业务机会，公司将密切关注市场情况，并不断提升产品竞争力，增强公司的盈利能力。
如前述所言，目前对于江波龙而言，除了终端市场的需求下滑导致业绩大幅下滑之外，其实，对于安全性、自控性要求极高的半导体行业而言，提升自身的研发能力、造出自控的芯片，在产业链竞争激烈的当下，对于重要原材料高度依赖境外的江波龙而言，或是另一条重要且必备的途径。
江波龙在上述调研中表示，公司 2019 年开始布局 SLC NAND Flash 小容量存储芯片业务，在自研存储芯片业务上，公司的研发投入收到了良好的效果。2022 年，公司在中国大陆率先推出了512 Mb SLC NAND Flash 小容量存储芯片，可广泛用于IoT 市场，并在技术上可以替代 NOR Flash，未来具有良好的市场前景。截至目前，公司已有四款不同容量的自研SLC NAND Flash 存储芯片实现批量出货，部分产品已成功导入市场主流车企。公司未来将持续投入研发资源，积极探索其他类型的芯片设计领域，不断拓展国内及海外市场，进一步提升公司的市场规模。
尽管有新业务领域即汽车领域的增长支撑，以及自研也在不断发展，不过，对于目前江波龙所处的市场而言，市场的未来依然存在不确定性。
江波龙表示，就目前来说，市场仍然处于去库存阶段，整体市场的回暖不确定性仍存，特别是各个细分市场是不是全面的回暖企稳，需要仔细观察。主流观点认为的 2023 年 Q2市场将有所企稳的判断，公司将密切观察，但 2023 年更多的是实现公司既有的发展战略，进一步提升自身的产品力，更好更多的服务好大客户，继续提升自身的综合能力。
(图片来源：深交所、巨潮资讯网)